一年期央票利率發(fā)行驟升，傳遞政策新信號(hào)

　　一年期央票發(fā)行利率漲近10bp 加息信號(hào)愈發(fā)強(qiáng)烈

　　6月21日，一年期央票發(fā)行利率上行9.61個(gè)基點(diǎn)至3.4019%，此前已維持平穩(wěn)兩個(gè)月。作為基準(zhǔn)利率的風(fēng)向標(biāo)，一年期央票利率的上漲直接推高市場的加息預(yù)期。

　　上周四央行發(fā)行的10億元三個(gè)月期央票發(fā)行利率已經(jīng)上行8個(gè)基點(diǎn)至2.9985%，因此21日一年期央票發(fā)行利率上漲已在預(yù)料之中。由于此次發(fā)行量仍維持在10億元的地量，市場人士普遍認(rèn)為發(fā)行利率上行預(yù)示著短期內(nèi)將加息，但對于加息的具體時(shí)點(diǎn)仍存在分歧。（解讀>>>兩大利率齊升 央行意欲何為）

　　“之前央行都是先加息再調(diào)整央票發(fā)行利率，但這次央票發(fā)行利率先動(dòng)，可能是加息的前兆，不過也有可能是一二級(jí)市場收益率倒掛太嚴(yán)重想改善一下?！币还煞菪薪灰讍T表示。

　　本周將有880億元資金到期，但央行21日僅發(fā)行10億元央票，未進(jìn)行正回購操作，因此本周有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)凈投放。央行公開市場已經(jīng)連續(xù)五周凈投放，總額達(dá)4070億元人民幣。

　　“央票利率的上行表明央行短期內(nèi)將會(huì)有加息舉措。同時(shí)面對美聯(lián)儲(chǔ)的例行會(huì)議將在6月22日召開，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)推出QE3，但將持續(xù)對到期資金進(jìn)行再投資從而維持當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變。由此，資金流入新興市場的壓力不會(huì)進(jìn)一步增加，中國央行在6月內(nèi)加息的可能性較大?！敝秀y國際分析師表示。

　　目前，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)期6月份CPI還將創(chuàng)下新高，可能達(dá)到6.4-6.5%，因此從一年期央票發(fā)行利率已經(jīng)超過一年期存款利率3.25%來看，如果6月加息預(yù)期落空，央行很有可能會(huì)在7月公布CPI數(shù)據(jù)前后加一次息。

　　在強(qiáng)烈的加息預(yù)期下，盡管存款準(zhǔn)備金繳款日已過，但貨幣市場利率仍居高不下。銀行間市場質(zhì)押式回購隔夜利率在前一日上漲近300個(gè)基點(diǎn)后，21日繼續(xù)上漲近20個(gè)基點(diǎn)至7.1%，7天期和14天期品種利率早盤分別上行80和100個(gè)基點(diǎn)左右，至8.3%和8.6%；Shibor利率亦全線上揚(yáng)，7天期和14天期分別上漲83和104個(gè)基點(diǎn)，至8.3267%和8.5883%。

　　20日為存款準(zhǔn)備金繳款日，貨幣市場利率急速飆升，有市場人士稱為避免銀行資金鏈斷裂，當(dāng)日央行對兩家大銀行實(shí)施了500億元人民幣逆回購操作，但該消息未能得到證實(shí)。

　　“是聽說有逆回購，但不知道是哪家銀行，因?yàn)榭赡苁嵌ㄏ虿僮??！鄙鲜鼋灰讍T稱。

　　市場人士透露，近日國有商業(yè)銀行參與融入的并不多，更多的是保持一貫的謹(jǐn)慎，融出資金亦極少，融出機(jī)構(gòu)以基金、保險(xiǎn)和個(gè)別券商為主。資金富余的機(jī)構(gòu)仍然偏向融出1個(gè)月 2個(gè)月的品種，但是高企的資金利率，加上臨近月末，資金需求也逐漸縮短期限。

　　中國財(cái)政部與央行21日進(jìn)行中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行九個(gè)月定期存款招投標(biāo)，中標(biāo)利率高達(dá)5.90%。市場人士稱，在流動(dòng)性持續(xù)緊張、貨幣市場利率連創(chuàng)新高的情況下，部分銀行只有不惜高昂代價(jià)拿到此類存款，以滿足半年末存貸比等監(jiān)管要求。

　　中銀國際分析師指出，本月25日前，銀行系統(tǒng)資金流入合計(jì)不足3000億元，無法補(bǔ)充準(zhǔn)備金上繳鎖定的3600億元資金，只有到30日，隨著財(cái)政存款的下?lián)芎?150億到期資金的流入，市場流動(dòng)性才會(huì)恢復(fù)正常水平，因此在月末之前銀行間市場利率將保持高位。

　　“7月初，7天回購利率有望回落到3.5%附近。7月份公開市場到期資金為3720億元，基本等同于1次準(zhǔn)備金上調(diào)的資金規(guī)模，此外每月3000億元以上的外匯占款可以滿足基本的信貸和貨幣擴(kuò)張的需求，但同時(shí)7月份財(cái)政存款的規(guī)模一般會(huì)上升2000-3000億元，在這種情況下，央行在7月份上調(diào)存準(zhǔn)率的可能性較低?！敝秀y國際分析師稱。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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