央行節(jié)前暫停央票發(fā)行，存款準(zhǔn)備金率仍有下調(diào)可能

　　央行上周五發(fā)布公告稱，將在春節(jié)前暫停中央銀行票據(jù)發(fā)行，并根據(jù)實(shí)際需求開展短期逆回購的操作。

　　“這是在預(yù)期之內(nèi)的，去年1月的時(shí)候央行也曾經(jīng)通過逆回購的手段來釋放流動(dòng)性?！鄙现芪鍑ＷC券研究所宏觀分析師鄒璐對記者表示，利用短期限的逆回購操作來應(yīng)對春節(jié)的臨時(shí)性、結(jié)構(gòu)性資金緊張顯得更有針對性。

　　盡管以前央行也曾采取逆回購操作，但鮮見高調(diào)地公布該操作。有業(yè)內(nèi)人士表示，央行發(fā)出這樣的公告顯示出央行堅(jiān)定地希望保持春節(jié)流動(dòng)性的穩(wěn)定，不希望輕易動(dòng)用準(zhǔn)備金率。

　　光大銀行首席宏觀分析師盛宏清就表示，當(dāng)前央行的貨幣政策總體保持穩(wěn)定，目前公開市場的資金松緊適度，加之1月還有小幅外匯占款的增加，春節(jié)前下調(diào)存款準(zhǔn)備金不太可能。

　　不過，鄒璐卻認(rèn)為，春節(jié)前下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性依舊存在。她表示，逆回購是把債券回購回來就相當(dāng)于給銀行資金，而下調(diào)存款準(zhǔn)備金率則是會(huì)影響貨幣乘數(shù)的。逆回購主要是對貨幣有影響，對貨幣乘數(shù)這塊沒有影響。

　　“畢竟現(xiàn)在貨幣乘數(shù)低，未來有提升的必要，把存款釋放出來，否則即使逆回購，銀行間市場資金有所寬松，而信貸這塊受制于存款制約仍然會(huì)有壓力，對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)有影響。如果能把存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，則有利于給經(jīng)濟(jì)必要的資金支持?！编u璐認(rèn)為，15日可能是個(gè)時(shí)點(diǎn)，因?yàn)橹行°y行又要補(bǔ)繳存款準(zhǔn)備金。

　　鄒璐認(rèn)為，“未來還是要看逆回購的規(guī)模大不大，不過下調(diào)1次存款準(zhǔn)備金率的可能性還是比較大，如果不下調(diào)則流動(dòng)性會(huì)進(jìn)一步趨緊?！?/p>

　　2012年農(nóng)歷春節(jié)假期自1月22日開始，至28日結(jié)束。自去年12月27日央行發(fā)行2011年度最后一期1年期央票以后，3個(gè)月期央票已連續(xù)兩周暫停發(fā)行，且本周二由于元旦假期，常規(guī)的1年期央票也停發(fā)。如果算上春節(jié)假期停休，央行此次暫停公開市場操作的時(shí)間將達(dá)4周。（劉揚(yáng)）

來源：大眾證券報(bào)

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