造紙輕工行業(yè)：包裝行業(yè)下游需求回暖

　　本周木漿價格持穩(wěn)于上周，市場詢盤情況尚可，出貨速度一般。河北、山東等地下調出廠價100~200 元/噸，下游經(jīng)銷商采購積極性不足，囤貨量少。

　　我們認為，淡季之中生活用紙價格承壓明顯，市場將維持目前交投清淡的局面。龍頭企業(yè)能夠憑借渠道品牌優(yōu)勢在淡季市場趁機擴大自身市場份額，同時受益于消費升級帶來的產(chǎn)品結構調整，因此我們給予生活用紙行業(yè)龍頭“買入”評級，H 股推薦恒安國際，A 股推薦中順潔柔。

　　百城房價指數(shù)連續(xù)12 個月上漲，家具行業(yè)繼續(xù)景氣回升

　　5 月份百城房價指數(shù)連續(xù)12 個月上漲，同時各地“地王”頻出、商品房銷售數(shù)據(jù)攀升都顯示出開發(fā)商和消費者對未來市場的樂觀預期。我們預計，短期內樓市調控難有更嚴厲的政策出臺，房地產(chǎn)投資銷售信心逐步增強，在剛性需求的強力支撐下，家具市場將維持景氣上升的趨勢。而定制家具主要面對結婚剛需人群，個性化定制符合年輕人消費品位，表現(xiàn)強于整體家具行業(yè)，給予目前行業(yè)唯一標的索菲亞“買入”評級。

　　溶解漿市場繼續(xù)弱勢盤整，行業(yè)復蘇仍待需求恢復

　　本周，粘膠短纖價格基本穩(wěn)定，部分地區(qū)棉花價格下調100~200 元/噸，市場反映近期國產(chǎn)溶解漿出貨平穩(wěn)，價格暫時未有調整，進口溶解漿交投較為清淡。我們認為，短期內溶解漿價格仍將維持弱勢盤整的態(tài)勢，行業(yè)整體性復蘇行情尚未來臨，我們對相關上市公司暫不予推薦。

　　上游原料價格繼續(xù)走穩(wěn)，包裝行業(yè)下游需求企穩(wěn)

　　本周，各類包裝原料價格基本持穩(wěn)于上周。最新數(shù)據(jù)顯示，食品飲料和日化用品繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，消費電子行業(yè)景氣度不斷攀升，顯示出包裝行業(yè)下游需求正在逐步回升，建議關注以這些子行業(yè)作為主要下游客戶的包裝龍頭。綜合考慮公司經(jīng)營管理的穩(wěn)定性，我們推薦合興包裝和永新股份。

來源：中金在線

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