宏觀政策沒(méi)有想像的那樣緊-中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議解讀

　　穩(wěn)健是積極的穩(wěn)健，靈活是審慎的靈活。這就是本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在閉門(mén)三天后，提煉出的明年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向的主題詞。

　　字面的深究可能難以接近真實(shí)的決策思路，不過(guò)，從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的矛盾以及相關(guān)政策信號(hào)釋放，我們?nèi)钥上嘈牛墙?jīng)濟(jì)進(jìn)一步趨于過(guò)熱，宏觀政策的“緊縮”程度并不像此前預(yù)想的那樣嚴(yán)重。

　　歷史上，中國(guó)除在極端情況下，很少使用“從緊”來(lái)約束宏觀經(jīng)濟(jì)政策。而今，“積極的財(cái)政政策”得以繼續(xù)，唯其職責(zé)更為突出助力結(jié)構(gòu)改善及收入分配調(diào)節(jié)，中央也借此提醒地方融資勿舊病復(fù)發(fā)，要加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理，防止借“十二五”時(shí)期開(kāi)局盲目鋪攤子、上項(xiàng)目。

　　貨幣政策從“適度寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”，本質(zhì)上，這是從超寬松狀態(tài)轉(zhuǎn)向中性。自歷史看，中國(guó)總是潛意識(shí)地滑向?qū)捤梢粋?cè)，除非極端的情況再度出現(xiàn)。而未來(lái)，這樣的穩(wěn)健有一個(gè)前提：要“處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系”，要“把穩(wěn)定價(jià)格總水平放在更加突出的位置”，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)性、可持續(xù)性和內(nèi)生動(dòng)力。這就表明，在短期內(nèi)防通脹仍是緊迫要?jiǎng)?wù)。

　　這在明年經(jīng)濟(jì)工作的另一項(xiàng)主要任務(wù)中也得以體現(xiàn)——發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，確保農(nóng)產(chǎn)品有效供給。國(guó)務(wù)院于11月發(fā)出的穩(wěn)定物價(jià)16條措施，已經(jīng)從生產(chǎn)、流通到交易等各環(huán)節(jié)提出了可以運(yùn)用的手段。

　　貨幣信貸政策的要害在于執(zhí)行的力度及節(jié)奏。

　　在把好流動(dòng)性這個(gè)總閘門(mén)的同時(shí)，信貸資金要更多引向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)。聯(lián)系到“做好應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊一攬子計(jì)劃與‘十二五’前期投資項(xiàng)目銜接工作”，興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，這可能意味著2009年-2010年“4萬(wàn)億”刺激計(jì)劃中地方搭車(chē)上馬的項(xiàng)目，可能納入“十二五”規(guī)劃考慮之中。這樣的轉(zhuǎn)續(xù)很可能使得2011年的新增信貸難以顯著壓縮。

　　為此他得出：最終新增信貸額度很可能不是落在預(yù)測(cè)區(qū)間的上限，即M2增長(zhǎng)目標(biāo)為16%、新增信貸7萬(wàn)億。這比今年自然有些縮減。

　　據(jù)財(cái)新記者的了解，由于部分銀信合作產(chǎn)品已經(jīng)并入表內(nèi)，并考慮到基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的續(xù)建需求，今年的新增信貸仍比原計(jì)劃多出幾千億元，可能在8萬(wàn)億元以?xún)?nèi)。這樣的規(guī)模已在決策當(dāng)局的預(yù)期之內(nèi)。

　　盡管政府可以運(yùn)用經(jīng)濟(jì)、法律乃至行政手段，全面管控物價(jià)水平，但政策的風(fēng)險(xiǎn)在于，未來(lái)改革中對(duì)于可能觸發(fā)價(jià)格抬升的基礎(chǔ)性因素作何取舍，也就是改革的頂層設(shè)計(jì)：目前暫擱的資源性產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整、要素價(jià)格改革如何推進(jìn)，完善個(gè)人所得稅制度、擴(kuò)大居民消費(fèi)，與遏制通脹的短期目標(biāo)如何協(xié)調(diào)等等。

　　本次會(huì)議的其他一些政策表述，也有值得評(píng)點(diǎn)的新意。如城鎮(zhèn)化問(wèn)題，會(huì)議提出“要積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化，合理確定大中小城市和小城鎮(zhèn)的功能定位、產(chǎn)業(yè)布局、開(kāi)發(fā)邊界，形成基本公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施一體化、網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展的城鎮(zhèn)化新格局。”這一路徑表述已將“十二五”規(guī)劃《建議》具體化。

　　對(duì)于內(nèi)需及外需，會(huì)議提出：“有效發(fā)揮我國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)分工中的比較優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持出口和進(jìn)口并重……”這似乎是淡化出口的作用，但實(shí)際上，在國(guó)際間所稱(chēng)的“再平衡”語(yǔ)境中，中國(guó)決策者當(dāng)前的理解，是以擴(kuò)大進(jìn)口規(guī)模為主要職責(zé)內(nèi)容，而“穩(wěn)定和拓展外需”仍將是未來(lái)的政策優(yōu)選項(xiàng)。

　　“逐步形成符合國(guó)情的保障性住房體系和商品房體系”。這顯示中央政府的房地產(chǎn)政策正回歸中國(guó)住房貨幣化改革的本原，即政府保障與市場(chǎng)化雙軌運(yùn)行。（作者：朱長(zhǎng)征）

來(lái)源：《新世紀(jì)》-財(cái)新網(wǎng)

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