機械板塊短期震蕩投資策略堅持防御

“十二五”規(guī)劃對工程機械行業(yè)發(fā)展有利。從投資計劃看，明年保障性住房投資將翻倍，“十二五”期間鐵路投資將達到3.5萬億，相比“十一五”的2.2萬億，增加了1萬多億；水利投資有望達到8000億~9000億元，“十二五”再裝機增量的投資規(guī)模將是“十一五”實際投入的3倍以上，長期看，工程機械行業(yè)將充分受益。

行業(yè)短期增速或減緩

PMI小幅上升，通脹壓力繼續(xù)加大。11月份中國制造業(yè)PMI為55.2%，比9月小幅上升0.5個百分點，四季度經(jīng)濟逐月向好，而PMI購進價格指數(shù)繼續(xù)快速上升，11月購進價格指數(shù)達到73.5，比上月上升3.6個百分點，而購進價格可視作工業(yè)品出廠價格的領先指標，通脹壓力警報仍未解除。雖然仍存在許多不確定性，但全球經(jīng)濟正在緩慢復蘇，產(chǎn)成品庫存指數(shù)上升2點至47.7，積壓訂單指數(shù)由回升0.3點至50.5。

今年工程機械行業(yè)超預期增長受益于2009年持續(xù)的新開工項目高增長，可以預見，隨著新開工項目增速的回落，明年工程機械行業(yè)增速或?qū)⒂兴鶞p緩。

高鐵投資或超預期

冬季是北方的施工淡季，因此工程機械行業(yè)銷售相對平淡，但同比仍保持正增長。根據(jù)工程機械協(xié)會的數(shù)據(jù)，11月份我國主要裝載機企業(yè)共銷售裝載機15535臺，比上月增長1.65%，比去年同期增長32.30%；國內(nèi)市場銷售14212臺，占有91.48%的市場份額。汽車起重機行業(yè)銷量環(huán)比回升，同比增長9%左右；壓路機單月銷售1885臺，同比增長30%左右，挖掘機單月銷售同比仍大增60%。

2011年1月起，歐委會對非道路機械功率范圍在130kW～560kW的柴油發(fā)動機實施ⅢB階段排放標準，由于國內(nèi)發(fā)動機尚達不到出口的要求，國內(nèi)企業(yè)只能通過采購國外品牌的發(fā)動機解決排放標準難題，出口面臨瓶頸。

重型機械方面，下半年訂單回升拉動各類重型機械11月產(chǎn)量小幅回升，其中金屬冶煉設備和軋制設備產(chǎn)量分別為6.4萬噸和4.8萬噸，環(huán)比增長15%和18%；礦山設備產(chǎn)量為43萬噸，環(huán)比增長30%；起重設備11月產(chǎn)量42萬噸，環(huán)比增長26%。

受益于制造業(yè)產(chǎn)能擴張，11月機床產(chǎn)量普遍上揚，金屬切削機床產(chǎn)量環(huán)比上升4%，鍛壓設備環(huán)比上升11%。在10月明顯下降后，11月機床進口量大幅回升124%至1.52萬臺，創(chuàng)歷史新高。由于國內(nèi)機床行業(yè)集中度較低，產(chǎn)品定位中低檔，因此上市公司利潤增長小于銷量增長。

鐵路投資因年末“突擊”效應加快。11月鐵路投資增速進一步提高，完成鐵路固定資產(chǎn)投資1088億元，同比增長68.8%，1~11月份累計完成鐵路固定資產(chǎn)投資6878億元，距全年8235億元目標還差1357億元，按照往年投資完成情況都略超目標來看，預計12月固定資產(chǎn)投資會達到1357億元。

高鐵投資規(guī)?；虺A期。截至11月份，中國已投入運營的高速鐵路總里程達到7531公里，在建的高鐵里程超過1萬公里，動車組保有量達419列。“十二五”期間地方政府對區(qū)域性干線和城際鐵路的投資熱情或可激發(fā)對高鐵投資規(guī)模的想象空間。

船舶行業(yè)難言復蘇

2010年1~11月，全國造船完工量5676萬載重噸，同比增長55.4%，其中新承接船舶訂單量6398萬載重噸，是去年同期新接訂單量的2.8倍，但在歐債危機仍存變數(shù)和人民幣升值預期的情況下船舶行業(yè)仍難言復蘇。由于全球經(jīng)濟的不確定性以及航運市場供求不匹配，全球航運業(yè)的前景仍然困難。

自10月份以來，國際原油價格一直在80美元/桶以上運行，在高油價帶動下，全球活動鉆機數(shù)達到1130個，創(chuàng)歷史新高，海上活動鉆機數(shù)較上月增加15個達到320個，同比增12.7%，景氣度較高，高油價有望提振海工設備景氣度。

投資策略堅持防御

年底資金壓力較大，預計春節(jié)前機械行業(yè)以震蕩為主，投資策略堅持防御，等待反攻時機。其中鐵路設備是很好的防御性品種，明年鐵道部動車組招標和國際高鐵線路的規(guī)劃都是催化劑，重點推薦中國南車（601766，收盤價7.32元）、中國北車（601299，收盤價6.92元）；后周期的能源裝備業(yè)受益于能源價格上漲，它的景氣度滯后于經(jīng)濟，石油采掘裝備、海洋工程和煤炭采掘設備景氣度向上，重點推薦中集集團（000039，收盤價22.47元）和山東墨龍（002490，收盤價22.88元）。

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