6月制造業(yè)PMI回升 “生產(chǎn)爆棚”與“需求隱憂”并存

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月運(yùn)行在50%以上，當(dāng)月的分項(xiàng)指數(shù)幾乎全線好轉(zhuǎn)：市場(chǎng)需求整體回升，企業(yè)生產(chǎn)和采購(gòu)活動(dòng)上升，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格聯(lián)動(dòng)上行。這是否意味著經(jīng)濟(jì)景氣度已經(jīng)全面回暖？

　　受訪專家認(rèn)為，近期制造業(yè)PMI持續(xù)回暖主要是由生產(chǎn)端支撐的，這一方面是由于各地主動(dòng)推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，另一方面，疫情之后，各地工廠也存在趕進(jìn)度的需求。但當(dāng)前需要高度關(guān)注的是，需求回暖的幅度明顯不及生產(chǎn)端，外需中的出口訂單更是連續(xù)多月在榮枯線下運(yùn)行。需求不足將成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)改善最大的不確定因素。

　　分析指出，在石油、鋼鐵等能源原材料價(jià)格大幅上漲提振下，原材料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)與出廠價(jià)格指數(shù)持續(xù)上行，這得益于市場(chǎng)需求的邊際改善，但需高度關(guān)注再次出現(xiàn)上游原材料價(jià)格上漲擠壓下游企業(yè)利潤(rùn)的問(wèn)題，尤其是要關(guān)注，大多處于下游的中小企業(yè)景氣度改善乏力，目前后者仍處榮枯線下，且6月出現(xiàn)了進(jìn)一步下滑。

　　生產(chǎn)：強(qiáng)勁復(fù)蘇，復(fù)工復(fù)產(chǎn)近飽和

　　數(shù)據(jù)顯示，6月企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)上升，帶動(dòng)原材料采購(gòu)增加。6月份，在國(guó)內(nèi)疫情趨穩(wěn)、市場(chǎng)需求回升的帶動(dòng)下，前期恢復(fù)勢(shì)頭略有放緩的企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)加快上升，生產(chǎn)指數(shù)為53.9%，較上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月運(yùn)行在53%以上，企業(yè)供給保持增長(zhǎng)。

　　生產(chǎn)活動(dòng)上升帶動(dòng)了企業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)品的需求，企業(yè)原材料采購(gòu)相應(yīng)增加，采購(gòu)量指數(shù)為51.8%，較上月上升1個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口指數(shù)也較上月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)至47%，表明進(jìn)口下降勢(shì)頭有所放緩。

　　此外，生產(chǎn)活動(dòng)上升還帶動(dòng)了就業(yè)保持相對(duì)穩(wěn)定，從業(yè)人員指數(shù)為49.1%，穩(wěn)定在49%以上的較好水平。

　　中國(guó)物流信息中心總經(jīng)濟(jì)師陳中濤接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)指出，五大分項(xiàng)指標(biāo)中，生產(chǎn)指數(shù)上升幅度最大，本月制造業(yè)PMI的回升在很大程度上是由生產(chǎn)來(lái)推動(dòng)的，這一方面是因?yàn)橐咔橹蟾鞯刂鲃?dòng)推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，另一方面，疫情之后，各地工廠也存在趕進(jìn)度的需求。不過(guò)他指出，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)越來(lái)越逼近飽和，生產(chǎn)進(jìn)一步改善的空間正在縮減。

　　交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，復(fù)工復(fù)產(chǎn)推動(dòng)了6月生產(chǎn)的持續(xù)復(fù)蘇，生產(chǎn)指數(shù)顯著上升0.7個(gè)百分點(diǎn)到53.9%。6月以來(lái)高頻數(shù)據(jù)印證了生產(chǎn)的改善，全國(guó)高爐開(kāi)工率保持在70%以上，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量上漲，煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)上升，鋼材產(chǎn)量也明顯增加。

　　需求：邊際改善，出口仍處榮枯線下

　　6月市場(chǎng)需求整體回升，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行動(dòng)力趨增。

　　國(guó)內(nèi)需求方面，6月份大部分地區(qū)本地疫情基本穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步恢復(fù)，市場(chǎng)需求穩(wěn)中有增。新訂單指數(shù)為51.4%，較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　國(guó)外需求方面，月內(nèi)歐洲多國(guó)陸續(xù)解封，并采取措施刺激經(jīng)濟(jì)，美國(guó)也在疫情下重啟經(jīng)濟(jì)，同時(shí)我國(guó)穩(wěn)外貿(mào)政策也在持續(xù)推進(jìn)，國(guó)外需求下滑勢(shì)頭有所緩解，新出口訂單指數(shù)為42.6%，雖仍處于50%以下，但較上月上升7.3個(gè)百分點(diǎn)，出口下降幅度明顯收窄。由于市場(chǎng)需求整體保持回升，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、企業(yè)經(jīng)營(yíng)的帶動(dòng)作用有所增強(qiáng)。

　　陳中濤表示，6月總體需求仍呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢(shì)，一方面國(guó)內(nèi)的消費(fèi)和投資保持著復(fù)蘇，近期降幅進(jìn)一步收窄，而隨著國(guó)外疫情的緩和，外需有所改善。

　　但他強(qiáng)調(diào)，新出口訂單指數(shù)已經(jīng)連續(xù)多月在榮枯線下運(yùn)行，大量外貿(mào)企業(yè)反映訂單不足的問(wèn)題，而且海外疫情存在著巨大的不確定性，未來(lái)外部需求仍面臨不小的壓力。

　　他指出，當(dāng)前市場(chǎng)需求情況仍不樂(lè)觀，反映市場(chǎng)需求不足的企業(yè)比重達(dá)54.7%，連續(xù)4個(gè)月高于50%。且6月新訂單指數(shù)仍低于生產(chǎn)指數(shù)2.5個(gè)百分點(diǎn)，表明供需缺口有所擴(kuò)大，供過(guò)于求壓力趨升。

　　在陳中濤看來(lái)，經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步向好必須從生產(chǎn)端主導(dǎo)轉(zhuǎn)向消費(fèi)端主導(dǎo)，而需求不足將成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)改善最大的不確定因素。

　　價(jià)格：雙雙上行，原料價(jià)指數(shù)大于出廠價(jià)

　　6月份，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為56.8%，較上月上升5.2個(gè)百分點(diǎn)；出廠價(jià)格指數(shù)為52.4%，較上月上升3.7個(gè)百分點(diǎn)，在今年以來(lái)連續(xù)運(yùn)行在50%以下后升至50%以上。

　　陳中濤指出，價(jià)格指數(shù)的上漲在一定程度上反映了生產(chǎn)端的改善，6月份，受企業(yè)采購(gòu)量較快增長(zhǎng)帶動(dòng)，上游的能源和基礎(chǔ)原材料價(jià)格在上月基礎(chǔ)上繼續(xù)保持上漲趨勢(shì)，并通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈向中下游傳導(dǎo)，帶動(dòng)前期持續(xù)保持下降勢(shì)頭的產(chǎn)成品銷(xiāo)售價(jià)格止跌回升，產(chǎn)業(yè)鏈上價(jià)格都有所上行，反映出產(chǎn)業(yè)鏈上下游價(jià)格協(xié)同性有所提高。

　　但他指出，目前的購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)明顯高于出廠價(jià)格指數(shù)，且前者上漲幅度要高于后者，未來(lái)需要高度關(guān)注上游原材料行業(yè)漲價(jià)幅度過(guò)大，擠壓中下游企業(yè)利潤(rùn)的問(wèn)題。

　　尤其是，下游行業(yè)多是中小企業(yè)，疫情期間，其經(jīng)營(yíng)壓力較大，對(duì)原料價(jià)格的上漲敏感度更高。而從分規(guī)模PMI數(shù)據(jù)上看，中小企業(yè)的景氣度也最差。

　　數(shù)據(jù)顯示，6月份，大型企業(yè)PMI較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)至52.1%，高于制造業(yè)整體1.2個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別保持在55.5%和53.6%的較好水平。大型企業(yè)延續(xù)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)保持較為穩(wěn)定的支撐作用。本月中型企業(yè)PMI較上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，供需兩端較快增長(zhǎng)，對(duì)鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭也起到一定作用。

　　與此形成對(duì)比的是，小企業(yè)下行壓力加大。6月小企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)下行，小型企業(yè)PMI較上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)至48.9%，連續(xù)2個(gè)月下降。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均較上月下降超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)至50%以下，出廠價(jià)格指數(shù)為48.8%，顯示市場(chǎng)供需有所收緊，銷(xiāo)售價(jià)格下降，與此同時(shí)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升4.4個(gè)百分點(diǎn)至56.7%，小企業(yè)成本壓力上升。從業(yè)人員指數(shù)較上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)至49.7%，吸納就業(yè)也有所放緩。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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