航運業(yè)：看好特種船+集運

在航運市場集體復蘇的背景下，集中度相對較高的市場受益于新興資源市場貿(mào)易需求的強勁增長將會在未來3年有良好表現(xiàn)?；诖?，我們看好特種船、集裝箱在未來3年的發(fā)展。

新興資源國家受益于全球資源品價格的上漲，貿(mào)易需求將大幅提升；預計未來3年與中國的貿(mào)易金額仍將保持25%-30%左右的增長，高于歐美等成熟經(jīng)濟市場15%-20%的增長。新興資源國家貿(mào)易需求增長速度高于歐美成熟市場的主要原因有兩個：一、受益于此輪資源品價格上漲，資源豐富國家的財稅收入大幅增加；二、在全球不發(fā)達經(jīng)濟體面臨基礎設施建設升級和人均收入提高的大背景下，各地基建開支、人均消費品需求的增長亦將間接提升貿(mào)易需求。這將帶動基建設施等大型項目設備的海上運輸。東盟自由貿(mào)易區(qū)的建成將推動亞洲區(qū)域內、尤其是東盟自由貿(mào)易區(qū)內的貿(mào)易。根據(jù)“東盟自由貿(mào)易區(qū)”建設的規(guī)劃，從2011年到2015年將陸續(xù)削減關稅至0%（部分敏感產(chǎn)品除外）。我們預計：亞洲區(qū)域內航線受益于東盟自由貿(mào)易區(qū)的建設，未來3年區(qū)域內貿(mào)易同比年均將實現(xiàn)30%的增長。

特種船運輸、集裝箱運輸行業(yè)供需面的改善奠定持續(xù)復蘇、發(fā)展的基礎。主要是由于：（1）供給層面能看到的壓力都已顯現(xiàn)，出現(xiàn)超預期不利因素的概率很低。最新的新簽訂單占手持訂單比例數(shù)據(jù)（2%）已經(jīng)低于歷史均值水平（4%）；手持訂單占現(xiàn)有運力比例數(shù)據(jù)（27%）已經(jīng)低于歷史均值水平（37%）；2010年98%的超高準點交付率意味著2011年集裝箱運輸業(yè)因拖期交付帶來的供給壓力在不斷下降。（2）傳統(tǒng)歐美市場需求或許并無市場所擔憂的那么疲軟。2010年廣交會實現(xiàn)采購商參展人數(shù)14%，采購金額13%（統(tǒng)計截止2010年秋交會二期）的增長，自2008年危機以后首次實現(xiàn)同比增長。（3）新興資源國家和亞洲區(qū)域內貿(mào)易將會給集運市場帶來“驚喜”。

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