物流業(yè)等待利好 關(guān)注高增長細分領(lǐng)域

　　距離2009年3月份國務院發(fā)布《物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》已經(jīng)一年多，今年國家發(fā)改委數(shù)次表示物流產(chǎn)業(yè)多個專項規(guī)劃即將發(fā)布，但“雷聲大、雨點小”，影響當前物流業(yè)發(fā)展的土地、稅收、收費、融資、交通管理等方面的政策都沒有出臺。

　　我們認為，《規(guī)劃》細則遲遲難以出臺可能有幾個方面的原因：一是物流業(yè)屬于復合型產(chǎn)業(yè)，涉及多達33個政府部門及協(xié)會，政策制定的協(xié)調(diào)難度較大；二是國家在去年推出4萬億投資規(guī)劃以及包括物流業(yè)在內(nèi)的十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃后，今年的政策重點轉(zhuǎn)向調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式。經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)政策的轉(zhuǎn)向，可能影響了物流業(yè)《規(guī)劃》細則的制定和頒布進程；三是物流業(yè)也是新興產(chǎn)業(yè)，政府在如何管理物流業(yè)方面缺乏經(jīng)驗，部分政策可能會采取先試行后全面推開的方式。比如今年首個稅收方面的細則試點已經(jīng)展開，有六七百家物流企業(yè)開始享受部分稅收新政優(yōu)惠。

　　雖然《規(guī)劃》細則遲遲未能公布，但是地方政府發(fā)展物流業(yè)的熱情依舊高漲，各地在擬定物流業(yè)發(fā)展規(guī)劃時普遍提出要著力打造區(qū)域性物流中心城市，紛紛圈地上馬大型物流園項目，尤其是西部各大城市物流園區(qū)建設(shè)熱火朝天。繼安徽、四川、湖北等多個省市在2009年公布物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃后，今年上半年，遼寧、浙江、福建、北京又陸續(xù)公布了物流振興規(guī)劃。

　　經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，國內(nèi)物流業(yè)將實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性高增長，看好供應鏈管理物流、速遞物流、冷鏈物流等細分物流領(lǐng)域的發(fā)展前景。雖然中國經(jīng)濟難以再現(xiàn)過往的持續(xù)高增長局面，全社會物流總額增速預計亦將有所下滑，但有兩大原因使得國內(nèi)物流業(yè)的發(fā)展前景仍可看好：一、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期制造業(yè)工資進入上升通道的壓力，將使制造業(yè)釋放出巨大的第三方物流需求；二、國內(nèi)物流業(yè)目前階段的粗放式運營以及內(nèi)部發(fā)展的非均衡性，決定了細分領(lǐng)域的高增長空間。

　　物流業(yè)振興細則猶抱琵琶半遮面，預計下半年將有重大突破。為了使國內(nèi)物流業(yè)發(fā)展具備行業(yè)性的操作規(guī)范和標準，及早出臺影響當前物流業(yè)發(fā)展的土地、稅收、交通、融資等政策十分必要。此外，明年的就業(yè)形勢可能非常嚴峻。物流業(yè)作為現(xiàn)代服務業(yè)的重要組成部分，各地政府均將其定位于支柱產(chǎn)業(yè)，如果能夠得到大力發(fā)展，將有助于緩解就業(yè)壓力。從這個角度看，《規(guī)劃》細則越早出臺越好。

　　物流業(yè)具備廣闊發(fā)展空間而行業(yè)自身又存在強烈的并購整合預期，在國家和地方的產(chǎn)業(yè)政策支持下，預計今后數(shù)年都將成為資本市場的熱點。我們認為，5-10年內(nèi)增長潛力較大的快遞物流、供應鏈管理物流、冷鏈物流、危險品物流、鐵路物流等物流細分領(lǐng)域的公司，特別是具有清晰盈利模式的企業(yè)將脫穎而出。同時，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的大規(guī)模并購將催生行業(yè)龍頭，物流行業(yè)的領(lǐng)袖級企業(yè)將逐漸浮出水面，我們建議關(guān)注行業(yè)嬗變過程中的中長期投資機會。對于物流行業(yè)新上市的企業(yè)，如果具備比較好的業(yè)務模式，則有從“小公司”迅速成長為“大公司”的機會，值得重點關(guān)注。

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