化工行業(yè)上下游間尋找突破點

2010年化工行業(yè)整體表現(xiàn)優(yōu)于大盤，尤其是化工新材料和塑料行業(yè)大幅度跑贏大盤。2011年，化工行業(yè)弱平衡中有望獲得更多投資機會，周期性行業(yè)的磷化工、鉀肥、MDI、純堿等機會凸顯。

18家公司預計凈利潤翻倍

據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，截至1月7日，化工行業(yè)（申萬一級）102家公司公布2010年年度業(yè)績預告，預喜公司達73家，占行業(yè)已公布業(yè)績預告公司的71.57%，占該行業(yè)總家數(shù)的33.49%，位列申萬一級行業(yè)第10位，其中，預增公司20家，略增公司28家，續(xù)盈公司18家，扭虧公司7家。

值得一提的是，這73家業(yè)績預喜公司中，有18家公司2010年業(yè)績預計翻倍，這些公司按業(yè)績預告增長順序分別為：湘潭電化、芭田股份、巨化股份、德賽電池、華峰氨綸、*ST嘉瑞、中泰化學、煙臺氨綸、宏達新材、國風塑業(yè)、華西村、山西三維、安納達、青海明膠、*ST河化、*ST國通、齊翔騰達、時代新材。

從市場表現(xiàn)看，這18家公司今年以來走勢一般，在過去的5個交易日中加權平均漲幅為0.00%，跑輸上證指數(shù)1.09個百分點，平均換手率6.81%。今年以來主力資金對業(yè)績預計倍增股中的7只個股進行了吸籌，其中主力資金凈流入超過1000萬元的分別為巨化股份、芭田股份、齊翔騰達。

具體來看，巨化股份以3083.662萬元的主力資金凈流入位列該行業(yè)首位，區(qū)間漲幅達0.88%，換手率為11.37%，動態(tài)市盈率27.19倍。公司位于"中國氟都"浙江衢州，是國內最大的煤化工、氯堿化工、氟化工綜合配套的氟化工生產(chǎn)基地，已形成以衢州為中心產(chǎn)業(yè)基地，以杭州為中心研發(fā)基地和以上海為中心營銷網(wǎng)絡中心，最終實現(xiàn)全國最大甲烷氯化物和PVDC生產(chǎn)基地，并躋身世界氟化工前八強。公司在氟化工原料產(chǎn)品甲烷氯化物產(chǎn)能和技術上均處于國內領先，燒堿產(chǎn)能位居國內第三位，PVC產(chǎn)能位居第六位，VDC產(chǎn)能位居國內第一位。

主力資金凈流入排名第二的是芭田股份，凈流入1509.472萬元，區(qū)間漲幅達3.08%，換手率為21.30%，動態(tài)市盈率58.10倍。公司是一家以復合肥生產(chǎn)經(jīng)營為主業(yè)，集科研開發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體高新技術企業(yè)，形成生物肥、控釋肥、生態(tài)型復合肥和高效復合肥等主要系列，構筑遍及全國主要農(nóng)業(yè)種植地區(qū)銷售機構共同形成營銷網(wǎng)絡，滲透到最終農(nóng)村市場，在廣東市場占有率在20%左右，“芭田”商標被認定為“中國馳名商標”。

上下游間尋找突破點

2011年作為“十二五”的第一年，“十二五”規(guī)劃的出臺將提升相關行業(yè)及公司長期發(fā)展的空間。首先十二五草案中提出到2015年，我國化工新材料自給率爭取達到65%，這將為以工程塑料、可降解類產(chǎn)品、有機硅、有機氟、高分子材料和特種碳纖維為代表的新材料行業(yè)。

湘財證券認為，2011年化工產(chǎn)品基礎原材料價格上行壓力較大。經(jīng)過2010年第一季度消費大幅增長后，目前消費不是引導國內GDP良好運行的主要貢獻因素。2011年位于國民經(jīng)濟中游的化工行業(yè)將處于不利的發(fā)展環(huán)境中：上游原材料成本居高不下、需求增速未達預期水平。2011年化工行業(yè)將仍徘徊于上下游之間力圖尋找突破點。

申銀萬國近期發(fā)布化工行業(yè)研報，認為化工“十二五”規(guī)劃的出臺將會帶來主題性投資機會，“十二五”期間一批符合規(guī)劃方向的公司有望迅速成長壯大；聚焦中期，MDI和玻纖行業(yè)供需改善將顯著提升毛利；關注短期，原油和農(nóng)產(chǎn)品漲價可能，產(chǎn)生傳導效應和替代效應，其中染料最為受益。對于化工周期品，供需仍然是關鍵要素。未來兩年全球MDI擴產(chǎn)速度放緩，需求恢復，價格有望逐步提升；2010和2011年玻纖產(chǎn)能增速僅為18%和10%，遠低于過去幾年30%的產(chǎn)能增速，而10和11年需求增速有望達到25%和15%，存在顯著的供需缺口。

廣發(fā)證券明確表示，化工板塊近期有望成為市場熱點，化工各子行業(yè)龍頭可以作為重點關注標的。“十二五”期間中央政府勢必將GDP單位能耗下降目標分解到各個年度，并作為對地方官員的重要考核指標之一，建議關注節(jié)能減排受益標的；國家調整房地產(chǎn)市場的手段逐步完善，2011年的保障性住房開工或將超預期，建議關注房地產(chǎn)上游兩堿行業(yè)；農(nóng)藥企業(yè)基本面逐漸改善、業(yè)績將環(huán)比上升，認為可同時作為來年儲備品種進行配置。

“十二五”規(guī)劃提升發(fā)展空間

光大證券最新報告維持化工行業(yè)“買入”評級。近期美元指數(shù)調整、油價突破90美元/桶，短線利好資源類、煤化工及工程板塊，標的有鹽湖鉀肥、興發(fā)集團、湖北宜化、東華科技、廣匯股份。對整體板塊而言，依舊建議買入強周期的化工子板塊，全面看好農(nóng)化滌綸、氯堿、聚氨酯、民爆、資源類，逐步超配。另外對自下而上的個股，如浙江龍盛、東華科技、天馬精化、紅寶麗等繼續(xù)看好。其中氯堿標的股有天原集團、中泰化學。民爆標的股有雅化集團、久聯(lián)發(fā)展、江南化工、同德化工、南嶺民爆。農(nóng)化標的股有鹽湖鉀肥、湖北宜化、云天化、興發(fā)集團、芭田股份。滌綸投資標的股有華西村、S儀化、st光華、霞客環(huán)保、海利得、江南高纖。自下而上投資標的股有浙江龍盛、東華科技、天馬精化、紅寶麗、雙象股份、上海家化、海利得。新疆主題投資標的股有廣匯股份、中泰化學。石化標的配置股有中國石化、中化國際。

民族證券則指出，2011年作為“十二五”的第一年，十二五規(guī)劃的出臺將提升相關行業(yè)及公司長期發(fā)展的空間。首先十二五草案中提出到2015年，我國化工新材料自給率爭取達到65%，這將為以工程塑料、可降解類產(chǎn)品、有機硅、有機氟、高分子材料和特種碳纖維為代表的新材料行業(yè)，重點推薦煙臺氨綸、巨化股份、紅寶麗；另外資源整合也將成為十二五規(guī)劃的重點，具有資源優(yōu)勢及產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢的企業(yè)將有望以更低的生產(chǎn)成本獲得超額收益，重點推薦興發(fā)集團。

長江證券、中銀國際、海通證券在近期的公司評級報告中都給興發(fā)集團“買入”或“推薦”的投資評級。其中，長江證券預計公司60萬噸磷肥項目2011年底建成，根據(jù)公司預算磷肥項目公告，磷肥建成投產(chǎn)后，年平均銷售收入14.59億元，年均新增利潤總額2.4億元。不考慮磷礦石價格上漲的情況下，預計公司2010年、2011年、2012年業(yè)績分別為0.52元、0.82元、1.27元?？紤]到礦石價格上漲，磷肥產(chǎn)能2012年貢獻業(yè)績，公司是A股中為數(shù)不多的真正擁有資源的上市公司，維持“推薦”評級。

來源：證券日報-資本證券網(wǎng)北京

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