5%通脹目標(biāo)預(yù)示下半年貨幣政策可能微調(diào)

溫家寶總理近期暗示今年CPI目標(biāo)為5%，這與上周五他的今年有信心控制物價(jià)的表態(tài)基本吻合。由于今年前五月中國(guó)CPI漲幅基本維持在5%左右，再考慮到CPI走勢(shì)通常滯后于貨幣緊縮措施的事實(shí)，那么可以推測(cè)，下半年中國(guó)“穩(wěn)健貨幣政策”可能朝寬松方向微調(diào)。

　　中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶周一在倫敦對(duì)香港電視廣播有限公司Television Broadcasts Ltd.，以下簡(jiǎn)稱TVB發(fā)表講話時(shí)稱，要將中國(guó)今年的通貨膨脹率控制在4%以下仍有難度，但控制在5%以下是有可能的。這實(shí)際上是決策者給出了今年的CPI調(diào)控具體目標(biāo)——5%。

　　值得注意的是，無(wú)論是去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，還是今年三月份召開的人大會(huì)議上，溫家寶總理在內(nèi)的決策層并未明確今年CPI漲幅目標(biāo)。只有在十一屆全國(guó)人大四次會(huì)議后的記者招待會(huì)上，發(fā)言人李肇星指出，中國(guó)政府現(xiàn)在已把2011年CPI的預(yù)期調(diào)控目標(biāo)設(shè)為4%左右。但李肇星的表態(tài)至今未在官方紅頭文件上看到。決策層在具體目標(biāo)上的含糊，實(shí)際上反映著經(jīng)濟(jì)決策者在這個(gè)問題上的猶豫：既怕貨幣緊縮過(guò)度，導(dǎo)致好不容易得到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中途夭折，中國(guó)經(jīng)濟(jì)又再次跳水，又擔(dān)心緊縮不到位，導(dǎo)致通脹預(yù)期失控。

　　今年前5月CPI漲幅目前基本控制在5%附近，由于貨幣緊縮政策效果反映在物價(jià)上通常有一個(gè)半年滯后期，因此下半年的中國(guó)CPI漲幅估計(jì)很難超過(guò)上半年漲幅。這也是溫家寶總理表態(tài)今年通脹目標(biāo)控制在5%的底氣所在。2011年中國(guó)貨幣政策是由之前的“寬松貨幣”向“穩(wěn)健貨幣”轉(zhuǎn)變，但實(shí)際上，上半年基調(diào)就是緊縮。如果2011年貨幣政策不是真正緊縮的話，那么下半年必須有所微調(diào)，“微調(diào)”的涵義，只能是由上半年的緊縮朝著寬松方向轉(zhuǎn)變。

　　如果繼續(xù)上半年的緊縮“微調(diào)”和宏觀調(diào)控政策，而且國(guó)際市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，并且抑制熱錢流入，那么今年下半年中國(guó)CPI同比漲幅別說(shuō)5%，就是3%，也不是不可能。

　　但沒有決策者敢冒這個(gè)險(xiǎn)。（記者 徐斌）

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