新型煤化工：訂單加速行業(yè)春天將到來(lái)

　　受經(jīng)濟(jì)效益、能源結(jié)構(gòu)影響,我國(guó)新型煤化工投資動(dòng)力充足。目前國(guó)際原油價(jià)格高企,發(fā)展煤化工具有較好的經(jīng)濟(jì)效益;我國(guó)的能源結(jié)構(gòu)處于富煤缺油少氣的格局,而煤化工產(chǎn)業(yè)鏈中煤制油、煤制天然氣及煤制烯烴生產(chǎn)技術(shù)一旦突破,中國(guó)能源安全將會(huì)有很大保障;隨著下游產(chǎn)品需求缺口增大、價(jià)格上升也進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)投資新型煤化工的動(dòng)力。

　　新型煤化工產(chǎn)業(yè)鏈中煤制烯烴、煤制天然氣最具發(fā)展前景:據(jù)測(cè)算,若按照目前煤價(jià),煤制烯烴及天然氣成本均低于目前的市場(chǎng)價(jià),具有較好的經(jīng)濟(jì)性;煤制油雖然經(jīng)濟(jì)性較好,但制約因素較多;煤制二乙醇目前國(guó)內(nèi)技術(shù)尚不成熟;煤制二甲醚目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩。

　　3月以來(lái)新型煤化工專(zhuān)案集中批復(fù),政策利好將推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。據(jù)我們的不完全統(tǒng)計(jì),在新一屆政府換屆完成,3月來(lái)已有12個(gè)新型煤化工專(zhuān)案獲批,預(yù)計(jì)總投資金額將達(dá)到7005億元,從中可以看出新一屆政府對(duì)發(fā)展新型煤化工的積極態(tài)度。

　　煤化工工程市場(chǎng)規(guī)模可觀,隨著訂單逐步釋放,煤化工工程行業(yè)龍頭將有望受益:由于煤化工行業(yè)各產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)成熟度不同,綜合考慮經(jīng)濟(jì)性以及環(huán)境和資源壓力等因素,我們認(rèn)為目前煤制天然氣以及煤制烯烴具有較好發(fā)展前景。而由于新型煤化工專(zhuān)案投資周期較長(zhǎng),隨著訂單的逐步釋放,我們認(rèn)為目前煤化工工程企業(yè)將有望迎來(lái)高景氣。

　　投資建議:新型煤化工訂單有望加速,行業(yè)春天或?qū)⒌絹?lái),維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。中國(guó)化學(xué)10.29,-0.010,-0.10%6011172013/2014EPS預(yù)測(cè)為0.85元/1.06元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為12倍、9.6倍,公司及行業(yè)基本面持續(xù)向好。目前公司股價(jià)已達(dá)到相對(duì)低的位置,我們給予公司“強(qiáng)力買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。東華科技24.68,0.170,0.69%0021402013/2014EPS預(yù)測(cè)為0.97元/1.35元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)14年18倍PE,估值正常,考慮到煤化工政策利好、公司訂單情況好轉(zhuǎn),給與公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

來(lái)源：中國(guó)農(nóng)資網(wǎng)

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