前7個月人民幣匯率保持穩(wěn)定 下半年匯率彈性

　　今年前7個月，人民幣匯率整體保持基本穩(wěn)定。中國人民銀行日前表示，將進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?？梢灶A(yù)期，下半年人民幣將延續(xù)雙向波動。當前，應(yīng)抓住內(nèi)外因素暫無大波動的時機讓人民幣“彈”起來，增強匯率彈性。

　　　今年以來，宏觀經(jīng)濟基本面與資本流動的改善對人民幣匯率構(gòu)成有力支撐。從經(jīng)濟基本面來看，二季度GDP同比增長6.9%，超出市場預(yù)期的6.7%，并與一季度持平。6月的工業(yè)增加值、投資、消費、進出口數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，顯示經(jīng)濟整體延續(xù)穩(wěn)中向好的態(tài)勢。
 

　　上半年我國跨境資金流動形勢回穩(wěn)向好，外匯市場供求趨向基本平衡，是近三年來平衡狀況最好的時期。上半年銀行結(jié)售匯逆差938億美元，同比下降46%；外匯儲備余額持續(xù)回升，截至6月末為30568億美元，比去年末上升463億美元。其中，2至6月外匯儲備余額連續(xù)5個月回升。國際收支再現(xiàn)經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶“雙順差”。一季度經(jīng)常賬戶順差184億美元，非儲備性質(zhì)金融賬戶由去年四季度逆差1031億美元轉(zhuǎn)為順差368億美元，結(jié)束了此前連續(xù)11個季度的逆差局面。
 

　　匯率政策方面，央行加大了政策引導(dǎo)力度。在匯率市場化改革進程中，人民幣匯率中間價形成機制引入了逆周期因子，有助于打破單邊貶值預(yù)期。
 

　　分析人士認為，人民幣不會一直這樣“穩(wěn)”下去。盡管央行采取了很多措施維護匯率穩(wěn)定，但匯率市場化的改革方向沒有變。目前的定價機制和其他措施都是過渡階段的暫時手段，都是為市場適應(yīng)匯率彈性的增加爭取時間。
 

　　可供人民幣“彈”起來的空間不小。今年以來的匯率彈性，更多地表現(xiàn)為人民幣打破單邊貶值預(yù)期并對美元小幅升值。如果觀察今年以來人民幣兌美元匯率中間價，就會發(fā)現(xiàn)人民幣波動幅度依然較小。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以單日收盤價作為計算基準，上半年人民幣兌美元雙邊匯率單日升(貶)值幅度不足千分之一的交易日占總交易日的比例超過60%；升(貶)值幅度大于千分之三的只有11天，僅占總交易日的9%；單升(貶)值幅度大于百分之一的一天也沒有。
 

　　短期來看，隨著美元指數(shù)疲軟、中國經(jīng)濟企穩(wěn)，不排除人民幣兌美元匯率繼續(xù)波動上升的可能。就中長期而言，美聯(lián)儲加息、縮表進程對人民幣匯率仍有壓力。下半年，隨著投資回落、出口可能放緩、各項防風(fēng)險政策措施出臺，經(jīng)濟下行壓力不容忽視；結(jié)售匯逆差顯示市場對人民幣匯率貶值預(yù)期雖有減弱，但貶值壓力始終存在。預(yù)計未來人民幣匯率將延續(xù)雙向波動，短期內(nèi)是人民幣匯率增強彈性的好時機。

 

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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