受收儲支撐棉價將振蕩走高 棉花庫存處歷史高位

近來，大宗商品價格緩步上行，而棉市收儲和拋儲工作同時展開。預(yù)計隨著收儲工作的進行，棉價中期將逐步向收儲價靠攏。

近期，棉花期貨走出了窄幅振蕩行情，主力CF1301合約在19600一線徘徊不前。目前國內(nèi)主產(chǎn)棉區(qū)新棉陸續(xù)開秤收購，棉花收儲也將如期展開，新年度的凈收儲量將對棉價的走向產(chǎn)生重要指引作用。在經(jīng)濟形勢有所好轉(zhuǎn)和下游消費沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，國內(nèi)的棉花政策博弈將是左右市場價格的重要因素，后期收儲作用將逐步強化，鄭棉期價也將逐步走高，向20400靠攏。

國內(nèi)經(jīng)濟有望觸底回升

8月份，我國制造業(yè)PMI指數(shù)報49.2%，連續(xù)第四個月回落，反映經(jīng)濟依然處于下行過程中。但從分項數(shù)據(jù)來看，購進價格指數(shù)明顯回升，產(chǎn)成品庫存指數(shù)略微回升，新訂單指數(shù)降幅回落，表明國內(nèi)需求趨穩(wěn)，庫存調(diào)整加快，也就是說當(dāng)前經(jīng)濟運行呈現(xiàn)逐漸筑底跡象。9月5日，國家發(fā)改委批復(fù)了多個城市的軌道交通建設(shè)規(guī)劃，總投資規(guī)模預(yù)計超過8000億。發(fā)改委批復(fù)大規(guī)模的基建項目，將對國內(nèi)鐵路、軌道交通和基建等多個領(lǐng)域產(chǎn)生較大的帶動作用，也將對當(dāng)前低迷的國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)生提振作用，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計，國內(nèi)的經(jīng)濟短期內(nèi)將會持續(xù)向好，鋼材和水泥等基建產(chǎn)品的價格有望企穩(wěn)回升，從而帶動棉價緩慢上行。

拋儲與收儲政策博弈

目前，國內(nèi)產(chǎn)棉區(qū)的新花已經(jīng)陸續(xù)開始采摘，開秤收購價在4元/斤以上，山東、河南和河北等地已經(jīng)有企業(yè)送檢。國內(nèi)儲備棉投放運行良好，并未對市場形成明顯的沖擊。截止到9月7日，儲備棉計劃投放21.1萬噸，累計成交14.5萬噸，成交率為68.7%，平均等級3級，成交價18500元/噸至18700元/噸，較高的成交率和棉花等級表明當(dāng)前市場棉花供給略微偏緊，中高等級的棉花較受歡迎。同時，國內(nèi)的棉花收儲預(yù)案也已經(jīng)啟動，收儲和拋儲的政策博弈將會上演?？傮w上來看，政府主要目標(biāo)是穩(wěn)定市場，收儲穩(wěn)定棉價的作用要更大一些。但是短期拋儲量增大將導(dǎo)致期價短線壓力較大，也將使收儲企業(yè)的收購風(fēng)險增加，削弱收儲的支撐作用。而從中期來看，收儲成交量的增大作用將逐步發(fā)揮，最終還要看棉花凈收儲量，若能達到150萬噸以上，對棉價的提振作用才會顯現(xiàn)。

棉花庫存處于歷史高位

歐美經(jīng)濟反反復(fù)復(fù)，紡織品需求放緩，導(dǎo)致全球棉花庫存處于高位。據(jù)全球棉花咨詢委員會（ICAC）9月的報告，2012/2013年度，全球棉花期末庫存量將達到1593萬噸，較上月調(diào)增74萬噸，中國的棉花期末庫存將達到685萬噸，中國棉花庫存消費比將達到79%。中國的棉花的庫存維持高位對棉價形成了較大的壓制作用。從期貨棉花庫存情況來看，截至9月7日，期貨倉單棉庫存量為5.2萬噸，較去年增加了189%，處于歷史高位.從當(dāng)前的倉單結(jié)構(gòu)來看，3級以上的棉花占25.8%，新疆棉占比23.1%，棉花等級總體偏低，且價格較儲備棉高，倉單減少速度明顯放緩。

從技術(shù)上看，鄭棉CF1301合約重心緩慢上移，已經(jīng)成功的站穩(wěn)19500，均線系統(tǒng)呈多頭排列，期價正在緩慢上移，但是倉量持續(xù)低迷，預(yù)計上漲力度有限，若本周能夠突破前期高點19765的壓制，后期將加速向20400靠攏。

綜上所述，國內(nèi)經(jīng)濟或逐步筑底回升，大宗商品的價格將受到提振，同時收儲和拋儲的政策博弈即將上演。鄭棉短期受拋儲影響力度較大，但隨著收儲工作的展開其支撐作用逐步增強。預(yù)計鄭棉本周將試探19765壓力，中期將逐步向收儲價靠攏。

來源：期貨日報

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