燃油附加費大調(diào)有利航空業(yè)成本傳導(dǎo)

　　本次航油調(diào)整幅度低于原油價格上漲幅度。但由于目前國內(nèi)通脹壓力高企，該次成品油和航油出廠價僅上調(diào)350 元/噸，幅度5.3%，提價幅度有所壓縮。國際原油持續(xù)攀升使油價上調(diào)窗口1 月下旬已打開。

　　經(jīng)過此次油價的調(diào)整，再加上中航油一季度征收的進銷差價20 元/噸，國內(nèi)航油綜合采購成本將相應(yīng)上調(diào)至6360 元/ - 噸。根據(jù)國內(nèi)航線燃油附加費聯(lián)動公式計算，800 公里以上的航線燃油附加費將可提高到90 元，相比目前有20 元的上調(diào)空間，800 公里以下的航線的燃油附加費可提高至50 元，也有10元上調(diào)空間。而發(fā)改委18 日下發(fā)給民航局的調(diào)價通知也明確了該次油價調(diào)整后，航空公司可按現(xiàn)行聯(lián)動機制來確定國內(nèi)航線燃油附加費的收取標準。我們判斷燃油附加費該次將會相應(yīng)上調(diào)。基于此次燃油附加費上調(diào)幅度較大，根據(jù)我們的測算，航空公司的成本壓力將能夠得以有效傳導(dǎo)。

　 1月份，航空需求在春運帶動下，保持較好增長。三大航旅客周轉(zhuǎn)量的平均增速達18.2%，客座率水平也同比提升2.9 個百分點，單月表現(xiàn)突出。不過，春節(jié)行業(yè)增速到了2 月份如期出現(xiàn)了回落。據(jù)了解，二月上半月行業(yè)需求增長僅為單位數(shù)，而票價水平也首次出現(xiàn)了去年以來的同比下滑?？紤]春節(jié)因素綜合1、2 月份來看，預(yù)期行業(yè)需求增速將維持在12%左右，符合我們之前的判斷。

　　雖然我們依然看好行業(yè)供需關(guān)系的穩(wěn)定，但鑒于去年基數(shù)較高，加之今年的油價壓力將會相應(yīng)增加，我們認為行業(yè)的盈利水平雖然同比能有小幅提升，但很難給市場以驚喜。

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