機械行業(yè)：整體復(fù)蘇局部景氣

　　機械行業(yè)復(fù)蘇趨勢明朗。09年以來整個機械行業(yè)的景氣趨勢呈現(xiàn)持續(xù)攀升的趨勢，出口出現(xiàn)回升，整體復(fù)蘇趨勢明確。鋼材價格上漲和人民幣升值預(yù)期對于行業(yè)略有影響，但對高端產(chǎn)品影響較小。

　　工程機械：優(yōu)異銷量表現(xiàn)難抵投資下滑隱憂。一季度工程機械銷量表現(xiàn)優(yōu)異，但出于對信貸收縮和投資下滑特別是房地產(chǎn)投資的擔(dān)憂，板塊表現(xiàn)不佳。上半年行業(yè)銷量優(yōu)異，全年前高后低，已成為市場的一致預(yù)期，我們認為板塊二季度難有整體機會。但板塊估值優(yōu)勢明顯，長期價值顯現(xiàn)，下跌風(fēng)險不大。

　　通用機械：溫和復(fù)蘇，估值合理。通用機械的下游是整個制造業(yè)，行業(yè)的復(fù)蘇相對溫和。機床行業(yè)的消費結(jié)構(gòu)升級和進口替代趨勢明顯，建議關(guān)注生產(chǎn)大型高端機床的龍頭企業(yè)。通用零部件種類繁多，景氣度各不相同，建議關(guān)注局部景氣度較高的核電、風(fēng)電等相關(guān)零部件。

　　交運設(shè)備：景氣分化。船舶市場：新船訂單已經(jīng)見底，但船價尚未見底，BDI仍位于相對低位，關(guān)注船價見底帶來的交易性機會。鐵路設(shè)備：市場對于鐵路設(shè)備2012年后的是否有增量需求存在疑議，目前鐵路設(shè)備估值相對較高，暫時缺乏上漲的催化劑。但板塊2012年前的高景氣度確認無疑，為較好的防御性品種。

　　投資策略。我們建議關(guān)注三類投資機會。一是出口板塊，特別是針對新興市場的出口，推薦中集集團14.13,0.01,0.07%、山推股份11.55,0.15,1.32%；二是確定性增長的低估值品種受益于外資替代、產(chǎn)品升級等內(nèi)在動力，推薦三一重工33.30,-0.61,-1.80%；三是事件型的投資機會預(yù)期明確的整體上市、戰(zhàn)略投資者引進等，推薦秦川發(fā)展12.58,0.85,7.25%、徐工集團等個股。

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