調控政策難見放松 基金再度看淡房地產

　　二季度對地產板塊普遍抱有“好感”的基金，最近口風似乎所有松動。面對短期內看不到放松跡象的房產調控政策，基金經(jīng)理逐漸感覺到，此前所期盼的房地產投資機遇有可能會比預期的“來得晚一些”。

　　盡管今年以來，政府調控房地產市場政策頻出，調門始終沒有降低下來，但一季度和二季度地產股都擠入基金增持榜，這似乎表明無論是基金還是資本市場，對于低估值的地產行業(yè)已不再害怕。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，二季度基金持有房地產股市值達到704.71億元，占其凈值比例4.50%，與一季度末相比，增持0.57%，為二季度基金增持的第二大行業(yè)。彼時，基金“下注”地產的理由很簡單：地產板塊已經(jīng)處于歷史估值底部區(qū)域，而房地產調控政策或許面臨階段性拐點，至少不會變本加厲，因此房地產股具有較高的投資價值。

　　然而投資價值并未如約而至。昨日大盤遭受重挫，其中房地產板塊表現(xiàn)疲弱，招寶萬金等房產大鱷的個股均出現(xiàn)較大程度的下跌。事實上，下半年以來地產股的表現(xiàn)整體延續(xù)弱勢格局，地產指數(shù)從7月高點3817.97點一路下探，昨日跌至3271.26點，跌幅16.71%。

　　面對苦等不來的房產板塊行情，基金近期似乎開始“轉變態(tài)度”。

　　富敦基金中國區(qū)總監(jiān)孟寧認為，地產板塊股價雖然便宜，但面臨持續(xù)調控的風險。在其看來，國家在沒有看到房地產價格實際下跌之前，是不會停止調控的。隨著房地產的持續(xù)調整，投資者面臨資產重新配置的可能。這種配置的轉移是由地產價格下跌引發(fā)的，但不會立刻實現(xiàn)向其他資產的轉移，而一旦這種轉移擴散開來，大量地產商手里的存貨會面臨過剩，一旦部分地產商出現(xiàn)問題，即使是很小的部分都會引發(fā)恐慌，短期而言地產股會被拋棄。

　　繼二三線城市的限購政策出臺以來，房地產市場成交量不斷下滑，價格有所松動，出現(xiàn)量價齊跌的市況。東方基金于鑫也表示，地產政策的調控對A股市場地產板塊有著直接的利空作用，盡管地產板塊估值不高，但在整體市場環(huán)境疲弱的情況下，地產板塊也難有較好的表現(xiàn)。

　　于鑫表示，后續(xù)通脹的壓力不容小覷，貨幣政策放松的預期仍然比較弱，資金鏈的持續(xù)緊張對地產行業(yè)的掣肘不容忽視。尤其是很多地產企業(yè)目前面臨資金回流的問題，對資金需求較為急迫，導致很多城市房價出現(xiàn)拐點的跡象，這也必然會影響房地產企業(yè)未來的業(yè)績表現(xiàn)。因此房地產板塊短期內很難有趨勢性機會。

　　上述觀點得到業(yè)內部分基金經(jīng)理的認同。北京某基金經(jīng)理告訴記者，此前較為看好地產股，配置比例將近10%，而在政策不放松，交易量上不去的背景下，他表示將會把地產倉位逐漸降到2%左右。

　　相較之下，長信內需成長基金經(jīng)理安昀較為樂觀，在他看來，目前房地產的估價處于低位，估值便宜是其看好房地產板塊的主要原因。

　　“昨日地產板塊下跌主要因為房產價格下降，但只有地產價格下降之后，政策壓力才會減輕。”安昀表示，今年以來，房地產板塊的相對收益非常明顯，僅次于食品飲料，因此在近期市場持續(xù)走弱的情況下，存在“補跌”的情況。

　　于鑫也表示，從中長期來看，地產板塊的龍頭企業(yè)現(xiàn)在就已經(jīng)具備了投資價值。

來源：中國證券網(wǎng)-上海證券報

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