成交持倉規(guī)模穩(wěn)步擴大--碳酸鋰期貨上市“滿周歲”

　　碳酸鋰被譽為“白色石油”。作為鋰電池的重要原材料，其價格波動深深影響著上下游企業(yè)。在過去幾年中，碳酸鋰價格波動尤為頻繁，碳酸鋰期貨一度被認為是一種較好的穩(wěn)價方式。近日，碳酸鋰期貨上市已滿一周年。1年來，碳酸鋰期貨發(fā)展得怎么樣？又為行業(yè)帶來了哪些改變？行業(yè)對期貨產(chǎn)品有哪些新期待嗎？

　　運行平穩(wěn)規(guī)模擴大

　　碳酸鋰由于生產(chǎn)特性，產(chǎn)能擴張及產(chǎn)量提升周期相對較長，碳酸鋰產(chǎn)量與新能源汽車需求之間的協(xié)同容易發(fā)生節(jié)奏上的供需錯配，品種本身的特性導致碳酸鋰價格波動明顯。2021-2022年，因供給釋放速度不及下游需求增長，碳酸鋰價格快速上漲，年均漲幅達237%。2023年，鋰鹽產(chǎn)能集中投產(chǎn)，碳酸鋰價格在前四個月快速下行65%，后又因下游備庫采購在兩個月內(nèi)上漲78%。價格急漲急跌，提高了鋰電企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本和風險。

　　2023年7月21日，經(jīng)中國證監(jiān)會同意注冊，碳酸鋰期貨和期權在廣期所上市，目前平穩(wěn)運行已滿1年。1年來，市場運行平穩(wěn)，規(guī)模穩(wěn)步擴大。據(jù)了解，截至2024年7月19日，碳酸鋰期貨和期權累計成交量7492.54萬手，累計成交額73983.84億元；日均成交量30.99萬手，日均持倉量34.58萬手，市場規(guī)模穩(wěn)步增長。從月度成交持倉規(guī)模來看，2024年7月碳酸鋰期貨和期權日均成交25.65萬手，日均持倉44.57萬手，分別較2023年7月增長302.06%和2635.68%，期貨持倉規(guī)模占現(xiàn)貨規(guī)模的約57%。碳酸鋰期貨市場已具備服務產(chǎn)業(yè)風險對沖所需的流動性。

　　鋰價走勢來看，新能源汽車行業(yè)經(jīng)歷高速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈的供求結構從供不應求轉向供強需弱，供求關系變化較快且增速波動較大。廣州期貨碳酸鋰分析師湯樹彬向《中國能源報》記者表示，2024年以來，一季度因春節(jié)前市場存在下游需求偏弱的預期，期價偏弱震蕩；節(jié)后受環(huán)保趨嚴、海外部分礦企下調(diào)產(chǎn)量指引等消息面擾動影響，以及當時下游排產(chǎn)上升、終端需求小幅回暖，期價有所反彈。第二季度初由于鋰精礦進口量整體超預期，碳酸鋰進口集中到港貢獻增量，期價震蕩回落。第三季度初，基本面維持供強需弱格局，碳酸鋰期價維持偏弱震蕩。

　　發(fā)揮服務實體經(jīng)濟功能

　　鋰電產(chǎn)業(yè)在高景氣度下過度擴張的根本原因是缺乏明確的遠期供求預期幫助企業(yè)及時合理決策。廣期所介紹，碳酸鋰期貨上市后，隨著產(chǎn)業(yè)培育的深入推進，產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨市場進行風險管理的意愿和能力較上市初期均有了顯著的提升，企業(yè)通過套期保值、基差貿(mào)易、場外期權、套利交易等方式直接或間接參與碳酸鋰期貨市場。碳酸鋰期貨市場初步發(fā)揮了服務實體經(jīng)濟的功能。

　　據(jù)了解，碳酸鋰期貨上市后，一方面，現(xiàn)貨市場下跌幅度和節(jié)奏較2023年上半年明顯放緩，部分生產(chǎn)企業(yè)通過套期保值甚至實現(xiàn)了高于現(xiàn)貨銷售的盈利；另一方面，價格波動明顯減小，不同于2023年上半年的暴跌暴漲，期現(xiàn)貨市場價格同步緩慢下行，再也沒有出現(xiàn)暴漲暴跌的情況。同時，貿(mào)易企業(yè)的蓄水池作用得到了更好發(fā)揮，通過期貨套期保值，貿(mào)易企業(yè)敢于在價格下行階段建立庫存，采用“期貨+升貼水”方式定價，有效緩沖了價格下行階段的市場影響。

　　與此同時，“我國是碳酸鋰產(chǎn)銷大國，但目前的鋰資源定價權和我國的鋰資源貿(mào)易地位不匹配。當前鋰產(chǎn)業(yè)對于碳酸鋰產(chǎn)品以及鋰輝石原料的進口需求仍比較大，我國碳酸鋰對外依存度仍有50%左右。尤其在鋰輝石資源多從海外進口的背景下，我國鋰資源議價能力有提升空間?！睖珮浔蚪忉尅?/p>

　　“碳酸鋰期貨的上市，提升了碳酸鋰價格的權威性和透明度，有助于強化我國在碳酸鋰國際貿(mào)易中的定價權。鋰礦開發(fā)周期長、資本投入大，鋰價波動劇烈時企業(yè)將面臨較大的風險。碳酸鋰期貨、期權上市前，由于缺乏主動管理風險的路徑，上游企業(yè)進行鋰礦資源開發(fā)時常存在對于未來鋰價不確定性的擔憂，而這在一定程度上將影響企業(yè)投資、整合礦產(chǎn)資源的積極性。近期在海外鋰資源開發(fā)不確定性上升的背景下，企業(yè)更加迫切需要進行相關風險的管理?！睖珮浔虮硎?。

　　進一步完善鋰電相關體系

　　碳酸鋰期貨上市1年，行業(yè)各方對完善價格形成機制、服務企業(yè)風險管理等方面的作用表示認可。

　　湯樹彬認為，廣期所對碳酸鋰現(xiàn)貨市場主體、產(chǎn)品特征、貿(mào)易慣例、倉儲物流、質(zhì)量標準等進行了深入調(diào)研和多方論證，最大限度方便相關市場主體參與。同時，碳酸鋰期貨合約規(guī)則設計充分考慮了期貨市場投資者結構、交易習慣及運行規(guī)律等因素，兼顧風險控制與市場效率?！疤妓徜嚻谪浀纳鲜?，切實貼合國家綠色發(fā)展方向，服務于新能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，助力'雙碳'等戰(zhàn)略目標實現(xiàn)。同時，有助于服務鋰電產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，穩(wěn)定上下游企業(yè)的原料供應保障和產(chǎn)銷成本管理，助力產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提升市場風險管理的水平?！?/p>

　　廣期所表示，接下來將持續(xù)提升市場服務能力。積極開展產(chǎn)業(yè)培訓活動，把期貨市場風險和作用講深講透，讓企業(yè)“一看二試三參與”，有序利用期貨市場管理風險；跟蹤研究產(chǎn)業(yè)變化，做好合約規(guī)則的優(yōu)化，更好貼近現(xiàn)貨市場需求。廣期所將持續(xù)做好碳酸鋰產(chǎn)業(yè)的跟蹤研究，緊跟現(xiàn)貨市場的發(fā)展，不斷評估合約規(guī)則的科學性，持續(xù)優(yōu)化合約規(guī)則，更好服務實體企業(yè)的需求；進一步豐富和完善鋰電產(chǎn)業(yè)原料品種體系?！颁囯姰a(chǎn)業(yè)是我國具有絕對產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的新興領域，碳酸鋰期貨上市后，廣期所將繼續(xù)加快鋰電相關品種的研發(fā)工作，包括氫氧化鋰等品種，為我國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈安全保駕護航?！?/p>

　　湯樹彬建議，隨著碳酸鋰供需逐年增長，未來還可結合產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展情況，適時開展關于新增碳酸鋰交割庫的相關研究。（記者 林水靜）

　　轉自：中國能源報

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