家電三四級(jí)渠道調(diào)研更新 看好強(qiáng)勢(shì)品牌

　　行業(yè)近況:我們上周調(diào)研了江蘇和安徽的三四級(jí)市場(chǎng)家電渠道。行業(yè)需求和價(jià)格方面:印證了三四級(jí)市場(chǎng)家電消費(fèi)趨勢(shì)良好、出廠價(jià)春節(jié)前后有所上調(diào)、房地產(chǎn)對(duì)三四級(jí)市場(chǎng)影響甚小。經(jīng)銷商利潤(rùn)良好、積極性很高,看好三四級(jí)家電市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng),尤其空調(diào)、彩電和小家電。

　　1家電農(nóng)村消費(fèi)趨勢(shì)良好,年初至今同比增速維持去年水平。其中江蘇空調(diào)經(jīng)銷商匯銀家電反映空調(diào)增長(zhǎng)60%左右,增速其次為小家電、冰洗,彩電也同比增長(zhǎng)30%。安徽三四級(jí)分銷商海爾日日順反映年初至今增長(zhǎng)30%,與去年全年增速持平。

　　2出廠價(jià)春節(jié)前后有所上調(diào),個(gè)別空調(diào)品牌可能3月調(diào)價(jià)。安徽地區(qū)春節(jié)前后家電品牌普遍上調(diào)出廠價(jià),但終端價(jià)格變動(dòng)不大,渠道利潤(rùn)略微壓縮,問題不大。江蘇地區(qū)不明顯,個(gè)別空調(diào)品牌可能3月調(diào)價(jià)。

　　3房地產(chǎn)周期對(duì)二級(jí)市場(chǎng)地級(jí)市家電銷售影響很小,對(duì)三四級(jí)市場(chǎng)幾乎沒有影響。經(jīng)銷商普遍反映,歷史銷售來看,二至四級(jí)市場(chǎng)主要是保有量提升帶來的需求,與房地產(chǎn)銷售相關(guān)性很小。

　　4經(jīng)銷商利潤(rùn)率良好、積極性很高,看好持續(xù)增長(zhǎng)。家電下鄉(xiāng)以來,終端零售商的利潤(rùn)率較高,有的甚至大幅高于家電廠商利潤(rùn)率,體現(xiàn)了三四級(jí)市場(chǎng)需求旺盛。

　　5空調(diào)淡季壓貨水平正常,但兩家吸款要求提高。去年夏天空調(diào)銷售較好,整個(gè)渠道庫存基本完全消化,現(xiàn)在庫存壓力不大,屬正常水平。

　　品牌競(jìng)爭(zhēng)方面:格力、美的、海爾白電龍頭品牌,美的、蘇泊爾和九陽等小家電品牌在三四級(jí)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

　　1空調(diào)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局最為穩(wěn)定。在三四級(jí)市場(chǎng),格力和美的占據(jù)了70-80%的市場(chǎng)份額,高于城鎮(zhèn)集中度。

　　2冰箱、洗衣機(jī)行業(yè),海爾仍然是三四級(jí)市場(chǎng)絕對(duì)龍頭,美的系增長(zhǎng)2011年目標(biāo)仍然較高。海爾中低端子品牌“統(tǒng)帥”定位簡(jiǎn)單實(shí)用和性價(jià)比,計(jì)劃拉動(dòng)2011年三四級(jí)市場(chǎng)銷售近10%;海爾品牌三四級(jí)市場(chǎng)2011年增長(zhǎng)目標(biāo)20%以上上線目標(biāo)70%。美的系包括小天鵝2011年增長(zhǎng)目標(biāo)仍然較高,對(duì)經(jīng)銷商支持力度大。

　　3小家電三四級(jí)市場(chǎng)較為混亂,市場(chǎng)整合初啟。在江蘇和安徽地區(qū),美的和九陽對(duì)三四級(jí)渠道管控較好。

　　4彩電行業(yè),Sony、Sharp等外資品牌繼續(xù)加大對(duì)三四級(jí)市場(chǎng)的投入力度。Sony在安徽和合肥都在和經(jīng)銷商合作開設(shè)縣級(jí)專賣店。

　　估值與投資建議:我們看好家電三四級(jí)市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng),以及龍頭品牌在這些市場(chǎng)的渠道和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。房地產(chǎn)負(fù)面影響低于市場(chǎng)悲觀預(yù)期。我們推薦的3+2組合海爾、美的、格力+華帝、蘇泊爾和九陽都是強(qiáng)勢(shì)家電品牌,已充分布局三四級(jí)市場(chǎng)或正處于快速下沉階段,低估值且增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。

來源：巨靈信息　　

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