8月CPI將創(chuàng)新高，信貸預(yù)期低于7月水平

8月份“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家月度調(diào)研”顯示，18位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，CPI將創(chuàng)新高，而市場關(guān)注的信貸增長則低于7月水平。此外，工業(yè)增加值、投資、出口等預(yù)測數(shù)據(jù)都將繼續(xù)走低，意味著經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)趨緩。

　　調(diào)研顯示，工業(yè)增加值、投資、出口等數(shù)據(jù)都將繼續(xù)走低，意味著經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)趨緩。對宏觀政策的討論，在穩(wěn)定之外，開始討論年底是否會放松。

　　● CPI8月預(yù)測漲幅均值3.41%

　　再創(chuàng)年內(nèi)新高

　　繼7月份CPI達(dá)到3.3%創(chuàng)2008年11月以來的21個(gè)月的新高之后，8月CPI再創(chuàng)新高的可能性非常大。

　　來自18位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，8月份CPI均值為3.41%，中位數(shù)是3.4%，將繼續(xù)創(chuàng)出新高。其中，瑞銀證券給出了最高預(yù)測值3.7%，最低預(yù)測值也繼續(xù)超出3%，為3.2%，其中預(yù)測值在3.4%（含3.4%）以上的機(jī)構(gòu)多達(dá)13家。

　　這一預(yù)測數(shù)據(jù)吻合了發(fā)改委8月中旬報(bào)告的觀點(diǎn)。發(fā)改委8月13日報(bào)告稱，綜合考慮災(zāi)害性天氣對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響等因素，預(yù)計(jì)三季度CPI將在7月份3.3%的漲幅水平上下波動。

　　真正的問題在于，在有望連續(xù)兩月創(chuàng)出新高之后，CPI會轉(zhuǎn)折向下，還是繼續(xù)向上？這一走勢將直接牽動政策走向。在調(diào)研中，多數(shù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，第三季度是年內(nèi)CPI走勢的高點(diǎn)。

　　參與調(diào)研的民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰認(rèn)為，7月份已經(jīng)達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，8月受洪澇災(zāi)害和俄羅斯禁止糧食出口等因素影響，可能還會維持高位（他給出的預(yù)測是3.2%），但下半年盡管引發(fā)物價(jià)上漲的不確定因素較多，沖高回落的大趨勢不變。

　　瑞穗證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光指出，基于非食品價(jià)格趨于穩(wěn)定以及翹尾因素的下降，判斷通脹高點(diǎn)在8月，此后逐步放緩。招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華預(yù)計(jì)CPI今年第三季度末、第四季度初見頂回落。

　　總之，無論何時(shí)見頂，目前通脹壓力不算太大。匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌的觀點(diǎn)頗具代表性，即需求放緩背景下的通脹壓力仍舊溫和。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也表示，“物價(jià)總體溫和可控”。

　　在8月CPI有望刷新年內(nèi)新高的同時(shí)，PPI則可能連續(xù)第三個(gè)月回落。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，8月份PPI預(yù)測均值為4.48%，中位數(shù)是4.5%，這低于7月份4.8%的增幅。按均值計(jì)算，8月CPI較上月小幅回落0.32個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)6月份以來見頂回落態(tài)勢，回落速度減緩。

　　8月份PPI調(diào)研最高調(diào)查值是5.3%，最低僅有4%，其中14位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測數(shù)據(jù)低于7月份4.8%的水平。

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