航運央企整合集運業(yè)先行或成立國投運營公司

　　國投運營公司或?qū)⒊闪?集運業(yè)恐率先整合

　　航運央企整合進行時

　　時代周報記者吳綿強發(fā)自廣州

　　鑒于中遠(yuǎn)和中海的業(yè)務(wù)種類紛繁復(fù)雜,涉及諸多業(yè)務(wù),包括航運主業(yè)、物流碼頭、修造船工業(yè)以及其他的金融資產(chǎn),整合可能比南北車重組更為復(fù)雜。

　　日前有媒體報道,中遠(yuǎn)和中?；?qū)⒊闪⒑竭\國資投資運營公司,通過這一平臺將兩大集團的航運資產(chǎn)進行重組與整合。

　　“中遠(yuǎn)和中海重組形式有兩種可能性,一是兩大集團合并同類業(yè)務(wù),二是兩大集團之上成立母公司,管理兩家公司的業(yè)務(wù)運營。”中投顧問高級研究員申正遠(yuǎn)告訴時代周報記者。

　　在申正遠(yuǎn)看來,集裝箱、散貨資產(chǎn)、油運資產(chǎn)以及特種船運輸板塊,都將是此次整合的重點。

　　航運國投

　　據(jù)媒體報道顯示,中遠(yuǎn)與中海集團層面的重組或傾向于轉(zhuǎn)向成立國有資本投資運營公司,定位于首個航運業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資運營公司。時代周報記者就此向中海集團副總經(jīng)理、董秘俞曾港求證,對方未給予正面回應(yīng)。

　　中遠(yuǎn)和中海的總資產(chǎn)達5300億元之巨,面對如此兩個龐然大物,整合也確實無法一朝一夕達成。作為同屬央企的中遠(yuǎn)和中海,以兼并的形式完成重組或為小概率事件,成立國有資本投資公司,或在兩者之上成立國有資本運營公司,再將業(yè)務(wù)進行分裝成為外界的普遍猜測。

　　長江證券分析師韓軼超表示,中遠(yuǎn)集團和中海集團的整合有兩種可能的模式:即每塊業(yè)務(wù)散、油、集、特分別裝入一家上市公司,航運資產(chǎn)與上市平臺逐一匹配;另外,形成“中遠(yuǎn)集運+中海集運”的國內(nèi)最大集運聯(lián)營體公司模式。

　　韓軼超分析,考慮到此次是中遠(yuǎn)和中海旗下多家上市公司同時停牌,因此前者發(fā)生的概率相對更大一些,但目前這也只是我們的合理揣測,具體情況需要看上市公司后續(xù)的正式公告。

　　而在申正遠(yuǎn)的理解中,兩大集團整合的一種可能性是采取合并同類業(yè)務(wù)的方式進行,另外一種方式則是在中遠(yuǎn)、中海之上成立母公司,管理兩家公司的業(yè)務(wù)運營,“母公司對中遠(yuǎn)、中海的共同業(yè)務(wù)進行合并管理并對相關(guān)資產(chǎn)進行整合、剝離”。

　　國有資本投資運營公司,定位于產(chǎn)權(quán)投資,做航運產(chǎn)業(yè)投資運營。而在該公司之下,通過各種股權(quán)投資的方式,融合各業(yè)務(wù)板塊,合并同類項,各自形成相應(yīng)的業(yè)務(wù)優(yōu)勢。

　　上述方式,在大方向上也更為契合中央關(guān)于國資改革的精神。今年7月中旬,國家主席習(xí)近平為國企改革定調(diào),就國企改革提出三個“有利于”論斷:推進國有企業(yè)改革,要有利于國有資本保值增值,有利于提高國有經(jīng)濟競爭力,有利于放大國有資本功能。

　　集裝箱整合

　　齊魯證券分析師羅文波認(rèn)為,中遠(yuǎn)與中海在航運中各有不同的側(cè)重點,分業(yè)務(wù)線條整合可能是兩家央企合并或者重組改革的重點。

　　韓軼超分析說,集運業(yè)是唯一沒有完成整合的板塊,而國內(nèi)也僅有中海集運601866.SH和中遠(yuǎn)集裝箱運輸有限公司下稱“中遠(yuǎn)集運”2?家排名全球前20的集運船東,整合的預(yù)期和對象非常明確,“一旦出現(xiàn)集運業(yè)整合,方式也基本明朗,即中海集運和中遠(yuǎn)集運組建新的集運聯(lián)營體”。

　　公開資料顯示,目前全球規(guī)模運力排名中,中遠(yuǎn)集運和中海集運分別以86.1萬TEU和70.2萬TEU的排名,分別位列第6名和第7名。

　　據(jù)長江證券統(tǒng)計,過去5年中,全球集運業(yè)前10?大船東的累計盈利額和盈利次數(shù),其中能盈利超過4?次且累計盈利規(guī)模超過千萬美元級別的基本都是行業(yè)的TOP5運力規(guī)模超百萬TEU,強者恒強的特征在過去的5?年中再次得到驗證。

　　一旦中遠(yuǎn)集運和中海集運成功重組,將以156.3萬TEU排名躋身第4位,緊落后169萬TEU的法國達飛;同時,還避免了上述2家公司各自為戰(zhàn)的局面。

　　“中遠(yuǎn)、中海的整合意味著兩家企業(yè)將強強聯(lián)手,擴大航線覆蓋面,降低運營價格,增強綜合競爭力?！?申正遠(yuǎn)表示。

　　“集運或為整合優(yōu)選標(biāo)的。”申萬宏源分析師吳一凡認(rèn)為,中遠(yuǎn)、中海兩大航運集團在干散貨運輸、集裝箱運輸及油運等方面均有布局,有望通過資源整合實現(xiàn)效率協(xié)同,“業(yè)務(wù)-平臺逐一對應(yīng)”及“合作聯(lián)營”均是可能的模式。

　　中海集運作為業(yè)務(wù)種類最為單一的集運上市企業(yè),加之集運行業(yè)整合的必要性和迫切性,公司或?qū)⒊蔀楸据喓竭\整合的龍頭。

　　“中海和中遠(yuǎn)可能會以合并同類項的形式進行整合,對各自業(yè)務(wù)板塊進行重塑的方式可能是中國遠(yuǎn)洋將集裝箱板塊業(yè)務(wù)注入中海集運,這主要是鑒于中海集運的集裝箱業(yè)務(wù)專業(yè)化程度更高?！鄙暾h(yuǎn)向時代周報記者補充道。

　　在散貨板塊,兩大集團已成立了中國礦運,雙方或?qū)⑸⒇涃Y產(chǎn)注入中海發(fā)展;在油運板塊,中海的油運業(yè)務(wù)或?qū)⑴c中遠(yuǎn)的大連遠(yuǎn)洋運輸公司合并;在特種船運輸板塊,依舊將以中遠(yuǎn)航運為上市平臺。

來源：時代周報

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