房地產(chǎn)：靜觀局部松動(dòng) 吹皺一池春水

　　維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)，繼續(xù)維持我們政策決定論的邏輯框架。政策面是基本面的先行指標(biāo)，雖然目前行業(yè)基本面尚未見底，但是政策面的趨松將逐步托底基本面，并抬高地產(chǎn)行業(yè)的估值及股價(jià)。

　　重點(diǎn)推薦一二線龍頭，以萬科為代表，業(yè)績?cè)鲩L確定、資金充裕，迎來并購和抄底土地市場機(jī)會(huì)。1-2月股票受貨幣信貸、地方政策轉(zhuǎn)好驅(qū)動(dòng)，3-6月資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)將代表基本面最壞階段出現(xiàn)，政策轉(zhuǎn)向加快，期間股價(jià)也許有震蕩，但必將是相對(duì)收益向絕對(duì)收益轉(zhuǎn)化的大拐點(diǎn)。

來源： 國泰君安 作者： 李品科 孫建

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