電商“錢景”不妙：成長(zhǎng)煩惱還是大禍臨頭?

　　電商的錢到底還能燒多久？

　　“京東的錢只夠燒到今年8月、10月?！?月22日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國(guó)慶拋出重磅言論稱，資金告罄之后京東商城就得去繼續(xù)尋求融資或者到美國(guó)上市。

　　當(dāng)當(dāng)網(wǎng)與京東商城向來(lái)不對(duì)付，李國(guó)慶與京東商城CEO劉強(qiáng)東也是頻頻上演口水仗。就在前不久，京東商城宣稱公司資金流非常健康，不急于尋找新一筆融資，并表示2013年前不考慮上市。

　　但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，李國(guó)慶的預(yù)判并非危言聳聽?！澳募译娚谈艺f(shuō)自己不缺錢？何況是仍處虧損還未上市的京東商城?！币晃徊辉竿嘎缎彰碾娚谭治鋈耸扛嬖V《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者，進(jìn)入泡沫期的電商急需融資過(guò)冬。

　　京東到底缺不缺錢？

　　“李國(guó)慶的說(shuō)法反映了一個(gè)事實(shí)，就是電商燒錢嚴(yán)重，目前遇到資金鏈方面的困境。”中國(guó)電子商務(wù)研究中心分析師莫岱青對(duì)《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者分析說(shuō)，不只京東商城，其他電子商務(wù)企業(yè)也存在這樣的問(wèn)題。

　　然而，京東商城說(shuō)自己的資金流非常健康也不是沒(méi)有注腳。

　　去年初，京東商城完成俄羅斯投資集團(tuán)DST、老虎等6家基金和一些社會(huì)知名人士高達(dá)15億美元的C輪融資，成為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)迄今為止單筆金額最大的一筆融資。

　　“融到這么多錢，現(xiàn)在說(shuō)不缺錢在情理之中?！钡诳萍加嵖偛美钪掖婵磥?lái)，此一時(shí)彼一時(shí)。“京東的錢能燒到幾月，沒(méi)看到財(cái)務(wù)報(bào)表很難說(shuō)?！崩钪掖嬲f(shuō)。

　　李忠存認(rèn)為，再多的融資對(duì)于以資本和低價(jià)快速膨脹的京東商城來(lái)說(shuō)，都有用完的時(shí)候，“只是早晚罷了。”

　　從3C數(shù)碼到小家電、大家電，再到日用百貨、圖書音像、在線酒店，甚至囊括了奢侈品，短短幾年時(shí)間，京東商城實(shí)現(xiàn)了從電子賣場(chǎng)到綜合商城的轉(zhuǎn)型。

　　而品類的擴(kuò)張、物流建設(shè)、打價(jià)格戰(zhàn)都需要不小的投入。

　　根據(jù)京東商城的規(guī)劃，去年獲得15億美元融資，將幾乎全部投入物流和技術(shù)研發(fā)的建設(shè)項(xiàng)目中，未來(lái)3年將投資50億—60億元進(jìn)行物流建設(shè)。

　　“今年是京東整個(gè)物流和信息系統(tǒng)大規(guī)模投資的第三年，也是花錢最多的一年。”劉強(qiáng)東2月份曾表示，京東商城將投資35億—36億用于土地、房產(chǎn)以及各種設(shè)備采購(gòu)。

　　除了巨資的投入，巨額的虧損也是京東商城所不能回避的。

　　有投行人士稱，京東商城2011年的虧損額達(dá)到12億元，銷售額增速整體低于預(yù)期。如果今年京東繼續(xù)虧損，虧損額可能達(dá)到20億元。

　　同時(shí)，該人士透露，京東商城已于今年3月重啟上市進(jìn)程，并已秘密和多家投資銀行接觸。

　　雖然京東商城出面否認(rèn)重啟上市，但是風(fēng)險(xiǎn)投資追求高回報(bào)的特性決定了京東商城必然要上市。

　　“畢竟京東從風(fēng)險(xiǎn)投資者那里陸續(xù)拿了15.3億左右的資金。”融合網(wǎng)主編吳純勇對(duì)《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者表示，作為投資者來(lái)說(shuō)，也要有個(gè)回報(bào)期了。

　　據(jù)悉，從最初京東商城拿到第一手融資到去年的第三筆融資，已經(jīng)過(guò)去了5年時(shí)間。

　　吳純勇表示，在沒(méi)有真正上市之前，其實(shí)花的都是風(fēng)險(xiǎn)投資者的錢。而燒的這些錢其實(shí)也要符合這些風(fēng)險(xiǎn)投資者所設(shè)定的“相應(yīng)領(lǐng)域/行業(yè)的市場(chǎng)及主體培育規(guī)?；療X通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)選出前三甲推向資本市場(chǎng)最后得到高回報(bào)”這樣一條路線。

　　“主要是資本市場(chǎng)的環(huán)境不好?！崩钪掖娣治稣f(shuō)，京東商城上市的心情是迫切的，但要看時(shí)機(jī)是否成熟。

　　李忠存表示，唯品會(huì)的流血上市可能會(huì)影響京東商城的上市進(jìn)程。3月23日登陸紐交所的唯品會(huì)，開市即遇冷。開盤價(jià)5.99美元/股，遠(yuǎn)低于6.5美元/股的發(fā)行價(jià)，最終收于5.5美元/股，較發(fā)行價(jià)下跌高達(dá)15.4%。

　　“其實(shí)就看劉強(qiáng)東那面如何布局、如何做概念?！眳羌冇抡J(rèn)為，如果還是現(xiàn)在這樣盲目的擴(kuò)張，京東商城再融資會(huì)比較困難。

　　盈利魔咒依然無(wú)解？

　　“在燒錢及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)這個(gè)階段，盈利不是他們考慮的主要因素?！眳羌冇卤硎?，只有等各自上市之后，面向真正的股東時(shí)，盈利才是他們考慮的。

　　那么，上市后就能實(shí)現(xiàn)盈利嗎？答案顯然不是肯定的。

　　“當(dāng)當(dāng)網(wǎng)是賺一個(gè)花兩個(gè)，而京東和拉手則是賺一個(gè)花四個(gè)。”李國(guó)慶這一言論透露出，即便已經(jīng)實(shí)現(xiàn)上市的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)仍在燒錢。

　　此前公布的去年四季度財(cái)報(bào)及全年業(yè)績(jī)顯示，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)去年凈虧損達(dá)3630萬(wàn)美元。

　　花錢容易賺錢難，這是電商的共同難題。

　　雖然電商整體虧損，但業(yè)內(nèi)人士對(duì)其發(fā)展前景卻極其樂(lè)觀。

　　“現(xiàn)在整體的電子商務(wù)行業(yè)盈利狀態(tài)不容樂(lè)觀，但是前景確實(shí)被整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)所看好?！崩顕?guó)慶稱。

　　維棉CEO林偉表示，電商行業(yè)整體還處在投資性虧損階段，國(guó)內(nèi)電商產(chǎn)業(yè)還需要三年左右時(shí)間以形成一個(gè)讓社會(huì)依賴的盈利產(chǎn)業(yè)。

　　電商最終能否實(shí)現(xiàn)盈利？

　　“門戶網(wǎng)站、視頻網(wǎng)站等領(lǐng)域的企業(yè)，還是有一定的盈利空間的。而電商也不例外?！眳羌冇卤硎荆鄬?duì)而言，電商這個(gè)領(lǐng)域比其他領(lǐng)域又多了一個(gè)贏利模式，“其他領(lǐng)域基本上依靠的是廣告，但電商或者是以后的團(tuán)購(gòu)，他們還有一個(gè)個(gè)人消費(fèi)的贏利模式?！?/p>

　　“電商從本質(zhì)來(lái)講是零售業(yè)，零售業(yè)低買高賣是基本的規(guī)則，電商公司出現(xiàn)巨額虧損是很不正常的?！倍谝讋P資本CEO王冉看來(lái)，電商的模式是否健康要看三個(gè)方面，第一是不是健康的毛利；第二，用戶獲取成本是不是足夠低；第三，用戶的重復(fù)購(gòu)買率是否夠高。

　　林偉認(rèn)為，燒錢賠錢不是目的，應(yīng)該看電商企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中確定了怎樣的競(jìng)爭(zhēng)定位，是否固化了品類優(yōu)勢(shì)和銷售模式，吸引了多少目標(biāo)用戶，建立了多少正向口碑，樹立了多高的競(jìng)爭(zhēng)門檻，形成了怎樣的管理團(tuán)隊(duì)。

　　對(duì)電商來(lái)說(shuō)，融資擴(kuò)張的模式不是長(zhǎng)久之計(jì)，尋找B2C行業(yè)的盈利點(diǎn)已經(jīng)變得十分迫切。

　　凡客誠(chéng)品、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)都在做這樣的嘗試。在上市遇阻后，凡客誠(chéng)品將盈利作為今年的奮斗目標(biāo)。李國(guó)慶也公開表示，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)今年將收縮戰(zhàn)略，以鞏固優(yōu)勢(shì)區(qū)域?yàn)橹鳌?/p>

　　賽富投資基金首席合伙人閻炎把電商企業(yè)分為兩種，一種是從成立第一天運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率就是負(fù)數(shù)，而是希望通過(guò)融資來(lái)進(jìn)行維持。他認(rèn)為，這種模式是賺投資人的錢，不可能長(zhǎng)久。

　　閻炎所說(shuō)的第二種電商是模式?jīng)]有問(wèn)題，能夠有正的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)，但為了高速發(fā)展做出各種投資，導(dǎo)致暫時(shí)不能盈利。

　　閻炎認(rèn)為凡客誠(chéng)品屬于電商的第二種模式，并稱凡客誠(chéng)品很快能進(jìn)入盈利狀態(tài)。

　　凡客誠(chéng)品能否實(shí)現(xiàn)盈利的年度目標(biāo)，明年將見分曉。

來(lái)源：中國(guó)電子商務(wù)研究中心

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