4%物價調(diào)控目標(biāo)難度大，緊縮政策難放松

臨近年中，中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢越發(fā)復(fù)雜。

　　過去兩年為應(yīng)對金融危機釋放的大量貨幣，此時已轉(zhuǎn)化為通脹的隱形推手，雖當(dāng)局多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金及利率，但物價仍節(jié)節(jié)攀升，通脹壓力仍不樂觀。而實體經(jīng)濟(jì)已呈增速放緩趨勢，其中，中小企業(yè)融資、經(jīng)營困境更是引起一些人對經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂。

　　硬幣的另一面是，上半年大面積的電荒，凸顯了十二五開局之年地方的投資熱情，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的效果不明顯。地產(chǎn)、車市的彷徨與低迷，土地財政形勢改變等使人們擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)動力在哪里。

　　下半年，緊縮政策是否應(yīng)該延續(xù)？是否可能出現(xiàn)“超調(diào)”抑或“硬著陸”？面對通脹和經(jīng)濟(jì)增長放緩這雙重壓力下，政策走向是哪里？

　　我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速適度放緩是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合理趨勢，不應(yīng)再談“降”色變。真正需要關(guān)心的是如何擺脫原有的發(fā)展路徑依賴，真正實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變與結(jié)構(gòu)的調(diào)整，理順各種體制機制關(guān)系，增強可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)生動力。

　　在此年中之際，本報特刊出“宏觀經(jīng)濟(jì)年中考”系列，旨在梳理宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，并厘清下半年宏調(diào)方向。

　　5月的CPI創(chuàng)出新高。

　　6月14日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，5月份CPI同比上漲5.5%，增幅處于2008年7月以來的最高位。就在市場擔(dān)心持續(xù)緊縮政策是否帶來超調(diào)風(fēng)險時，屢創(chuàng)新高的物價表明，以控制通脹為核心的政策尚不會放松。當(dāng)日下午，央行再度出手，從6月20日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

　　寬裕的流動性是物價上漲的基礎(chǔ)

　　從季節(jié)性因素分析，5月份并不是出現(xiàn)高點的時節(jié)。

　　據(jù)中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生測算，過去10年，5月份CPI平均環(huán)比為-0.2%。而今年5月份CPI環(huán)比上升0.1%。在他看來，當(dāng)月反季節(jié)性上升態(tài)勢非常明顯，說明短期通脹壓力依然較高。

　　在受訪的學(xué)者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看來，寬裕的流動性，成為本輪物價上漲的重要基礎(chǔ)。

　　中國社科院學(xué)部委員張卓元在分析今年高物價成因時指出，2009年和2010年我國采取了加大貨幣投放應(yīng)對國際金融危機的政策措施，但是“用力過猛”。

　　“天量貸款和中央4萬億元投資刺激下，一方面惡化了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，最終消費和居民消費比例在2010年降到最低點，更嚴(yán)重的是形成了強大的通貨膨脹壓力?！睆堊吭硎?。

　　2008年第四季度至2010年年中，為應(yīng)對國際金融危機而實行的適度寬松貨幣政策，迅速拉高貨幣增速，廣義貨幣增速高于經(jīng)濟(jì)增速與物價之和13個百分點以上，比2000-2008年此輪經(jīng)濟(jì)周期以來的平均水平擴大了近10個百分點。

　　自2010年9月份開始，我國物價漲幅明顯提高。

　　國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任祝寶良認(rèn)為，當(dāng)前價格變動可以歸納為四個因素：食品價格漲幅較高、居住價格高居不下、生產(chǎn)資料價格漲幅不斷擴大以及受此傳導(dǎo)影響的服務(wù)價格上漲等“新漲價因素”。

　　據(jù)他分析，今年年初以來，食品價格同比上漲11%左右，對物價總水平上漲的貢獻(xiàn)達(dá)到70%左右，糧食、肉禽、蛋價格上漲最快；居住價格對物價總水平的貢獻(xiàn)在20%左右，漲幅在6%以上；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲7%左右；新漲價因素約為2%，明顯高于歷史上1%左右的平均水平。

　　按照“十二五規(guī)劃綱要”，我國居民收入增長速度要和經(jīng)濟(jì)增長速度同步，農(nóng)民的收入要高于農(nóng)業(yè)的勞動生產(chǎn)率，主要農(nóng)產(chǎn)品價格上漲會成為常態(tài)，相應(yīng)的最低工資上調(diào)，人工成本上升，短期內(nèi)都會對物價產(chǎn)生影響。

　　東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閆偉也表示，工業(yè)生產(chǎn)成品漲價導(dǎo)致的傳導(dǎo)因素以及糧食價格的持續(xù)上漲，這類“新漲價因素”開始對物價產(chǎn)生明顯作用。

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