需求增長疲軟，煤炭市場下半年走勢不樂觀

　　上半年，在下游行業(yè)需求較快增長的拉動及國家相關經(jīng)濟調控政策的影響下，國內煤炭市場基本保持了穩(wěn)定上行的運行態(tài)勢。進入第三季度以來，電力行業(yè)負荷下降引發(fā)火電機組平均利用小時數(shù)下降，從而進一步降低煤炭需求的跡象已初露端倪。而隨著鋼鐵企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)力度的加大，當前鋼鐵行業(yè)用煤市場進入一個相對敏感的波動階段。冶金煤需求縮量及鋼鐵企業(yè)下半年將進入新一輪的虧損經(jīng)營期，使得冶金煤市場面臨不小的回調壓力。

　　金融危機爆發(fā)后，政府經(jīng)濟刺激政策為整體經(jīng)濟注入了強勢的流動性，但流動性的增強使得今年以來國內通貨膨脹壓力持續(xù)加大，同時也使危機期間的落后產(chǎn)能死而復生，加劇了國內工業(yè)產(chǎn)能過剩局面，工業(yè)產(chǎn)品市場的往復頻繁波動又使得微觀企業(yè)經(jīng)營狀況低迷，產(chǎn)成品庫存積壓嚴重，產(chǎn)品利潤嚴重縮水。與國內貨幣供應快速增長相伴隨的外部不利因素，包括人民幣升值壓力不斷加大、全球經(jīng)濟復蘇基礎相當脆弱并存在二次探底風險等，都會大幅減弱外部需求，阻礙中國出口貿易的進一步增長。

　　內外部眾多因素的相互疊加，使國內經(jīng)濟走勢的不確定性繼續(xù)加大。一是保增長、調結構和防通脹之間的“兩難”，二是政府投資和重工業(yè)主導的經(jīng)濟恢復與結構調整和轉變發(fā)展方式之間存在的“兩難”，三是房地產(chǎn)調控和經(jīng)濟增長之間的“兩難”，四是存在于經(jīng)濟刺激政策退出與避免經(jīng)濟復蘇夭折甚至出現(xiàn)二次探底之間的“兩難”，五是在當前出口形勢不確定條件下，匯率政策調整與經(jīng)濟結構調整也面臨“兩難”。

　　上述因素將直接決定經(jīng)濟增長率和國民經(jīng)濟總量，也間接地決定著煤炭市場的需求總量。經(jīng)濟因素的不確定性，使得煤炭市場也難以避免由經(jīng)濟波動帶來的供求關系變化風險。綜合來看，影響主要集中在以下幾個方面：

　　第一，由全球性經(jīng)濟增長下滑引發(fā)的中國外需大幅趨緩和國內工業(yè)產(chǎn)能全局性飽和過剩促使淘汰過剩產(chǎn)能。如果國家把保增長和防通脹中的防通脹作為主要目標而將保增長列為次要，則鋼鐵、電力、煤炭等國民經(jīng)濟的關鍵行業(yè)需求增長率也將隨之下滑。根據(jù)煤炭行業(yè)與國民經(jīng)濟1.5倍的需求彈性系數(shù)，煤炭產(chǎn)品的需求增長率將處于6%～7%之間。

　　第二，房地產(chǎn)市場的變動預期，決定著上游眾多行業(yè)，如電力、鋼鐵、化工等的運行趨勢。今年以來，政府為遏制房產(chǎn)價格過快上漲勢頭，先后出臺了多項配套調控政策并進入實質性操作。但從當前的調控效果來看，仍然不盡如人意?？梢灶A見，未來相當長的時間內，政府會對房地產(chǎn)繼續(xù)實施嚴格管制和調整。近期國家主導的580萬套保障房建設、西部大開發(fā)在原來基礎上投資力度繼續(xù)加大等，短期之內可導致鋼鐵、電力等行業(yè)市場重拾回升之勢，但從長期的視角來看，政府投資會逐步退出，民間投資能否及時返回具有很大不確定性。投資在國民經(jīng)濟總量中的占比，在未來幾年里內將處于一個緩慢下行通道。投資總體減弱對鋼鐵、電力需求的縮減效應，會導致中國煤炭市場短期內穩(wěn)定、中長期趨于過剩。

　　第三，在國際方面，目前人民幣具有較大的升值壓力，人民幣升值將促進進口而控制出口。筆者認為，人民幣升值壓力下政府對國內產(chǎn)業(yè)市場的調整，將著重于對高污染、高耗能行業(yè)的落后產(chǎn)能淘汰。對于煤炭行業(yè)來說，匯率調整政策對整體市場的影響，長期來看也將是縮減出口、鼓勵進口。

　　第四，受歐洲債務危機及近期國內信貸緊縮預期的雙重影響，加之下游諸多行業(yè)經(jīng)營狀況顯著惡化，煤炭行業(yè)流動循環(huán)資金漸呈趨緊態(tài)勢。如果這一趨勢繼續(xù)下去，資金流動性不足將顯著影響煤炭企業(yè)對兼并重組、煤礦技術改造的資金投放以及正常生產(chǎn)經(jīng)營的節(jié)奏。今年下半年，煤炭市場面臨需求增長疲軟和經(jīng)濟緊縮預期，整體走勢不容樂觀。

　　綜合來看，筆者認為，短期國內煤炭市場將基本保持穩(wěn)定，不排除局部時段、部分地區(qū)出現(xiàn)由供給突發(fā)性不足引發(fā)的短暫性供需緊張局面；但從中長期來看，煤炭新增產(chǎn)能及大部分省份兼并重組小煤礦造成的產(chǎn)能釋放，將促使煤炭市場繼續(xù)向寬松過渡，在存在需求增速下滑預期和供給增長的前提下，遠期煤炭市場將面臨嚴峻的下行壓力。

　　為此，筆者認為，部分省份大型國有煤炭企業(yè)的兼并重組和煤礦技術改造，在經(jīng)濟緊縮、下游需求疲弱的大背景下，宜慎重考慮，或作為一種資源儲備來看待，而不是短時間內轉化為有效產(chǎn)能釋放。這樣做一方面可大大減緩煤炭資源的開采速度，實施節(jié)約化開采；另一方面可有效減輕煤炭市場過剩壓力。另外，煤炭企業(yè)應未雨綢繆，科學調研，認清市場走勢。

來源：中國冶金報

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