軸研科技：進軍高鐵軸承 盈利預期

　　2011年1-3月公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.39億元，同比增長57.2%，營業(yè)利潤為0.10億元，同比增長75.3%，歸屬于上市公司股東凈利潤約為0.09億元。同比增長11.8%。每股盈利EPS為0.08元，2010年同期為0.07元。

　　報告期內公司綜合毛利率維持在22.73%，比2010年同期下降1個百分點，主要是由于上游鋼材4941,-9.00,-0.18%價格上漲和普通軸承產品收入占比增加所致，預計2011年內隨著公司精密重型機械軸承項目一期工程逐步投產并形成收入，全年綜合毛利率或有小幅上升空間。公司三項期間費用率同比下降2.51個百分點為13.26%。主要受益于管理費用率的下降。

　　公司以精密及特種軸承、高速機床主軸和軸承專用工藝裝備為主營業(yè)務。在高精度、高可靠性軸承及相關零部件方面具有雄厚實力2011年一季度營業(yè)收入的增長主要來自于控股子公司業(yè)務收入的快速增長，而母公司收入情況與去年同期基本相同，并沒有出現(xiàn)明顯增長。三家控股子公司中軸研科工主要生產普通軸承產品，洛陽軸承研究所和軸研精密則專注于軸承及軸承工藝裝備的技術研發(fā)。

　　盈利預期。我們預計公司2011、2012年每股盈利EPS分別為0.55元和0.69元。動態(tài)市盈率分別為43.9倍和35.0倍。鑒于公司先期受高鐵車軸等概念性炒作股價漲幅過高，給予公司中性評級。

　　募集4.8億元，投資‘大型數(shù)控機床電主軸及精密軸承產業(yè)化技術改造項目’和增資洛陽軸承研究所實施的‘精密型重型機械軸承產業(yè)化’二期項目。

　　公司未來的亮點之一，是利用自有資金投資的大型和特大型軸承項目預計整個項目達產后可為公司貢獻年營業(yè)收入5.2億元，現(xiàn)階段項目一期已陸續(xù)投產，其次、是公司前期發(fā)布公告作為牽頭單位聯(lián)合洛陽LYC軸承有限公司、哈爾濱軸承集團公司、清華大學、合肥工業(yè)大學等13家企業(yè)和大專院所承接科研項目‘時速250KM/H以上高鐵用軸承和時速100KM/H以上軌道交通車輛用軸承的研發(fā)’，最終目標是形成批量生產能力實現(xiàn)產業(yè)化。然而根據(jù)規(guī)劃整個項目的最終驗收要到2013年底，短期內對于公司并不會有業(yè)績公司。

來源：中國機經網

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