交通運(yùn)輸：子行業(yè)分化不一 關(guān)注物流業(yè)政策利好

春節(jié)因素，客貨運(yùn)顯示此消彼漲

2012 年1-2 月全國交通運(yùn)輸完成貨運(yùn)量28.67 億噸，同比增長為11.71%；客運(yùn)量63.73 億人，增長分別為8.96%；貨物周轉(zhuǎn)量25163.48 億噸公里，同比增長13.36%；旅客周轉(zhuǎn)量5757.00 億人公里，同比增長7.43%。由于2012 年的春節(jié)在一月份，由此在增速上顯示，一月客運(yùn)增速較高、貨運(yùn)增速較低，二月則貨運(yùn)增速回升，客運(yùn)增速下降，這與春節(jié)因素有關(guān)。

板塊走勢與大盤同步

從年初至今，滬深300 指數(shù)上漲5.51%，交通運(yùn)輸行業(yè)指數(shù)上漲3.47%，交通運(yùn)輸行業(yè)指數(shù)漲幅低于滬深300 指數(shù)2.04 個百分點，總體上走勢與滬深300 同步。

關(guān)注政策利好子行業(yè)

近期，多項針對物流業(yè)的利好政策出臺，如土地使用稅減半、增值稅改革等，這都是支持物流行業(yè)減輕負(fù)擔(dān)、加快發(fā)展的政策，政策利好將利好行業(yè)發(fā)展。可關(guān)注中儲股份[9.36 2.74% 股吧 研報]、保稅科技[11.25 0.54% 股吧 研報]、新寧物流[9.67 3.42% 股吧 研報]和怡亞通[5.74 4.74% 股吧 研報]等。

投資建議：

評級為：未來十二個月內(nèi)，中性。

我們認(rèn)為，交運(yùn)板塊的市盈率TTM，整體法為11.92 倍，相對于滬深300 的估值溢價交運(yùn)板塊市盈率/滬深300 市盈率為1.10 倍，接近于1.12 的歷史平均值。我們維持行業(yè)“中性”評級。

可關(guān)注具有政策利好的物流行業(yè)、運(yùn)力逐步釋放且有行業(yè)改革預(yù)期的鐵路運(yùn)輸行業(yè)；以及具有高分紅預(yù)期的子行業(yè)值得關(guān)注，如鐵路、機(jī)場等。

來源：上海證券

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