價差結(jié)構(gòu)強化國際原油多頭氛圍

　　歐美地區(qū)的寒冷天氣、樂觀的2011年原油需求展望、歐美等經(jīng)濟體好于預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，不斷地“煽動”國際原油市場投資者的做多熱情，使得國際油價在過去1個月的時間內(nèi)從80美元附近一舉漲至目前的90美元/桶上方。

　　隨著油價的上漲，國際原油市場的價差結(jié)構(gòu)也在悄然發(fā)生著變化，而業(yè)內(nèi)人士指出，這種變化的結(jié)果則進一步強化了原油市場短期的做多氛圍。

　　2010年11月中旬以前3個月時間內(nèi)，倫敦洲際交易所布倫特原油主力合約期價較紐約商業(yè)交易所NYMEX原油主力合約期價僅略有升水，升水幅度基本維持在1美元/桶內(nèi)，而隨著2010年11月下旬油價的拉升，兩者的價差開始擴大，截至北京時間昨日22點，布倫特原油2月合約期價報94.75美元/桶，較NYMEX原油2月合約期價高出3.80美元/桶。

　　“雖然我們平時在談到國際油價的時候都是特指NYMEX原油期價，但和國際原油現(xiàn)貨價格關(guān)聯(lián)度更大的還是布倫特原油期貨。前者更多的是反映美國國內(nèi)的原油供需狀況?！北本┮煌顿Y公司資深能源分析人士對《第一財經(jīng)日報》指出，“由于歐洲市場對柴油需求旺盛，以及新興市場在去年底加大了原油的短期采購力度，從而使布倫特原油期價較NYMEX原油期價升水出現(xiàn)較大幅度的增加。”

　　兩個市場原油價格差的擴大，表明國際原油市場基本面在短期內(nèi)偏緊的現(xiàn)狀，對做多原油形成支撐。

　　如果說上述兩個能源市場原油價差的變化僅僅是擴大而非發(fā)生根本性變化的話，那么另一個價差變化則是2008年以來首次出現(xiàn)。那就是布倫特原油當(dāng)月合約較次月合約出現(xiàn)了升水。

　　截至北京時間昨日22點，布倫特2月合約期價報94.75美元/桶，3月合約報94.65美元/桶，2月較3月升水10美分。2010年12月20日，布倫特原油當(dāng)月合約期價較次月合約2年多以來首次出現(xiàn)升水的情況，而這種升水的格局在隨后的12個交易日一直保持著，雖然升水幅度僅僅在10美分左右，但是它進一步反映了現(xiàn)貨市場短期的相對緊張狀況。

　　“一般而言，當(dāng)現(xiàn)貨市場相對緊張的時候，由于獲取現(xiàn)貨變得困難，現(xiàn)貨價格就會相對期貨價格出現(xiàn)一定升水。同樣的，在現(xiàn)貨緊張的情況下，距離現(xiàn)貨越近的合約相對于后續(xù)合約也會出現(xiàn)一定的升水?！鄙虾４箨懫谪浄治鰩煾邍?yán)榮指出，“布倫特原油2月期價的升水在一定程度上表明了目前原油市場的緊張狀態(tài)，這會強化短期油市的做多氛圍?！?

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