匯改一年升值5.5%人民幣國(guó)際化遭遇增長(zhǎng)瓶頸

“人民幣國(guó)際化是減緩中國(guó)經(jīng)濟(jì)受外部環(huán)境影響的最好出路，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型必然的選擇?！?/p>

　　6月19日，中國(guó)匯改重啟屆滿一周年。一年來(lái)，人民幣兌美元匯率中間價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲5.5%。

　　多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家及業(yè)內(nèi)人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)都認(rèn)為，人民幣匯改作為一項(xiàng)既定的國(guó)家戰(zhàn)略方針，盡管是摸著石頭過(guò)河，但是并不能為外界的言論所左右。上海社科院金融研究中心副主任潘正彥就表示：“從長(zhǎng)期而言，無(wú)論是人民幣升值還是人民幣國(guó)際化的形勢(shì)，現(xiàn)在還難下定論，也沒(méi)有意義，因?yàn)槿嗣駧盼磥?lái)的走勢(shì)必須基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢(shì)?！?/p>

　　適時(shí)擴(kuò)大波動(dòng)區(qū)間

　　6月17日，也就是匯改重啟一周年的最后一個(gè)交易日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.4716，再度創(chuàng)下二次匯改以來(lái)的新高。

　　重啟人民幣匯改以來(lái)，人民幣兌美元一直處于升值通道。但上漲并非惟一的方向，監(jiān)管層更希望看到的是增強(qiáng)人民幣匯率彈性，適時(shí)擴(kuò)大波動(dòng)區(qū)間。不少金融機(jī)構(gòu)及分析人士預(yù)計(jì)，央行將在6月份擴(kuò)大人民幣兌美元的波動(dòng)區(qū)間，從當(dāng)前上下0.5%擴(kuò)大至1%。

　　潘正彥表示：“在當(dāng)前美元保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的環(huán)境下，是擴(kuò)大人民幣匯率彈性較好的時(shí)機(jī)。此時(shí)擴(kuò)大人民幣匯率彈性，可以一定程度地削弱人民幣兌美元出現(xiàn)過(guò)大幅度升值或貶值，從而能減緩對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的影響?！辈贿^(guò)，潘正彥并不認(rèn)為擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間能抑制國(guó)內(nèi)高企的通脹，“人民幣匯率彈性的增強(qiáng)可能在一定程度上有助于緩解輸入型通脹壓力，但是效果并不會(huì)很明顯?！?/p>

　　潘正彥表示，而且隨著匯率波動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大，將不可避免地強(qiáng)化熱錢這一難題。因此，在利與弊之間并不能簡(jiǎn)單地加以比較，很多問(wèn)題只有在實(shí)際操作中才能得到切實(shí)的答案。

　　上海師范大學(xué)金融工程研究中心主任孫茂輝同樣對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示：“在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，適當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間，有助于增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)抗波動(dòng)的能力，而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，更有助于內(nèi)外經(jīng)濟(jì)保持相對(duì)均衡?！?/p>

　　國(guó)際化面臨壓力

　　如果說(shuō)，增加人民幣匯率彈性是均衡中國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的有效方式；那么人民幣國(guó)際化同樣是必不可少的途徑，而且能為中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變“保駕護(hù)航”?！叭嗣駧艊?guó)際化是減緩中國(guó)經(jīng)濟(jì)受外部環(huán)境影響的最好的出路，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型必然的選擇?！睂O茂輝表示。

　　瑞士信貸香港有限公司投資銀行部大中華區(qū)金融機(jī)構(gòu)主管、董事總經(jīng)理袁崢怡在日前“復(fù)旦管院藍(lán)墨水校園開(kāi)放日”的論壇上表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展積累了大量的財(cái)富，而以美元計(jì)價(jià)的財(cái)富隨著美元的貶值而流失，一旦人民幣國(guó)際化則能達(dá)到為中國(guó)經(jīng)濟(jì)存量保值的目的。

　　而自去年人民幣匯改重啟以來(lái)，人民幣邁向國(guó)際化的進(jìn)程可以說(shuō)有目共睹。然而，與此同時(shí)，當(dāng)前人民幣國(guó)際化開(kāi)始面臨瓶頸。德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿提出人民幣國(guó)際化正面臨著挑戰(zhàn)，就是人民幣投資的產(chǎn)品和存款之間存在的一個(gè)比較大的供需差，存款的增長(zhǎng)比投資產(chǎn)品增長(zhǎng)快，失衡的情況會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重，這可能將導(dǎo)致很多境外企業(yè)或個(gè)人不再愿意持有人民幣。

　　對(duì)此，孫茂輝表示，盡管一些銀行及企業(yè)在中國(guó)香港發(fā)行了一些人民幣產(chǎn)品，而且首只以人民幣計(jì)價(jià)的股票也掛牌了，但是仍需要加快離岸人民幣金融產(chǎn)品的推出。袁崢怡指出，人民幣的回流機(jī)制必須得到解決，在適當(dāng)時(shí)機(jī)讓小QFII成行；另外，就是鼓勵(lì)外資企業(yè)用人民幣FDI替代外幣的FDI。他進(jìn)而表示，人民幣國(guó)際化需要多元離岸市場(chǎng)，除了中國(guó)香港，可以發(fā)展新加坡、倫敦等金融中心作為人民幣離岸市場(chǎng)。

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