美國通脹溫和上漲鞏固12月降息預期

　　美國勞工部于當?shù)貢r間12月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月美國消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比增長0.3%，漲幅較10月擴大0.1個百分點。通脹繼續(xù)溫和上漲，符合市場此前的判斷，也支撐了美聯(lián)儲本月將繼續(xù)實施降息的預期。不過，考慮到通脹回落的速度放慢，以及影響經(jīng)濟的不確定因素增加，不少分析人士認為，美聯(lián)儲未來可能放緩降息節(jié)奏。

　　11月CPI符合市場預期

　　美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，11月美國CPI同比上漲2.7%。剔除波動較大的食品和能源價格后，11月核心CPI環(huán)比增長0.3%，同比增長3.3%，漲幅均與前一個月持平，但同比漲幅高于美聯(lián)儲設定的2%長期目標。

　　據(jù)美聯(lián)社報道，美國11月CPI環(huán)比漲幅為4月以來最大漲幅，核心CPI也連續(xù)第四個月上漲0.3%，一些價格壓力仍然居高不下。

　　具體來看，能源價格環(huán)比增長0.2%，其中汽油價格環(huán)比攀升0.6%。食品價格環(huán)比上漲0.4%。占CPI比重約三分之一的居住成本環(huán)比增長0.3%，較前一個月0.4%的漲幅收窄0.1個百分點。

　　不過服務業(yè)通脹有降溫趨勢。作為近兩年來推動物價上漲的一個關鍵類別，美國房屋租金11月僅增長0.2%，為2021年7月以來的最小漲幅。

　　分析人士認為，11月CPI數(shù)據(jù)顯示，盡管通脹水平已從2022年6月9.1%的峰值大幅下降，但近幾個月來，將通脹率降至美聯(lián)儲2%目標的進程已放緩。

　　整體來看，美國最新通脹數(shù)據(jù)符合分析師此前預期。據(jù)路透社報道，數(shù)據(jù)公布后，美國和歐洲股市多數(shù)上漲，美元觸及兩周高點，金價上漲。截至12月11日收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收于44148.56點，下跌0.22%；標準普爾500種股票指數(shù)收于6084.19點，上漲0.82%；納斯達克綜合指數(shù)收于20034.89點，上漲1.77%。

　　本月降息成大概率事件

　　11月CPI是美聯(lián)儲官員12月貨幣政策會議之前將重點參考的最后一項主要數(shù)據(jù)。市場普遍認為，相對溫和的通脹數(shù)據(jù)可能不足以改變美聯(lián)儲的決定，美聯(lián)儲可能仍將在12月繼續(xù)降息。

　　英國金融服務公司CMC Markets首席市場分析師約晨·施坦策爾表示，隨著CPI數(shù)據(jù)與預期基本保持一致，美聯(lián)儲可能不會脫軌，年底將再次降息。美國對沖基金公司Catalyst Funds首席投資官大衛(wèi)·米勒也表示，一切都與預期完全一致。美聯(lián)儲可能會維持此前預測，本月晚些時候降息25個基點。高盛分析師惠特尼·沃森也表示，最新的CPI數(shù)據(jù)為本月的降息掃清了障礙。

　　事實上，摩根大通此前就曾表示，無論CPI數(shù)據(jù)走勢如何，都不會影響美聯(lián)儲將在本月降息25個基點，后續(xù)應更關注美國經(jīng)濟形勢的變化。

　　花旗集團在近日發(fā)布的報告中也表示，盡管對美聯(lián)儲12月利率決定的預期分為降息25個基點和暫停降息兩個主要陣營，但美聯(lián)儲暫停降息的門檻很高，除非11月新增就業(yè)崗位達到30萬以上，并且11月核心通脹大幅超出預期，否則降息不會按下“暫停鍵”。

　　根據(jù)11月貨幣政策會議紀要，美聯(lián)儲官員普遍認為美國勞動力市場“沒有迅速惡化的跡象”，就業(yè)和經(jīng)濟增長面臨的下行風險“有所下降”，美國物價增速已從峰值大幅放緩，但剔除食品和能源價格后的核心通脹率仍“偏高”。

　　美國商務部的修正數(shù)據(jù)顯示，第三季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算增長2.8%，較二季度增速有所放緩。美聯(lián)儲12月4日發(fā)布的全國經(jīng)濟形勢調(diào)查報告則顯示，美國經(jīng)濟活動增長較慢，各地區(qū)增長情況不一，就業(yè)增長緩慢。

　　美聯(lián)儲將于12月17日至18日舉行今年最后一次貨幣政策會議。芝加哥商品交易所一項美聯(lián)儲跟蹤數(shù)據(jù)顯示，11月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場預計美聯(lián)儲在12月會議上繼續(xù)降息25個基點的可能性升至95%左右。

　　明年通脹壓力料將回升

　　盡管12月降息已成共識，但也有經(jīng)濟學家指出，美國價格上行壓力依然頑固，為美聯(lián)儲來年更謹慎降息發(fā)出信號。

　　美聯(lián)社文章分析稱，通常，美聯(lián)儲降息是為了刺激經(jīng)濟、使就業(yè)最大化，但又不至于推高通脹。但美國經(jīng)濟似乎處于穩(wěn)健狀態(tài)。這導致一些華爾街分析師認為，美聯(lián)儲不需要進一步降息。

　　但美聯(lián)儲主席鮑威爾曾表示，美聯(lián)儲正在尋求將其利率“重新調(diào)整”到較低的水平。多位美聯(lián)儲官員也認為，預計通貨膨脹將沿著“崎嶇不平的道路”波動，逐漸降到目標水平，因此不再有必要保持如此高的基準利率。

　　不過，鮑威爾上周也表示，鑒于經(jīng)濟總體健康，而且通脹問題并未完全解決，美聯(lián)儲可能會緩慢降低關鍵利率。

　　目前市場普遍預期，美聯(lián)儲在下周貨幣政策會議上可能將釋放2025年減少降息的信號。斯巴達資本證券公司首席市場經(jīng)濟學家皮特·卡爾蒂略表示，通脹斗爭已經(jīng)遇到了減速帶，展望未來，美聯(lián)儲可能會在2025年第一季度暫停（降息），原因有兩個，一是通貨膨脹的粘性，二是當選總統(tǒng)特朗普關于關稅的經(jīng)濟計劃的前景。

　　據(jù)美聯(lián)社報道，主流經(jīng)濟學家認為，如果美國推行新的進口關稅等經(jīng)濟政策，美國進口商將尋求將更高的進口商品購買成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，這可能會再度推高其國內(nèi)的通貨膨脹水平。高盛的經(jīng)濟學家預測，到2025年底，美國核心通脹率將達到2.7%；如果沒有關稅，則預計將降至2.4%。

　　此外，美國經(jīng)濟和通脹前景仍面臨債務問題等一系列嚴峻挑戰(zhàn)。美國財政部12月11日發(fā)布的報告稱，在未經(jīng)調(diào)整的基礎上，11月美國政府預算赤字為3668億美元，同比增長17%。隨著赤字進一步增加，截至11月底，美國國債總額達到約36.1萬億美元。

　　美國聯(lián)邦預算問責委員會主席馬婭·麥吉尼亞斯此前曾表示，聯(lián)邦政府債務不斷上升帶來嚴重的國內(nèi)經(jīng)濟和地緣政治風險，拖累美國經(jīng)濟發(fā)展，導致通脹上升和利率攀升，進一步擠壓聯(lián)邦預算空間。（記者 廖冰清）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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