煤炭行業(yè):需求好轉(zhuǎn)有助於煤價(jià)穩(wěn)定運(yùn)行

10月份原煤産量連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示,10月份全國(guó)原煤産量爲(wèi)3.16億噸,同比下降2.0%,環(huán)比下降0.9%。根據(jù)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),今年前10個(gè)月的原煤産量累計(jì)值達(dá)到31.6億噸。原煤産量下降的主要原因是由於下游需求低迷,煤炭?jī)r(jià)格低位運(yùn)行,煤炭生産企業(yè)迫於經(jīng)營(yíng)壓力和庫(kù)存而降低開工率。10月份全國(guó)焦炭生産形勢(shì)好轉(zhuǎn),焦炭産量環(huán)比小幅回升4.5%至3684.9萬噸。

煤炭進(jìn)口量或?qū)⒗^續(xù)攀升。由於國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)持續(xù)走低,我們所跟蹤的秦皇島5500大卡動(dòng)力煤價(jià)和澳大利亞BJ煤價(jià)的價(jià)差近期一直高於常態(tài)水平,我們此前判斷,10月份的煤炭進(jìn)口量將止跌回升。數(shù)據(jù)顯示,10月份中國(guó)進(jìn)口煤炭含褐煤達(dá)2,141萬噸,較上月增加278萬噸,同比增長(zhǎng)11.6%,環(huán)比增長(zhǎng)14.7%,符合此前預(yù)期。我們認(rèn)爲(wèi),未來兩月,由於進(jìn)口煤在價(jià)格上仍具備一定優(yōu)勢(shì),再加上用煤旺季沿海地區(qū)耗煤企業(yè)煤炭需求回升,煤炭進(jìn)口量還有繼續(xù)攀升的可能。

火電生産形勢(shì)好轉(zhuǎn),電廠庫(kù)存將逐漸回落。10月份全國(guó)火電發(fā)電量爲(wèi)2,925.9億千瓦時(shí),同比下降1.8%9月份同比下降達(dá)8.2%,環(huán)比上漲2.6%。雖然這已經(jīng)是全國(guó)發(fā)電量連續(xù)第7個(gè)月呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),但是同比降幅明顯縮校四季度宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)致工業(yè)用電需求好轉(zhuǎn),寒冷的天氣里居民用電增長(zhǎng),另外未來兩個(gè)月水電出力將轉(zhuǎn)弱,綜合來看,四季度火電發(fā)電量將有望持續(xù)回升,電廠存煤量也將逐漸回落。10月份鋼鐵産量同比增速達(dá)到6.0%,這是今年以來單月同比增速的最高值,水泥的産量也有較快的增長(zhǎng),同比增長(zhǎng)11.5%。

維持行業(yè)“同步”評(píng)級(jí)。煤炭需求在旺季有逐步回升的勢(shì)頭,但是受到進(jìn)口量持續(xù)回升,下游庫(kù)存仍在高位運(yùn)行的影響,國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格將延續(xù)目前的低位調(diào)整格局。我們維持行業(yè)“同步”的評(píng)級(jí)。

重點(diǎn)關(guān)注公司。我們繼續(xù)維持中煤能源和首鋼資源“長(zhǎng)綫買入”評(píng)級(jí)。另外,我們也要指出,中國(guó)神華的煤電一體化的經(jīng)營(yíng)模式抗市場(chǎng)波動(dòng)的能力相對(duì)更強(qiáng),維持“中性”的投資評(píng)級(jí)。

來源：交銀國(guó)際證券　

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀