水泥行業(yè)：需求由全面開花向熱點(diǎn)區(qū)域轉(zhuǎn)移

上周水泥價(jià)格基本維持前周的運(yùn)行態(tài)勢，各地價(jià)格漲跌互現(xiàn)。就42.5水泥價(jià)格來說，在30個(gè)地區(qū)中，提價(jià)的地區(qū)有10個(gè)，遼寧的漲幅最大，漲幅最小的地區(qū)是浙江；降價(jià)的地區(qū)有9個(gè)，跌幅最大的是四川，河南的跌幅最小；其余11個(gè)地區(qū)水泥價(jià)格本周內(nèi)呈持平狀態(tài)。

2009年以來，國家相繼批復(fù)了十余個(gè)區(qū)域振興規(guī)劃，超出之前4年的總和。目前已有七大區(qū)域規(guī)劃提上有關(guān)部門的工作日程，今年有望陸續(xù)出臺(tái)。區(qū)域振興計(jì)劃，意味著相關(guān)區(qū)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將進(jìn)入一個(gè)新的高潮期，公路、鐵路等大型基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)，將拉動(dòng)當(dāng)?shù)厮嘈枨螅脖厝粚ο嚓P(guān)區(qū)域的水泥企業(yè)帶來利好。水泥需求的重點(diǎn)由2009年的全國范圍內(nèi)的全面開花，向熱點(diǎn)區(qū)域轉(zhuǎn)移。從區(qū)域市場景氣水平和企業(yè)盈利能力兩方面入手，我們推薦具有高成長性和市場整合能力的區(qū)域龍頭水泥企業(yè)，給予重點(diǎn)公司2010年20倍的市盈率、10 倍的EV/EBITDA的估值水平，建議重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥（600585）、華新水泥（600801）、冀東水泥（000401）、天山股份（000877）、祁連山（600720）。

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