國(guó)內(nèi)通脹壓力將放緩，貨幣政策或現(xiàn)微調(diào)

央行貨幣政策委員會(huì)2011年第二季度例會(huì)近日如期召開(kāi)，下半年貨幣政策的走向成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　雖然會(huì)后透露的信息表明，央行“將繼續(xù)貫徹實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策”，但“今后會(huì)把握好政策的節(jié)奏和力度”的要求，也讓市場(chǎng)對(duì)央行放緩收緊頻率寄予了些許期望。有專(zhuān)家分析稱(chēng)，在前一階段貨幣政策一系列“收緊”動(dòng)作后，目前有必要根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)、國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、企業(yè)運(yùn)行狀況等情況有針對(duì)性地進(jìn)行政策調(diào)節(jié)。

　　而與之前幾次例會(huì)相比，此次會(huì)議將“政策穩(wěn)定性”放在首位。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，這很可能意味著下半年貨幣政策工具的使用會(huì)有所調(diào)整，存款準(zhǔn)備金率的使用頻率將降低，其他調(diào)控工具發(fā)揮相對(duì)重要的作用。

　　緊縮腳步放緩

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，雖然在4日下午發(fā)布的央行貨幣政策委員會(huì)2011年第二季度例會(huì)新聞稿中，央行仍然強(qiáng)調(diào)“通脹壓力仍然處在高位”，但是其口風(fēng)還是出現(xiàn)了微妙的變化，“穩(wěn)定性”取代了一季度例會(huì)新聞稿中的“有效性”。

　　“沒(méi)有強(qiáng)調(diào)‘有效性’，可能在于前期緊縮政策已開(kāi)始發(fā)揮作用，貨幣政策進(jìn)入觀察期，不會(huì)像上半年那樣調(diào)整這么快了?！敝袊?guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副教授王常齡5日接受導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　“央行當(dāng)時(shí)調(diào)整貨幣政策主要針對(duì)的是國(guó)內(nèi)高通脹現(xiàn)象，現(xiàn)在看來(lái)，雖然CPI指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，但是后期通脹壓力應(yīng)該會(huì)有所降低?！蓖醭｝g認(rèn)為，隨著通脹水平的下降，下半年貨幣政策的收縮力度應(yīng)該會(huì)有所減弱。

　　事實(shí)上，自去年四季度貨幣政策例會(huì)強(qiáng)調(diào)“要把穩(wěn)定價(jià)格總水平放在更加突出的位置”以來(lái)，貨幣政策就緊密關(guān)注通脹問(wèn)題，并進(jìn)一步提高了政策針對(duì)性?！胺€(wěn)定物價(jià)”更是成為今年以來(lái)政府十項(xiàng)重點(diǎn)工作之首。王常齡認(rèn)為，從去年至今的一系列穩(wěn)定物價(jià)政策已經(jīng)起到了積極的作用。

　　多家研究機(jī)構(gòu)也一致認(rèn)為，二季度或?qū)⒊蔀榻衲曛袊?guó)經(jīng)濟(jì)增速最弱的季度，國(guó)內(nèi)通脹水平6月登上頂峰后將下滑。

　　交銀增利基金經(jīng)理李家春表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、輸入型通脹因素緩解都將有助于降低國(guó)內(nèi)通脹壓力?！皬娜找嫒蚧纳a(chǎn)和貿(mào)易趨勢(shì)來(lái)看，國(guó)際大宗商品價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)通脹水平的影響較大。只要?dú)W美不再簡(jiǎn)單地通過(guò)投放貨幣來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，那么大宗商品價(jià)格難以大幅波動(dòng)，這對(duì)全球通脹水平保持平穩(wěn)將起到正面作用?！?/p>

　　國(guó)務(wù)院總理溫家寶近日關(guān)于貨幣和通脹的表態(tài)也給市場(chǎng)吃了一顆定心丸。其在6月23日英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》上發(fā)表的署名文章中指出，“從2010年1月以來(lái)，銀行準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)存貸款利率分別上調(diào)了12次和4次。貨幣和信貸供應(yīng)因此恢復(fù)到了正常水平。”同時(shí)他表示，中國(guó)整體價(jià)格水平處于可控范圍，并預(yù)計(jì)將穩(wěn)步回落。

　　“貨幣政策會(huì)在7月份出現(xiàn)流動(dòng)性拐點(diǎn)?！狈秸C券首席宏觀分析師湯云飛對(duì)此表示，下半年存款準(zhǔn)備金率上調(diào)空間有限，但是在利率方面，由于中國(guó)的利率水平整體偏低，7月初可能會(huì)進(jìn)一步加息。

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