機(jī)械業(yè)：復(fù)蘇勢(shì)頭看好調(diào)控壓力不可忽視

　　行業(yè)增長(zhǎng)前景較為樂(lè)觀。2010年1-2月，全行業(yè)完成銷售產(chǎn)值17,043億元，同比增長(zhǎng)46.59%；其中2月份完成7,939億元，環(huán)比減少12.78%，行業(yè)生產(chǎn)銷售形勢(shì)加速增長(zhǎng)的趨勢(shì)十分明顯。1-2月行業(yè)出口同比上升19.02%，延續(xù)了2009年下半年以來(lái)的復(fù)蘇勢(shì)頭，出口增長(zhǎng)的前景逐漸明朗化。我們預(yù)計(jì)機(jī)械行業(yè)在2010年上半年將保持30%-35%的收入增長(zhǎng)率，行業(yè)盈利的增長(zhǎng)前景也較為樂(lè)觀，我們預(yù)計(jì)，利潤(rùn)增長(zhǎng)速度與收入大致相同。

　　工程機(jī)械增長(zhǎng)較快。機(jī)械行業(yè)的各子行業(yè)由于受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策和下游行業(yè)拉動(dòng)的影響不同，增速表現(xiàn)出明顯的差異。增長(zhǎng)勢(shì)頭最好的仍然是工程機(jī)械行業(yè)，增速屢創(chuàng)新高，2010年1-2月增長(zhǎng)率高達(dá)51.9%；基礎(chǔ)件、機(jī)床工具、農(nóng)業(yè)機(jī)械、內(nèi)燃機(jī)行業(yè)也是增長(zhǎng)較快的子行業(yè)，1-2月的增長(zhǎng)率分別為39.62%、38.95%、34.29%和30.63%；此外，食品飲料包裝、儀器儀表、石化通用、文辦設(shè)備行業(yè)的增長(zhǎng)率也都在20%以上。

　　行業(yè)投資評(píng)級(jí)為“謹(jǐn)慎推薦”。我們看好機(jī)械行業(yè)2010年上半年的投資機(jī)會(huì)，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)關(guān)注工程機(jī)械、重型機(jī)械等子行業(yè)。工程機(jī)械中看好龍頭公司徐工機(jī)械，以及增長(zhǎng)前景較好的廈工股份。重機(jī)行業(yè)中，看好估值優(yōu)勢(shì)明顯的太原重工。此外我們看好軍工行業(yè)的航天電子。

　　重點(diǎn)公司-徐工機(jī)械：主導(dǎo)產(chǎn)品起重機(jī)與房地產(chǎn)相關(guān)度不高，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的不確定性較小，投資評(píng)級(jí)為“推薦”。廈工股份：挖掘機(jī)將成為公司未來(lái)兩年主要增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)2010年業(yè)績(jī)?cè)鏊僭谛袠I(yè)內(nèi)處于前列，投資評(píng)級(jí)為“推薦”。太原重工：未來(lái)兩年大型挖掘機(jī)和新能源裝備將是公司主要增長(zhǎng)點(diǎn)，公司持續(xù)增長(zhǎng)能力強(qiáng)，估值具有優(yōu)勢(shì)，投資評(píng)級(jí)為“謹(jǐn)慎推薦”。航天電子：未來(lái)兩年業(yè)績(jī)進(jìn)入上升周期，且具有資產(chǎn)注入潛力，投資評(píng)級(jí)為“推薦”。

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