期現(xiàn)結(jié)合化解塑料市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　目前的市場(chǎng)環(huán)境下，塑料原料價(jià)格變化的不確定性越來越大，傳統(tǒng)貿(mào)易模式正面臨著挑戰(zhàn)。上周在上海召開的2010年塑料行業(yè)投資機(jī)會(huì)高峰論壇上，與會(huì)代表認(rèn)為，在現(xiàn)貨銷售困難、單純貿(mào)易模式風(fēng)險(xiǎn)與日俱增的背景下，運(yùn)行穩(wěn)健、功能日益發(fā)揮的塑料期貨已經(jīng)成為生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商完善貿(mào)易模式、規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效措施之一。

　　傳統(tǒng)貿(mào)易模式風(fēng)險(xiǎn)加大

　　2010年以來我國(guó)塑料價(jià)格經(jīng)歷了自2008年金融危機(jī)以來的又一次大幅下跌，跌幅接近30%。與此同時(shí)，塑料期貨的持倉(cāng)量屢創(chuàng)新高，最高達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的22.6萬手，多空雙方分歧加劇。隨著鎮(zhèn)海煉化的開工，我國(guó)聚乙烯年產(chǎn)能將突破1000萬噸，國(guó)內(nèi)庫存規(guī)模迅速上升，塑料生產(chǎn)、貿(mào)易和消費(fèi)企業(yè)面臨著巨大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　“由于現(xiàn)貨銷售越來越艱難，單純貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。同時(shí)，金融資本對(duì)于定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪，導(dǎo)致傳統(tǒng)貿(mào)易商在價(jià)格面前迷茫，‘低買高賣’的傳統(tǒng)貿(mào)易模式被打破，在套利、套保配合下的貿(mào)易顯得越來越有必要。”象嶼期貨產(chǎn)業(yè)發(fā)展部門負(fù)責(zé)人朱鳴元指出了目前塑料企業(yè)面臨的窘境。

　　據(jù)了解，中國(guó)已經(jīng)躋身世界塑料生產(chǎn)大國(guó)行列，產(chǎn)業(yè)集群逐年優(yōu)化，整體優(yōu)勢(shì)逐步提升，擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的民族品牌增多。中國(guó)合成樹脂的年消費(fèi)量超過6500萬噸，是世界塑料制品生產(chǎn)和消費(fèi)主要市場(chǎng)之一。2003年以來，我國(guó)塑料市場(chǎng)經(jīng)歷的大漲大跌給相關(guān)的生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)帶來了巨大的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難。大連商品交易所副總經(jīng)理劉化軍介紹：“近年來，受全球原油及國(guó)內(nèi)煤價(jià)劇烈波動(dòng)影響，我國(guó)塑化產(chǎn)品的生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)企業(yè)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，迫切需要期貨市場(chǎng)發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)的功能，為企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)提供合適的金融工具?！?/br>

　　期現(xiàn)結(jié)合避險(xiǎn)效益顯現(xiàn)

　　在傳統(tǒng)貿(mào)易方式受到越來越多挑戰(zhàn)的形勢(shì)下，大商所于2007年和2009年分別推出了線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯期貨。劉化軍表示：“線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯期貨上市以來，運(yùn)行穩(wěn)健，相關(guān)現(xiàn)貨企業(yè)和投資者參與踴躍，較好地發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)功能。兩大品種期貨現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性在0.8以上，具有良好的趨同性，有效反映了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，能夠?yàn)樯a(chǎn)消費(fèi)提供合理的參考。”

　　據(jù)劉化軍介紹，塑料期貨吸引了大批企業(yè)參與避險(xiǎn)，截至2010年7月已有2600多家現(xiàn)貨企業(yè)參與塑料期貨避險(xiǎn)交易，并取得良好效果。隨著市場(chǎng)的發(fā)展，塑料期貨市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，法人客戶成交量占20%左右，月末持倉(cāng)量基本穩(wěn)定在50%左右。2009年，塑料期貨交易量、交易額分別為1.26億手和5.74萬億元，占當(dāng)年總交易量和交易額的15.05%和15.24%。今年1～7月份大商所的塑料期貨共成交了5317萬手和2.77萬億元。美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)2009年數(shù)據(jù)顯示，大商所已經(jīng)成為全球最大的塑料期貨市場(chǎng)。

　　遠(yuǎn)大物產(chǎn)塑膠事業(yè)部于海濤表示，期貨對(duì)遠(yuǎn)大塑料業(yè)務(wù)的拓展積極作用明顯，主要體現(xiàn)在管控風(fēng)險(xiǎn)、靈活銷售、管理庫存、定價(jià)方式、投資套利、決策依據(jù)等幾方面。2008年以來，期貨幫助企業(yè)有效抵御了金融危機(jī)的沖擊，增強(qiáng)了業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張背景下的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和穩(wěn)定盈利能力，年業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)40%～50%。

　　于海濤告訴記者：“利用期貨工具，既能更好地滿足終端客戶需求，又能維護(hù)好供應(yīng)商渠道?！彼芰系倪M(jìn)口業(yè)務(wù)通常有1～2個(gè)月的在途期，期間部分貨物存在價(jià)格敞口，必須通過期貨操作對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。比如，當(dāng)價(jià)格存在下跌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以賣出期貨，這樣客觀上降低了庫存量。之后，若現(xiàn)貨難以銷售，則注冊(cè)倉(cāng)單進(jìn)行交割；若現(xiàn)貨能夠銷售，則既維護(hù)終端客戶，又鎖定了盈利或虧損。另一種情況是，當(dāng)終端客戶有提前采購(gòu)需求的話，可在期貨買入，待現(xiàn)貨市場(chǎng)補(bǔ)貨后，再平掉多頭頭寸。通過這樣的操作，企業(yè)即擴(kuò)大了終端市場(chǎng)份額，又可獲得穩(wěn)定利潤(rùn)。

　　貿(mào)易商差異化發(fā)展明顯

　　隨著物流、市場(chǎng)信息的暢通，全球塑料貿(mào)易結(jié)構(gòu)正逐漸發(fā)生改變。朱鳴元表示，在目前的形勢(shì)下，無論是生產(chǎn)企業(yè)還是貿(mào)易企業(yè)，傳統(tǒng)貿(mào)易模式很難存活，而依托期貨市場(chǎng)，在“套利”、“套?！迸浜舷碌馁Q(mào)易將顯得越來越有必要。

　　朱鳴元同時(shí)表示，隨著貿(mào)易結(jié)構(gòu)的變化，以及市場(chǎng)越來越透明，貿(mào)易商的定位也在發(fā)生變化，規(guī)模、物流、服務(wù)勢(shì)必將成為未來貿(mào)易企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。全球大型貿(mào)易企業(yè)如嘉吉、嘉能可、荷蘭托克等并不追求每一噸貨的利潤(rùn)，而是看重物流、配送的效率，以及貨物資源的稀缺性。他預(yù)測(cè)，未來國(guó)內(nèi)貿(mào)易商也將分為兩派，大型貿(mào)易商越來越追求規(guī)模、物流、整合效應(yīng)，開始有自己的物流公司，建造倉(cāng)儲(chǔ)基地庫，觸角逐漸伸到產(chǎn)業(yè)鏈的上下游；而小的貿(mào)易商則會(huì)更多地尋求差別定位，做特殊料、做服務(wù)。

來源：中國(guó)輕工業(yè)網(wǎng)

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