未來一段時間煤價回升空間不大

8月底以來，環(huán)渤海動力煤價格連續(xù)四周小幅回升。8月22日至9月19日四周，環(huán)渤海5500大卡動力煤平均價格分別報627元/噸、628元/噸、630元/噸和633元/噸，周環(huán)比分別上漲0.16%、0.16%、0.32%和0.48%。目前，雖然環(huán)渤海動力煤價格出現(xiàn)了連續(xù)小幅反彈，但未來反彈動力依然不足，持續(xù)反彈幅度將非常有限。

近期沿海煤價反彈回升的原因主要有以下幾點：

一是受主動或被動限產(chǎn)、減產(chǎn)影響，8月份以來國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)原煤產(chǎn)量繼續(xù)回落。二是7、8月份煤炭進口下降使得沿海煤市之前供大于求的局面有所改善。三是夏季用煤高峰過后，冬季用煤高峰來臨之前，電廠補庫需求增加。四是8月份以來沿海煤價連續(xù)企穩(wěn)在一定程度上穩(wěn)定了市場預期，加之大秦鐵路檢修即將啟動，電廠等用煤企業(yè)冬儲煤采購陸續(xù)啟動。

但從多方面因素來看，預計未來煤價持續(xù)回升仍然乏力。

第一，煤炭實際需求仍然不振。固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)放緩，出口增長乏力，工業(yè)生產(chǎn)增速不斷回落，經(jīng)濟下行壓力始終不減。受此影響，8月份火電和粗鋼兩大主要下游產(chǎn)品產(chǎn)量雙雙同比下降。8月份，作為重要先行指標的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）時隔9個月之后，再度降至50%榮枯分界線以下，顯示短期內(nèi)經(jīng)濟下行壓力仍然較大。雖然9月初有關部門又集中審批核準了一批基建項目，但受融資難度加大、天氣轉涼等因素影響，短期內(nèi)項目或難以取得切實進展，因此，預計未來一段時間內(nèi)電力、鋼材、水泥等下游產(chǎn)品需求整體仍呈疲軟態(tài)勢，煤炭實際需求仍然不振，煤價回升缺乏基礎。

第二，電廠煤炭庫存處于較高水平。雖然迎峰度夏過后，電廠煤炭庫存出現(xiàn)了一定回落，但整體仍處于歷史較高水平。數(shù)據(jù)顯示，8月末，全國重點電廠煤炭庫存合計8464萬噸，同比增加2296萬噸，增長37.2%，平均可用25天，較去年同期增加10天。電廠較高的電煤庫存，一方面會影響其煤炭采購積極性，另一方面會增強電廠的議價能力。

第三，煤炭進口或將止跌企穩(wěn)，甚至逐步回升。一方面，由于8月份以來環(huán)渤海動力煤價格已經(jīng)止跌企穩(wěn)并有所回升，貿(mào)易商的市場信心有望逐步恢復，促使煤炭進口量逐步止跌企穩(wěn)；另一方面，夏季用電高峰過后，電廠補庫需求增加，但由于大秦鐵路檢修、主產(chǎn)省區(qū)煤礦停產(chǎn)、限產(chǎn)，這種情況下，華東、華南部分用煤企業(yè)為了避免煤炭供應受到一定影響，從而增加進口煤采購。

第四，大秦鐵路秋季檢修對煤市支撐有限。大秦鐵路將于10月8日啟動為期10~15天的秋季檢修。由于今年煤炭運輸需求下降，1~8月大秦鐵路運量不增反降，運力并未得到充分利用。8月份大秦鐵路發(fā)運量3129萬噸，較去年同期減少565萬噸，較去年檢修所在的9月份甚至都減少200萬噸以上。因此，即使是檢修，10月份鐵路運力較目前仍有一定增長空間，市場炒作空間將被大大壓縮，秋季檢修對鐵路正常煤炭運輸?shù)挠绊懟究梢院雎浴?/p>

第五，水電出力季節(jié)性回落短期內(nèi)尚不足以支撐煤價。受來水情況較好和水電裝機容量增加兩方面因素影響，今年5~9月水電發(fā)電量持續(xù)大幅增長，并在一定程度上抑制了火電需求。由于來水減少，9月份開始，水電出力將季節(jié)性逐步減弱，但是由于天氣轉涼，9、10月份空調(diào)負荷降低，用電量也將同步回落。因此，短期內(nèi)水電出力減弱尚不會帶動火電出力增加，也不足以對煤價構成明顯支撐。

綜合以上分析，未來一段時間沿海煤價回升仍然乏力。以目前環(huán)渤海5500大卡動力煤平均價格來看，預計回升幅度不會超過20元/噸。

來源：中國工業(yè)報

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