基礎(chǔ)化工行業(yè)：未來油價(jià)走勢存在不確定性

油價(jià)上漲將帶給化工子板塊脈沖式的行情機(jī)會(huì)：

我們認(rèn)為中短期內(nèi)市場運(yùn)行特征：地產(chǎn)、通脹以及轉(zhuǎn)型之痛下上行空間不大，下行空間在銀行石化大藍(lán)籌以及消費(fèi)類估值也較低情況下空間也不大。這種情況下目前市場存在主題投資機(jī)會(huì)，而近期的油價(jià)上漲將是主題投資的一種。我們維持這近幾周的觀點(diǎn)，化工股在漲價(jià)、一季度業(yè)績超預(yù)期、油價(jià)高漲等情況下脈沖式行情是可以預(yù)見的。

未來油價(jià)走勢存在不確定性，但運(yùn)行空間在地緣政治沖突下有望抬高一個(gè)中樞：

我們認(rèn)為這一輪油價(jià)上漲與上一輪2007-2008年有本質(zhì)區(qū)別，彼時(shí)年油價(jià)站上100美元/桶最主要的原因是全球經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張期導(dǎo)致需求或者說需求的預(yù)期提高（流動(dòng)性泛濫推波助瀾）。從09年開始的上漲主因是美元的量化寬松，目前供給端的原油輸出國的政局動(dòng)蕩是主要的原因。

油價(jià)能否持續(xù)上漲很難預(yù)測，但是中軸可能繼續(xù)提高。之前我們基于全球經(jīng)濟(jì)仍然處于溫和復(fù)蘇而預(yù)測油價(jià)在85-95美元/桶區(qū)間運(yùn)行，高于2010年的78美元/桶的均價(jià)?，F(xiàn)在在地緣政治沖突下油價(jià)可能抬高到90美元/桶以上的均價(jià)。高油價(jià)主題下的受益標(biāo)的：

化工品的全球定價(jià)特性以及我國基礎(chǔ)化工的煤化工屬性（國外主要以石油天然氣為原料）決定了整體板塊將受益于高油價(jià)。我們認(rèn)為油價(jià)高企對化工品的傳導(dǎo)有兩方面，一是來自于成本優(yōu)勢，其中包括煤基的甲醇、二甲醚、燃料乙醇、氯堿等直接的煤頭化工品的成本。而是來自于對農(nóng)產(chǎn)品的間接影響帶來農(nóng)化品也就是化肥、農(nóng)藥的景氣。

我們的策略：且戰(zhàn)且看，把握脈沖式機(jī)會(huì)，不宜過于追高

考慮到近期油價(jià)的走高主因是中東的政局動(dòng)蕩而并非下游真實(shí)需求推動(dòng)，油價(jià)可能在未來短期內(nèi)繼續(xù)表現(xiàn)但持續(xù)性難以把握。因此我們認(rèn)為宜采用審慎的投資策略，且戰(zhàn)且看，不宜過分追高，合理把握脈沖式的機(jī)會(huì)。

來源：騰訊財(cái)經(jīng)

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