經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)炒作因素多二季度國際油價或奔90美元

　　隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，加上市場炒作因素較多，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，二季度國際油價一如傳統(tǒng)上漲的概率較大，突破90美元/桶并不意外。

　　市場“異?！北澈筇N(yùn)含機(jī)會

　　自2009年5月份NYMEX原油期貨價格再次站上70美元/桶位置后，在隨后的9個月中，NYMEX原油近月期貨合約基本上圍繞著70-85美元區(qū)間震蕩。能源分析師郭華在對油價走勢分析后發(fā)現(xiàn)，上述時間段里NYMEX原油期貨出現(xiàn)了兩個明顯有別于往年的行情走勢，分別是：

　　其一，NYMEX原油0912合約退市后，大約有10萬張頭寸沒有如以往慣例向緊接著的1001或者1002合約移倉，而是直接選擇了一年以后的1012合約進(jìn)行遷倉，且當(dāng)時近遠(yuǎn)期合約價差相對較小，大約在7-8美元左右。隨后，1012合約成交雖不算活躍，但持倉卻穩(wěn)步增加。截至2010年3月25日，持倉已經(jīng)超過20萬張，僅次于近月合約1005的33萬張。

　　其二，在9個月的時間中，NYMEX原油期貨近遠(yuǎn)期合約的價差不僅沒有拉大，反而逐步縮小，到了3月底，價差已經(jīng)由12月合約移倉時的7-8美元縮小到了接近2美元。

　　由于從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面顯示，美國經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)除失業(yè)率以外的明顯好轉(zhuǎn)跡象，雖然當(dāng)前仍有退市政策等不確定性因素對大宗商品產(chǎn)生負(fù)面影響，但就國際原油市場而言，在9個月的時間里沒有跟隨其他大宗商品上漲，很大原因是需求未現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，因此，投機(jī)泡沫程度相對較小。上海東證期貨研究所林慧分析，隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，加上二季度為原油期價傳統(tǒng)容易走高的季節(jié)，未來的油市充滿了較多可炒作因素?！吧厦嫠岬降膬蓚€異?，F(xiàn)象，很可能暗示著看似平靜的油市實(shí)際上蘊(yùn)含了較大的機(jī)遇”，林慧指出。

　　看多四理由

　　之所以認(rèn)為油市蘊(yùn)藏著較大的機(jī)遇，主要基于以下四個方面：

　　首先，大量機(jī)構(gòu)直接選擇遷倉1012合約，很大程度上已經(jīng)規(guī)避了今年可能出現(xiàn)的退市政策對短期市場的影響，投資者無須面對因突發(fā)性政策的推出導(dǎo)致看漲頭寸需及時處理的風(fēng)險，使得市場更具可操作性。

　　其次，近遠(yuǎn)期合約價差縮小，本身說明近期市場供應(yīng)趨于緊張，現(xiàn)貨相對堅(jiān)挺，這對于未來油價上漲是相對有利的。2008年7月中旬之前的油價上漲，很長一段時間都是近月強(qiáng)遠(yuǎn)月弱的格局，油價上漲直接獲得了基本面的支撐，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局被打破之后，油市的投機(jī)泡沫成分才逐步體現(xiàn)，最終導(dǎo)致了油價的大幅下挫。

　　再次，國際原油進(jìn)入二季度后逐步走強(qiáng)，有其季節(jié)性因素存在。二季度為美國傳統(tǒng)消費(fèi)汽油的高峰，又是颶風(fēng)多發(fā)季節(jié)，歷史行情的提示，以及基于對氣候不確定性的擔(dān)憂導(dǎo)致的緊張情緒，都很可能會推動油市走向更高的位置。

　　最后，美元指數(shù)很可能在2010年出現(xiàn)明顯上漲，但考慮到美元指數(shù)上漲主要是基于美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，以及對美國加息可能導(dǎo)致資金回流的因素，因此預(yù)測，其和大宗商品市場的關(guān)聯(lián)度將會有所減弱。尤其對于有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐的國際油市而言，美元指數(shù)繼續(xù)反彈或許只會減弱油價漲幅，但未必會導(dǎo)致油市大跌。（胡東林）

來源：中國證券報

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