航空運輸業(yè)望進入新盈利周期

　　近日，國際原油價格繼續(xù)下行。至截稿時止，亞洲市場上，美國NYMEX原油（WTI）進一步跌破48美元，下跌0.62%至47.84美元。

　　受原油庫存量數(shù)據(jù)增長的影響，上周三，美國NYMEX原油價格跌破了持續(xù)幾個月的50至60美元/桶區(qū)域，上周五收低0.31美元，下跌0.64%，報于48.14美元，為3月31日以來最低結(jié)算價。布倫特下跌1.18%，報于54.62美元，為3月19日以來最低收位。

　　資金大舉逃離凈空倉飆漲

　　自6月23日觸及每桶61美元的高位以來，截至上周末，國際油價已下跌21%。許多交易商認(rèn)為，跌幅達到20%，市場已進入熊市。

　　值得關(guān)注的是，資金在大舉逃離原油市場。美國商品期貨交易委員會上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日的一周內(nèi)，西德州中質(zhì)原油（WTI）的凈多頭倉位銳減28%，觸及兩年低點，同期凈空倉飆漲25%。

　　波動區(qū)間為40~60美元

　　對于國際油價未來的走勢，境內(nèi)外研究人士普遍認(rèn)為，由于供過于求以及美元走強等因素，原油價格走勢并不樂觀。

　　中短期來看，有境外機構(gòu)上周五公布的最新調(diào)查顯示，多數(shù)分析師及交易員看跌本周美國NYMEX原油價格走勢。在接受調(diào)查的37位分析師中，看漲6人（16%），看跌24人（65%），看平7人（19%）。

　　市場人士普遍預(yù)期，若美聯(lián)儲在9月份確實如預(yù)期加息，那么包括原油在內(nèi)的商品期貨價格或會進一步有10%至20%的下跌。

　　東方證券相關(guān)分析師認(rèn)為，由于頁巖油對于油價短期變化的產(chǎn)量調(diào)整能力非常強，因此整個原油的行業(yè)特征已經(jīng)從傳統(tǒng)理解的重資產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)檩p資產(chǎn)行業(yè)，所以會呈現(xiàn)上有頂下有底的局面，以WTI為準(zhǔn)波動區(qū)間為40~60美元/桶。

　　而從長期來看，摩根士丹利在其上周發(fā)布的報告中稱，這一次原油市場可能會比1986年都要糟糕得多。美國的原油產(chǎn)量甚至也可能增加，這會使得未來三四年內(nèi)油價都難以回升。

　　受益于油價低迷

　　航空板塊業(yè)績大增

　　油價持續(xù)低迷，據(jù)悉，在國際市場上，今年至今已經(jīng)有7家原油和天然氣生產(chǎn)商申請破產(chǎn)。而在A股市場上，以“三桶油”為代表的石油勘探及開發(fā)行業(yè)的業(yè)績也遭受較大沖擊。

　　據(jù)中海油服盈利預(yù)警，其2015年上半年凈利潤預(yù)計同比下降約80%至8.85億人民幣。中銀國際報告稱，并不確定15年上半年是否已達到本輪盈利周期的底部。尤其是近海石油項目需要有較高的油價來實現(xiàn)盈虧平衡，而現(xiàn)行油價仍不夠高。

　　而據(jù)中國石油的業(yè)績預(yù)告，2015年半年度歸屬于母公司的凈利潤同比將發(fā)生大幅下降。

　　不過，同樣是受油價低迷的影響，A股航空板塊上市公司業(yè)績大幅增長。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年民航行業(yè)利潤已超2014年全年水平，創(chuàng)歷史新高。

　　據(jù)南方航空公布的公告，今年上半年大幅扭虧，預(yù)計實現(xiàn)歸屬凈利潤34~36億，超過12~14年全年盈利，創(chuàng)上市以來中報歸屬凈利新高。

　　而據(jù)東方航空業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2015年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣35億元到37億元，同比增長了249倍到263倍。

　　中信建投證券相關(guān)人士表示，航空運輸將進入新一輪盈利周期。未來兩三年將是航空運輸業(yè)業(yè)績的大幅反彈期，一方面是因為油價下跌極大地改善了其成本端；另一方面是因為行業(yè)供需格局也在明顯趨好。

　　而除航空板塊受益油價下跌外，民族證券表示，供需格局好、議價能力強、業(yè)績彈性較大的化工龍頭股將有望受益于原油及化工品價格的走低。（吳倩）

來源：廣州日報

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