明年信貸規(guī)模不會大幅壓縮，人民幣升值幅度或加大

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳、興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受中國證券報記者采訪時指出，短期內(nèi)防通脹將成為首要任務(wù)，但明年信貸料不會被大幅壓縮，人民幣升值幅度可能較今年加大。在管理流動性方面，利率、存款準(zhǔn)備金率都有上調(diào)空間。

　　繼續(xù)穩(wěn)定和拓展外需

中國證券報：本次中央經(jīng)濟(jì)工作會議有哪些新提法？

魯政委：會議對全球經(jīng)濟(jì)格局作出了全新的“四期”判斷（結(jié)構(gòu)調(diào)整期、治理機制變革期、創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型孕育期、新興市場國家力量步入上升期），并提出了應(yīng)對方略，預(yù)計會對未來若干年的中國對外經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生影響。

在城鎮(zhèn)化上，會議提出“形成基本公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施一體化、網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展的城鎮(zhèn)化新格局”。這是以前未見的新提法。

值得注意的是，在外貿(mào)上，會議提出：“堅持出口和進(jìn)口并重”、“繼續(xù)穩(wěn)定和拓展外需”等。在“再平衡”已成為全球時髦的主流語言的情況下，如是表述難能可貴。對于所謂的“再平衡”，將主要依賴發(fā)揮進(jìn)口的作用來解決。這樣的政策選擇，對全球各國都有利。

控通脹難度大

中國證券報：中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本取向要積極穩(wěn)健、審慎靈活，重點是更加積極穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系。加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，把穩(wěn)定價格總水平放在更加突出的位置，切實增強經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)性、可持續(xù)性和內(nèi)生動力。如何理解？

諸建芳：在這三者關(guān)系中，政策著力點將更偏重控通脹。由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢和貨幣因素的變化，今年下半年通脹形勢超過預(yù)期，年內(nèi)“居民消費價格漲幅3%左右”的目標(biāo)已然突破，控通脹成為一項重要的任務(wù)。

盡管中央層面并未提及明年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，但據(jù)測算，明年經(jīng)濟(jì)增長仍將保持9.5%的較高增速。管理通脹預(yù)期有難度，但宏觀政策仍會顧及經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的目標(biāo)，會在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和控通脹之間找到平衡。

CPI漲幅今年有可能達(dá)到3.3%，明年的政策目標(biāo)應(yīng)該控制在4%以內(nèi)。宏觀政策會考慮到經(jīng)濟(jì)增長，不會一下子收得很緊，“穩(wěn)健”的貨幣政策可能會保持很長時間，并根據(jù)形勢逐步轉(zhuǎn)向“審慎”。而在財政政策方面，如確保主要農(nóng)產(chǎn)品供給安全，增加農(nóng)業(yè)生產(chǎn)補貼，加大糧食主產(chǎn)區(qū)投入和利益補償力度，加大農(nóng)業(yè)投入等措施，都將有效地控制通脹。

魯政委：“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期”三者的順序并未調(diào)整，強調(diào)“把穩(wěn)定價格總水平放在更加突出的位置”，顯示管理通脹已經(jīng)成為短期內(nèi)最緊迫、最突出的主要任務(wù)。

但會議也提出“要調(diào)整優(yōu)化需求結(jié)構(gòu)，增強消費拉動力，重點提升居民消費能力、改善居民消費條件、培育新的消費熱點”，一方面要增強消費能力，一方面要防通脹，政策處于兩難境地，本輪物價控制會比過去難度更大。在增強消費的方針指導(dǎo)下，未來漲工資可能成為主旋律，但經(jīng)濟(jì)存在陷入一種“物價上漲-漲工資-進(jìn)一步推升物價-再度漲工資”的“物價上升螺旋”可能性。

同時，明年出口增速仍可能超預(yù)期、信貸不會被大幅壓縮等因素也加大物價調(diào)控的壓力。本輪通脹期可能會較長。

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