PMI小幅回落
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，10月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為51.6%，相比上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)看，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)在連續(xù)三個(gè)月上升后有所回落，生產(chǎn)和市場(chǎng)需求增速有所放慢。另外，新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)回落逼近50%的臨界線，進(jìn)出口增長(zhǎng)有所承壓。在制造業(yè)增速放緩的影響下，10月生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)環(huán)比回落。但是，生活型服務(wù)業(yè)快速發(fā)展。那么，為什么會(huì)呈現(xiàn)以上變化？這些變化背后預(yù)示著宏觀經(jīng)濟(jì)怎樣的走向？
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群認(rèn)為，此前幾月PMI增速持續(xù)提升，10月這一數(shù)據(jù)盡管有所下滑，但仍處景氣區(qū)間，而且已經(jīng)連續(xù)多月保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。這表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已初步形成并將持續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
中國(guó)官方制造業(yè)PMI在上月創(chuàng)下近五年高點(diǎn)之后開(kāi)始回調(diào)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月31日公布數(shù)據(jù)顯示，10月份制造業(yè)PMI報(bào)收51.6%，比上月回落了0.8個(gè)百分點(diǎn)。
五大分項(xiàng)指數(shù)中“四降一平”。其中生產(chǎn)、新訂單、原材料庫(kù)存和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)分別為53.4%、52.9%、48.6%和48.7%，分別比上月下降了1.3、1.9、0.3、0.5個(gè)百分點(diǎn)；從業(yè)人員指數(shù)為49%，與上月持平。
受9月PMI基數(shù)較高、“十一”長(zhǎng)假季節(jié)因素等影響，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)出現(xiàn)了雙雙回落：9月制造業(yè)PMI的超預(yù)期上升提前預(yù)支了產(chǎn)能，十一黃金周生產(chǎn)型企業(yè)普遍放假，生產(chǎn)指數(shù)走弱；三大訂單指數(shù)全線下降超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，也反映出市場(chǎng)需求的增速出現(xiàn)了放緩。
隨著供需缺口的收窄，10月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格指數(shù)也比上個(gè)月分別大幅下降了5、4.2個(gè)百分點(diǎn)，這意味著價(jià)格高漲的勢(shì)頭有望得到緩解。
生產(chǎn)和需求增速雙雙放緩
統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年10月制造業(yè)PMI為51.6%，比上個(gè)月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，但高于去年同期0.4個(gè)百分點(diǎn)。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，PMI指數(shù)是通過(guò)對(duì)企業(yè)采購(gòu)經(jīng)理的月度調(diào)查結(jié)果統(tǒng)計(jì)匯總而來(lái)，涵蓋開(kāi)工量、訂單等，容易出現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)。
“今年10月份，十一長(zhǎng)假加上中秋，連續(xù)多天放假，9、10月兩個(gè)月的工作日不一樣，10月的生產(chǎn)天數(shù)、投資活動(dòng)、項(xiàng)目建設(shè)天數(shù)會(huì)有所減少，帶來(lái)相關(guān)指標(biāo)的波動(dòng)，PMI指數(shù)會(huì)受到一定影響。”張立群表示。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河指出，受9月PMI基數(shù)較高、“十一”長(zhǎng)假季節(jié)因素等影響，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)在連續(xù)三個(gè)月上升后雙雙回落。生產(chǎn)和市場(chǎng)需求增速有所放慢。
實(shí)際上，9月制造業(yè)PMI的超預(yù)期上升已經(jīng)提前預(yù)支了產(chǎn)能，而十一黃金周生產(chǎn)型企業(yè)普遍放假，為制造業(yè)生產(chǎn)淡季，生產(chǎn)指數(shù)走弱符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。
交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智表示，10月訂單和原材料庫(kù)存指標(biāo)也都出現(xiàn)了下降，需求可能也在減弱。
統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月新訂單、新出口訂單和在手訂單指數(shù)分別為52.9%、50.1%、45.6%，分別比上個(gè)月下降了1.9、1.2、1.8個(gè)百分點(diǎn)。三大訂單指數(shù)全部下降，且降幅都超過(guò)了1個(gè)百分點(diǎn)。其中，在手訂單指數(shù)持續(xù)低于榮枯線，并創(chuàng)下五個(gè)月低點(diǎn)。
“雖然訂單指數(shù)明顯下降，但新訂單和新出口訂單指數(shù)都高于榮枯線，表明需求轉(zhuǎn)弱幅度緩和，近期不會(huì)出現(xiàn)需求不足。”劉學(xué)智說(shuō)。
值得注意的是，與外貿(mào)相關(guān)的新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別比上月回落1.2和0.8個(gè)百分點(diǎn)，這兩個(gè)指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)12個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，10月份則回落至榮枯線附近。
張立群表示，這一方面與外貿(mào)企業(yè)在十月停產(chǎn)歇業(yè)有關(guān)，另一方面也反映了外貿(mào)出口的增長(zhǎng)是一個(gè)恢復(fù)性的增長(zhǎng)，缺乏持續(xù)大幅反彈的基礎(chǔ)。“相較上半年，下半年外貿(mào)增速已經(jīng)有所回落，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭難言強(qiáng)勁，不確定因素仍然存在。”
在九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清看來(lái)，10月新出口訂單出現(xiàn)大幅回落，并直接導(dǎo)致了新訂單的走低，驗(yàn)證了出口動(dòng)能高位回落帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)高點(diǎn)出現(xiàn)的判斷。
“中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新增長(zhǎng)平臺(tái)”
趙慶河解讀稱(chēng)，高耗能、高污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨緩。10月部分地區(qū)繼續(xù)加大環(huán)境污染治理力度，相關(guān)企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)進(jìn)度，減產(chǎn)或錯(cuò)峰生產(chǎn)。高耗能行業(yè)PMI為49.2%，比上月下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，落至臨界點(diǎn)以下。其中，非金屬礦物制品業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)PMI降幅明顯。
而與此形成鮮明對(duì)比的是，高端制造業(yè)、消費(fèi)品相關(guān)制造業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)釋放，汽車(chē)、專(zhuān)用設(shè)備、電氣機(jī)械器材、醫(yī)藥、食品及酒飲料精制茶等行業(yè)PMI均位于53.0%以上的景氣區(qū)間，明顯高于制造業(yè)總體水平。
在張立群看來(lái)，如今中國(guó)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)正處于一個(gè)“爬坡過(guò)坎”的關(guān)鍵時(shí)期。中國(guó)既要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又要實(shí)施更高要求的環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)，這必然會(huì)經(jīng)歷一個(gè)“陣痛期”。
“不少企業(yè)正在努力實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展，但并不是所有企業(yè)都能一下子適應(yīng)的，這表現(xiàn)為部分企業(yè)開(kāi)工水平有所下降，企業(yè)真正實(shí)現(xiàn)綠色清潔生產(chǎn)仍然任重道遠(yuǎn)而且面臨很多挑戰(zhàn)。”張立群說(shuō)。
張立群表示，此前隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革去產(chǎn)能的推進(jìn)，大宗商品供求缺口一度是拉大的，這導(dǎo)致價(jià)格漲幅的擴(kuò)大，9月份的PPI漲幅高達(dá)6.9%；價(jià)格上漲形成生產(chǎn)的刺激信號(hào)，并帶動(dòng)PMI指數(shù)的持續(xù)提高。
在過(guò)去數(shù)月間，工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)高漲，黑色金屬、有色金屬和部分能源價(jià)格不斷上漲。主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格從5月的49.5%上升至9月的68.4%；出廠價(jià)格指數(shù)也隨之上漲，從5月的47.6%上升至9月的59.4%。
而10月的數(shù)據(jù)顯示，價(jià)格上漲的壓力正在緩解。當(dāng)月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格指數(shù)分別為63.4%、55.2%，雖然處于高位，但比上個(gè)月分別大幅下降了5、4.2個(gè)百分點(diǎn)。多位受訪專(zhuān)家認(rèn)為，這意味著近期高企的價(jià)格有望出現(xiàn)回落。
張立群表示，10月份PMI的回落反映出市場(chǎng)的供求缺口正在減小。“中國(guó)生產(chǎn)能力比較強(qiáng)，企業(yè)一旦恢復(fù)生產(chǎn)，供給能夠迅速增加上來(lái)，此時(shí)供求缺口就會(huì)減小，價(jià)格的漲幅就會(huì)下降。這在10月的PMI指數(shù)中已有所反映。”
從PMI來(lái)觀察整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，張立群認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)新的增長(zhǎng)平臺(tái)，和過(guò)去高增長(zhǎng)時(shí)期不同，在新的平臺(tái)上，經(jīng)濟(jì)增速總體平穩(wěn)、小幅波動(dòng)的特點(diǎn)將日益明顯。
“此前幾月PMI增速持續(xù)提升，10月這一數(shù)據(jù)盡管有所下滑，但仍處景氣區(qū)間，而且已經(jīng)連續(xù)多月保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。這表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已初步形成并將持續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。”張立群說(shuō)。
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