鼓勵性政策將全面退出 行業(yè)洗牌料加劇

　　綜合行業(yè)數(shù)據(jù)與主流家電企業(yè)信息來看，空調行業(yè)成為上半年家電業(yè)增速最為明顯的子行業(yè)，銷售增速超出行業(yè)此前預期。

　　值得關注的是，隨著家電下鄉(xiāng)、以舊換新等刺激政策即將到期，之前推動家電行業(yè)增長的外部因素逐漸消退，冰箱、洗衣機等行業(yè)將回歸到穩(wěn)定增長軌跡，行業(yè)競爭度也將加劇。

　　空調5月內銷創(chuàng)新高

　　格力電器000651副總裁兼董秘望靖東對中國證券報記者表示，今年上半年空調市場銷售情況超出預期，目前工廠正在加班加點進行生產。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，5月份空調產量1243萬臺，銷量1268萬臺，同比分別增長20%、19%。其中，出口564萬臺，增長7.6%，內銷703萬臺，同比大增30.6%，再創(chuàng)單月銷量歷史新高。而格力電器5月份銷量為370萬臺，同比增長40%，其中內銷250萬臺，增長43%，出口120萬臺，增長33%，銷售情況繼續(xù)優(yōu)于行業(yè)平均水平。

　　空調節(jié)能補貼政策6月份正式退出。望靖東就此表示，節(jié)能補貼政策退出后，對公司銷售影響有限，一是新能耗標準實施后補貼標準已經(jīng)大幅降低。另外，公司空調產品結構不斷優(yōu)化，變頻逐漸成為主流產品，可抵消政策退出的影響。2010年變頻空調在格力電器產品結構中占比約為20%，預計今年將提升至40%-50%。

　　格力電器一季報顯示，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入172億元，同比增長68%，實現(xiàn)凈利潤9.34億元，同比增長46%，出現(xiàn)了凈利潤增幅低于收入增幅的情況。日信證券研究員認為，這主要是由于年初原材料價格大幅上漲，壓低了毛利率，而出口產品的毛利率較低也拖累了整體凈利潤增長。

　　不過券商研究員普遍認為，從5月份開始大宗商品價格下跌明顯，主流空調公司成本壓力得到緩解，半年報業(yè)績存在超預期的可能。

　　長江證券認為，隨著變頻占比提升，空調行業(yè)產品結構調整導致成本轉移能力增強，雙寡頭格局下盈利能力仍有提升空間，而政策退出后行業(yè)格局可能也會有所變化，格力、美的等主流企業(yè)市場占有率可能會進一步提升。

　　刺激政策退出影響不一

　　家電下鄉(xiāng)、以舊換新等行業(yè)鼓勵性政策即將到期退出，后政策時代家電各細分行業(yè)受影響程度不一。

　　山東、河南、四川和青島三省一市首批試點地區(qū)的家電下鄉(xiāng)政策將于今年11月到期，以舊換新9個試點省市的實施期也將于12月31日到期。

　　業(yè)內專家指出，正是在上述多項政策的推動下，冰箱、洗衣機等細分行業(yè)在過去幾年保持了30%以上的高速增長，但是隨著這些政策的逐步退出，部分行業(yè)將重新進入低速增長時代，部分行業(yè)產能過剩的隱患也開始凸現(xiàn)，細分行業(yè)洗牌將難以避免。

　　長江證券認為，外延刺激性增長難以持續(xù)，且隨著政策刺激邊際效應的減弱，行業(yè)增速放緩或屬必然，而受益政策最大的行業(yè)也將是未來受損最多的行業(yè)，整體而言，受影響程度依次是冰箱、彩電、洗衣機和空調。

來源：中國證券報　陳靜

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