一季度信托貸款同比翻三倍 監(jiān)管利劍下銀信合作再重構(gòu)

　　“在我看來，新發(fā)的一系列業(yè)務(wù)規(guī)范對兩塊信托業(yè)務(wù)影響比較大，一個是私募的信貸資產(chǎn)證券化，還有一個是銀行理財借道信托的貸款業(yè)務(wù)。”某信托公司副總經(jīng)理表示。

　　銀信業(yè)務(wù)一直以來跟隨著監(jiān)管政策和與市場業(yè)務(wù)熱點，變換形式求生存。

　　今年一季度，社融新增中信托貸款一項的增長令人關(guān)注，同比增長360%，是2013年控制非標(biāo)以來首次出現(xiàn)。從對銀行和信托人士的采訪來看，信托主動管理在增長中所占比重很小，銀信通道的增長應(yīng)是主因。

　　今年以來，銀行資源豐富的信托公司配合銀行需求，把業(yè)務(wù)重點放在基于SPV架構(gòu)的同業(yè)合作上，包括私募ABS和銀登中心掛牌業(yè)務(wù)等。

　　然而4月份前后，銀監(jiān)會關(guān)于業(yè)務(wù)規(guī)范的文件連續(xù)下發(fā)，現(xiàn)有業(yè)務(wù)平衡再次打破。信托業(yè)務(wù)人士認(rèn)為，新的業(yè)務(wù)規(guī)范將對私募ABS等業(yè)務(wù)中不規(guī)范的部分產(chǎn)生較大影響。

　　不過綜合來看，銀信合作中銀行是主導(dǎo)者，其規(guī)模也與銀行的需求直接相關(guān)。在銀行資管人士看來，由于銀行理財部分業(yè)務(wù)限制，正常的通道業(yè)務(wù)在所難免，加之過去分給基金子公司和券商資管的通道業(yè)務(wù)幾乎全部回流，與信托的合作明顯增加。2017年銀行資管的規(guī)模增速將呈下降趨勢，銀信合作的增速肯定也會下降，但仍有增長空間。

　　私募ABS灰色空間被整治

　　“在我看來，新發(fā)的一系列業(yè)務(wù)規(guī)范對兩塊信托業(yè)務(wù)影響比較大，一個是私募的信貸資產(chǎn)證券化，還有一個是銀行理財借道信托的貸款業(yè)務(wù)。”某信托公司副總經(jīng)理表示。

　　私募ABS是銀行表內(nèi)信貸資產(chǎn)和非標(biāo)投資出表，以及表外理財“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的方式。這類業(yè)務(wù)2015年在城商行等中小銀行中開始興起，一方面幫助資產(chǎn)出讓方變現(xiàn)資產(chǎn)盤活存量，獲取利差；另一方面幫助銀行節(jié)省資本金占用，提高資金使用效率。2016年實行MPA考核后，銀行通過私募ABS的實現(xiàn)出表的需求量猛增。

　　目前對于私募ABS市場規(guī)模沒有確切數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從單個公司業(yè)務(wù)規(guī)?？?，2016年有多家公司做到了超百億規(guī)模。

　　私募ABS單筆項目金額多在20億元以上，產(chǎn)品進行優(yōu)先劣后的結(jié)構(gòu)化設(shè)計，對于存量信貸資產(chǎn)盤活和非標(biāo)投資出表的私募ABS，通常由同業(yè)投資優(yōu)先級，出讓方銀行理財資金認(rèn)購劣后級；過橋貸款類私募ABS多由自營資金投資優(yōu)先級，理財資金認(rèn)購劣后級。

　　由于私募ABS的規(guī)則相對寬松，隱藏一些灰色操作。“對于私募ABS的管理主要看是否真的賣斷，也就是說風(fēng)險是否還留在自己手中。”上述信托副總經(jīng)理表示。

　　舉例而言，同樣是銀行打包資產(chǎn)進行轉(zhuǎn)讓，在公募和企業(yè)ABS中，對貸款風(fēng)險的評估認(rèn)真謹(jǐn)慎，但私募ABS不少都是自營非標(biāo)的出表需求，不會對資產(chǎn)包進行真實的風(fēng)險評估，主要依靠出讓方的承諾。比如，當(dāng)資產(chǎn)包內(nèi)的某筆資產(chǎn)產(chǎn)生風(fēng)險或者降級，可將其調(diào)出，替換另一筆正常的資產(chǎn)。

　　“三套利”專項整治文件中也有所提及，例如假買斷、假賣斷、附加回購承諾等交易模式調(diào)節(jié)信貸指標(biāo)；通過回購協(xié)議的財產(chǎn)權(quán)信托等模式出表調(diào)節(jié)監(jiān)管指標(biāo)等。

　　銀信合作仍存增長空間

　　近日央行發(fā)布的社會融資規(guī)模增量數(shù)據(jù)顯示，2017年3月信托貸款新增3112億元，與今年1月3175億元基本持平。今年一季度信托貸款增量7349億元，去年同期增量僅1592億元，今年同比增長360%。信托貸款增加的趨勢自去年四季度來便有所體現(xiàn)。在信托貸款增長的同時，3月銀行信貸新增規(guī)模相比2月還略微下降。

　　銀行人士認(rèn)為，這是在2013年對非標(biāo)實行嚴(yán)格的額度管控之后，信托貸款首次保持這么高的增速，說明實體經(jīng)濟融資的需求比較旺盛。

　　上述信托公司副總經(jīng)理認(rèn)為，從現(xiàn)在信托業(yè)的環(huán)境看，感受不到集合信托項目增長，增長應(yīng)該主要來自單一通道業(yè)務(wù)。

　　信托通道服務(wù)最多的是銀行，在基金子公司、券商資管的通道業(yè)務(wù)回歸后更是如此。

　　其次，由于最近債券市場發(fā)行量減少，企業(yè)的融資方式轉(zhuǎn)向貸款和類信貸，貸款的規(guī)模制約在社融增量中已經(jīng)體現(xiàn)，因此更多轉(zhuǎn)向非標(biāo)融資。由于監(jiān)管對于銀行資金非標(biāo)投資的限制，越來越多的銀行選擇通過銀登中心登記流轉(zhuǎn)來“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”，通過銀登中心的行為也需要信托作為通道。

　　82號文中要求，在銀登中心進行信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，需要先由信托公司設(shè)立信托計劃。銀行在銀登中心登記并轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)不納入非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模統(tǒng)計，同時在銀登中心掛牌轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)進過評級，買入者的風(fēng)險資本占用較低。

　　銀登中心統(tǒng)計，2015年登記信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)共235.4億元，其中，銀行理財受讓60%。2016年流轉(zhuǎn)標(biāo)的交易筆數(shù)136筆，交易金額560.81億元，同比增長138%。2016年雖然增速快，但流轉(zhuǎn)規(guī)模不大，對2017年的數(shù)據(jù)還沒有明確統(tǒng)計，但今年信托公司在談起同業(yè)合作方式時，銀登轉(zhuǎn)讓掛牌業(yè)務(wù)也多被提及。

　　銀信之間通過銀登中心在不良資產(chǎn)處置方面的合作也有較大空間。觀察2016年以來銀登中心信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓交易，主要是信托機構(gòu)設(shè)立信托計劃受讓銀行所持不良資產(chǎn)包的收益權(quán)。

　　銀登中心通過規(guī)范化的資產(chǎn)流轉(zhuǎn)和統(tǒng)一登記管理，防止掩蓋風(fēng)險和監(jiān)管套利，部分解決銀行會計出表、調(diào)整優(yōu)化不良貸款余額、比例、撥備覆蓋率等指標(biāo)的需求。

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