水運行業(yè)：經(jīng)濟回暖將帶動航運需求的增長

　　BDI大幅下跌。截至6月18日，BDI指數(shù)收于2694點，比上周大幅下跌18%，6月份以來已下跌34%。其中本周以運輸鐵礦石為主的好望角型船運價大跌27%，上漲主要原因為鋼價繼續(xù)回落，租家對后市預(yù)期改變，開始觀望，市場價失去支撐。本周巴拿馬船型環(huán)比下跌11%，礦石以及谷物的采購減緩，而煤炭貨盤也不活躍，區(qū)域運力增多。我們判斷在經(jīng)歷大幅下跌后，風(fēng)險已有效失望，未來BDI指數(shù)將已震蕩整理為主。

　　中國沿海散貨運輸市場繼續(xù)下跌6.37%。本周糧食、礦石等分貨種運價指數(shù)均出現(xiàn)了下跌，主要是在后市需求不明的情況下，采購方減少了采購量。煤炭高庫存及水電發(fā)電量的恢復(fù)將抑制煤炭運輸需求進一步上升。本周，沿海原油、成品油運輸行情平穩(wěn)。

　　波羅的海原油運輸指數(shù)漲1.4%、成品油運價指數(shù)漲5.9%。海灣市場成交較上周略有放緩，但運力仍然緊缺，VLCC船運費續(xù)漲；蘇伊士型船運市場成交平穩(wěn)，租家在下跌市道維持觀望，運費震蕩下跌；北海阿芙拉型油輪運輸市場成交依舊平平，同期運力嚴重過剩，運費下跌。蘇伊士以東市場本周成交平穩(wěn)，運費走跌；蘇伊士以西市場本周成交維持平穩(wěn)，運費穩(wěn)中有漲。

　　中國出口集裝箱運輸市場運價指數(shù)微漲。6月美國港口集裝箱吞吐量將錄得15%的增長的消息給市場增添了信心，今年以來全球大部分集裝箱運輸航線需求激增，其復(fù)蘇的速度和強度的出乎意料。馬士基航運發(fā)言人斯托嘉德近日在哥本哈根總部宣布，將于7月15日增設(shè)旺季附加費，亞洲至北歐西向航線每標(biāo)箱加750美元，每大柜加1000美元，高身特種柜每個加1200美元。中國出口集裝箱運輸市場上北美航線近期各大船公司訂艙火爆，船舶平均艙位利用率普遍保持在滿艙水平，有效運力供不應(yīng)求的局面仍在繼續(xù)，本周北美航線市場運價繼續(xù)走高；歐洲航線船舶平均艙位利率繼續(xù)保持在95％左右；地中海航線由于旺季來臨更早，市場行情更為火爆，部分航次滿艙出運。

　　投資策略。2010年經(jīng)濟回暖將帶動航運需求的增長，但我們認為行業(yè)總體供大于求趨勢明顯，行業(yè)復(fù)蘇尚需長時間等待，近期航運股仍不具有整體性投資機會。由于市場已習(xí)慣了航運業(yè)運價季度性和事件性的大幅波動，因此海運股隨價格波動而產(chǎn)生的交易性投資機會也已喪失。我們建議把握如下個體性機會：（1）建議穩(wěn)健投資人近期關(guān)注業(yè)績相對穩(wěn)定，而且PB值已處歷史低位的沿海運輸股中海發(fā)展（PB值1.4）和中海海盛（PB值1.36）的超跌反彈機會；（2）激進型投資人可關(guān)注以運輸出口大型機電設(shè)備為主且未來運力快速增長的中遠航運的投資機會。

來源：中財網(wǎng)

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