2014年國際油價(jià)將呈相對平穩(wěn)走勢

　　金融危機(jī)以來，國際油價(jià)經(jīng)過2008年的“過山車”行情，2009年的低谷至緩慢回升，2010年的大幅跳漲以及2011年的震蕩回升，在2012年以后隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇進(jìn)入相對穩(wěn)定期，紐約和倫敦兩市油價(jià)整體上行且波動(dòng)幅度逐漸減小。2013年兩市油價(jià)波幅繼續(xù)收窄，但呈現(xiàn)略微分化走勢，紐約油價(jià)全年上漲7%，布倫特油價(jià)則小幅下跌0.3%。

　　展望2014年，預(yù)計(jì)原油需求將繼續(xù)復(fù)蘇，供給依然有保障，在供需關(guān)系趨向平衡的整體格局下，除非出現(xiàn)重大突發(fā)的地緣政治事件，原油價(jià)格會(huì)保持相對穩(wěn)定走勢，紐約油價(jià)大部分時(shí)間將在每桶90至105美元區(qū)間波動(dòng)，布倫特油價(jià)將在每桶105至120美元區(qū)間波動(dòng)。

　　2013年兩市油價(jià)呈分化走勢

　　2013年紐約和倫敦兩市油價(jià)走勢分化。受美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)于預(yù)期，美國原油自給率上升等因素綜合影響，紐約油價(jià)整體上行，2013年12月31日，紐約市場WTI原油期貨價(jià)格收于每桶98.42美元，較2012年最后一個(gè)交易日的每桶91.82美元增長7%。紐約市場全年均價(jià)為每桶98美元，較2012年均價(jià)每桶94美元上漲4美元；波動(dòng)區(qū)間為每桶86.7至110.5美元，較2012年超過30美元的區(qū)間大幅收窄。

　　由于國際屬性更為明顯，布倫特油價(jià)對全球供需變化及地緣政治因素的反應(yīng)更為敏感，加之歐洲需求復(fù)蘇仍相對緩慢等因素，布倫特油價(jià)同比微降，2013年最后一個(gè)交易日收于每桶110.8美元，同比跌幅0.3%；全年均價(jià)為每桶108.7美元，較2012年的每桶111美元有所下滑；波動(dòng)區(qū)間為每桶97.7至118.9美元，也較2012年大幅收窄。

　　2013年兩市油價(jià)價(jià)差平均為每桶10.7美元，較上年的每桶7美元上漲3.7美元。全年來看，兩市價(jià)差先收窄后拉大，價(jià)差最高點(diǎn)出現(xiàn)在2月8日，為23.18美元/桶；最低點(diǎn)出現(xiàn)在7月19日，為每桶0.02美元，接近于零。目前兩地油價(jià)價(jià)差維持在12美元左右。

　　影響2013年國際油價(jià)走勢的四個(gè)主要因素

　　第一，需求回升。2013年世界經(jīng)濟(jì)增長依然緩慢，但展現(xiàn)良好勢頭。主要機(jī)構(gòu)均預(yù)測2013年全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，其中國際貨幣基金組織IMF和經(jīng)合組織對2013年世界經(jīng)濟(jì)增速的最新預(yù)期分別為2.9%和2.7%。從主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來看，盡管受債務(wù)危機(jī)及政府關(guān)門所累，但美國經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇態(tài)勢尚好，且下半年復(fù)蘇動(dòng)能逐漸增強(qiáng)；歐洲基本擺脫困擾多年的債務(wù)危機(jī)，漸漸走出衰退的泥潭；日本表現(xiàn)略差，主要新興經(jīng)濟(jì)體受累于美聯(lián)儲(chǔ)退出的不確定性，年中前后出現(xiàn)危機(jī)，但下半年有所緩和。隨著世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，全球原油總體需求不斷回升。國際能源署IEA在12月份的最新報(bào)告中將2013年全球石油日需求量預(yù)期上調(diào)13萬桶至9120萬桶。美國石化工業(yè)和運(yùn)輸業(yè)的蓬勃發(fā)展為美國石油需求的上升奠定了基礎(chǔ)。自金融危機(jī)以來，美國的石油需求在2013年11月首次超過了日均2000萬桶。IEA石油市場管理主管安托萬哈夫表示，不只美國的石油需求出現(xiàn)增長，歐洲各國也是一樣。依目前情況看，過去幾年間石油需求緊縮態(tài)勢已經(jīng)不再，開始轉(zhuǎn)向回升。根據(jù)IEA的數(shù)據(jù)，2013年4月至6月，經(jīng)合組織成員國的石油需求在連續(xù)八個(gè)季度下跌后出現(xiàn)上漲，此后增長不斷加速。

　　第二，供給寬松。歐佩克原油供應(yīng)基本保持穩(wěn)定，美國頁巖油氣革命的蓬勃展開使美國為主的非歐佩克國家產(chǎn)能加速釋放，成為供應(yīng)增量的主要來源。整體來看，非歐佩克國家產(chǎn)能的崛起對原油市場的供需平衡產(chǎn)生了較大影響，抑制了國際油價(jià)因需求提升可能出現(xiàn)的漲幅。

　　第三，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)退出量化寬松QE貨幣政策的相關(guān)消息面。從全年走勢來看，在美聯(lián)儲(chǔ)每月議息會(huì)議召開前后，相關(guān)消息和美聯(lián)儲(chǔ)主要官員的表態(tài)。講話等都將對油價(jià)走勢產(chǎn)生影響。特別是5月份以后，受退出QE預(yù)期影響，每月議息會(huì)議召開前，國際油價(jià)，特別是紐約市場油價(jià)都會(huì)出現(xiàn)階段性下行走勢，這一特點(diǎn)在美聯(lián)儲(chǔ)首次釋放退出信號(hào)的5月。首提退出時(shí)間表的6月和市場預(yù)計(jì)開啟退出可能性最強(qiáng)的9月最為明顯。美聯(lián)儲(chǔ)在2013年12月份的議息會(huì)議后宣布從2014年1月開始小幅削減每月的購債規(guī)模，此舉標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)正式啟動(dòng)退出QE。但由于市場已經(jīng)提前消化了這一預(yù)期的影響，加之削減力度較為溫和，市場對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心增強(qiáng)，對國際油價(jià)的沖擊有限。

　　第四，地緣政治，特別是中東地緣政治事件的爆發(fā)及演進(jìn)。2013年以來，盡管敘利亞內(nèi)戰(zhàn)。伊核問題及埃及局勢動(dòng)蕩等使中東局勢更趨復(fù)雜，但今年以來，中東地區(qū)整體局勢呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。敘利亞化武問題一度令對立雙方劍拔弩張，美國一度揚(yáng)言要對敘利亞發(fā)動(dòng)軍事打擊，盡管最終化險(xiǎn)為夷，但緊張局勢造成原油市場供應(yīng)不穩(wěn)令投資者擔(dān)憂，敘利亞危機(jī)將擾亂全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的擔(dān)憂更加劇恐慌情緒，令短期原油市場動(dòng)蕩不安。受此影響，紐約油價(jià)在8月底9月初迅速上漲至2年多以來的最高水平，突破每桶110美元的大關(guān)并在9月6日創(chuàng)下每桶110.53美元的2013年全年最高收盤價(jià)。11月24日伊朗核問題六國與伊朗就解決伊朗核問題第一階段措施達(dá)成協(xié)議，相關(guān)國家將暫停對伊朗石油化工產(chǎn)品的部分出口限制，不過對伊朗石油禁運(yùn)和金融制裁等絕大部分措施在之后6個(gè)月內(nèi)仍將繼續(xù)。市場預(yù)期，隨著談判取得實(shí)際進(jìn)展，從長期來看削減對伊朗的制裁將使更多原油進(jìn)入市場，未來伊朗原油供應(yīng)增加的預(yù)期令國際油價(jià)承壓下行。

　　2014年國際油價(jià)將呈相對平穩(wěn)走勢

　　展望2014年走勢，預(yù)計(jì)需求將繼續(xù)復(fù)蘇，供給依然有保障，在供需關(guān)系趨向平衡的整體格局下，除非出現(xiàn)重大突發(fā)的地緣政治事件，原油價(jià)格會(huì)繼續(xù)保持相對穩(wěn)定的走勢，紐約油價(jià)大部分時(shí)間將在每桶90美元至105美元區(qū)間波動(dòng)，布倫特油價(jià)將在每桶105美元至120美元區(qū)間波動(dòng)。若供應(yīng)方面的改善力度強(qiáng)于當(dāng)前多數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)期，可能推動(dòng)油價(jià)下行。

　　供給來看，非歐佩克國家的石油產(chǎn)量將繼續(xù)攀升。IEA報(bào)告指出，預(yù)計(jì)2014年非歐佩克國家的石油產(chǎn)量將上升至歷史最高水平。美國能源信息局EIA的報(bào)告指出，隨著美國國內(nèi)頁巖油的商業(yè)化開發(fā)，美國國內(nèi)原油產(chǎn)能將大幅提升，2016年原油產(chǎn)量預(yù)期將達(dá)到日均950萬桶，接近1970年日均960萬桶的歷史高點(diǎn)，幾乎是2008年原油日產(chǎn)量的兩倍。歐佩克方面，該組織在2013年12月份的部長級(jí)會(huì)議上發(fā)表聲明表示:2014年上半年歐佩克仍將保持目前的石油生產(chǎn)目標(biāo)，即每天3000萬桶上限不變。此外，伊核達(dá)成一階段協(xié)議將暫停已持續(xù)兩年多的石油出口制裁，伊朗石油部長畢楊。贊加內(nèi)表示，一旦加諸伊朗的制裁緩解，其原油產(chǎn)量將增加100萬桶，回升至每天400萬桶。伊朗原油"重返市場"將令原油市場的供應(yīng)更加充裕，進(jìn)而給油價(jià)帶來下行壓力。但由于大部分制裁措施在達(dá)成協(xié)議6個(gè)月內(nèi)仍將持續(xù)，伊朗原油對2014年上半年原油市場沖擊有限，且雖然相關(guān)各方達(dá)成階段性協(xié)議，相關(guān)的不確定性依然存在，具體執(zhí)行情況仍需進(jìn)一步觀察。

　　需求方面，預(yù)計(jì)2014年全球需求將繼續(xù)增長，盡管受新興市場經(jīng)濟(jì)增速較前些年迅速增長期放緩影響，可能需求增長較為溫和。各大機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，2014年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐將加快，全球經(jīng)濟(jì)增長率將升至3%聯(lián)合國至3.6%IMF。經(jīng)合組織。美國復(fù)蘇動(dòng)能逐漸增強(qiáng)，不確定因素在于債務(wù)上限問題和美聯(lián)儲(chǔ)政策走向；歐洲經(jīng)濟(jì)將持續(xù)低速增長，日本經(jīng)濟(jì)略微回落，但新興經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)調(diào)整后增速將略微加快。歐佩克預(yù)計(jì)，2014年全球原油需求將從2013年的每日8980萬桶上升至9080萬桶。IEA預(yù)測2014年日需求量將較2013年增加120萬桶至9240萬桶。

　　此外，2014年原油市場仍將繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的相關(guān)舉措。雖然美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)宣布啟動(dòng)退出步伐，但縮減購債規(guī)模并不意味著很快加息，美聯(lián)儲(chǔ)為首次加息設(shè)置了通脹率2.5%和失業(yè)率6.5%的門檻，這意味著從縮減QE到首次加息還有相當(dāng)長一段時(shí)間。分析認(rèn)為，"縮減"和"退出"這一概念本身讓市場敬畏，但以當(dāng)前的退出速度來看，美聯(lián)儲(chǔ)仍將向經(jīng)濟(jì)注入大量資金，只不過從本月開始將稍稍放緩，同時(shí)由于啟動(dòng)退出釋放出美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的積極信號(hào)，還將在一定程度上提振大宗商品市場，因此其行動(dòng)的直接影響甚微，對原油價(jià)格的沖擊也將有限。JBC能源咨詢公司分析師邁克爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE可能會(huì)令原油價(jià)格出現(xiàn)短暫下滑，然而經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固是實(shí)行退出QE的前提，這也將推動(dòng)原油需求上漲?？傮w來看，未來原油市場將繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)退出的速度和節(jié)奏，相關(guān)消息仍會(huì)造成市場短期波動(dòng)，但隨著退出路徑逐漸清晰，原油價(jià)格將回歸供需基本面。

來源：新華社

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