鐵礦石期貨掛牌上市，國內(nèi)鋼企能否擺脫礦石煎熬

　　作為國內(nèi)市場(chǎng)助力行業(yè)爭(zhēng)奪鐵礦石定價(jià)話語權(quán)的關(guān)鍵一步，籌備已久的國內(nèi)鐵礦石期貨日前正式掛牌上市。過去十年，鐵礦石幾乎成了全民關(guān)注的大宗原材料商品，而礦商壟斷導(dǎo)致的礦價(jià)大幅上漲不斷挑戰(zhàn)著國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的承受底線。國內(nèi)鋼企從2003年開始加入價(jià)格談判，然而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，十年間，礦價(jià)大幅上漲、鋼價(jià)依然低位徘徊。

　　作為國內(nèi)市場(chǎng)助力行業(yè)爭(zhēng)奪鐵礦石定價(jià)話語權(quán)的關(guān)鍵一步，籌備已久的國內(nèi)鐵礦石期貨10月18日正式掛牌上市。

　　按照大連商品交易所鐵礦石期貨合約，將上市的鐵礦石期貨最小交易單位為每手100噸，首批上市2014年3月份到2014年9月份的7個(gè)月份合約，上市初期交易保證金暫定為合約價(jià)值的5%，漲跌停板暫定為上一交易日結(jié)算價(jià)的4%，18日上市當(dāng)天漲跌停板幅度則為掛牌基準(zhǔn)價(jià)的8%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，以目前進(jìn)口鐵礦石粉礦價(jià)格計(jì)算，加上期貨公司增加收取的保證金，投資者交易每手鐵礦石期貨的門檻約7500元。

　　“與此前上市的石油瀝青、動(dòng)力煤期貨合約相比，鐵礦石期貨的合約設(shè)計(jì)采用了‘大合約’的設(shè)計(jì)方案，提高了投機(jī)的成本，有利于降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。”上海一期貨公司負(fù)責(zé)人告訴記者。

　　在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，鐵礦石期貨的上市有助于為國內(nèi)企業(yè)構(gòu)建起價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的平臺(tái)。2009年之后，鐵礦石長期協(xié)議定價(jià)機(jī)制破裂，力拓、必和必拓、淡水河谷三大礦山將原有的年度定價(jià)改為季度定價(jià)，甚至更改為短期的指數(shù)、現(xiàn)貨定價(jià)，而主要的指數(shù)定價(jià)均為外資機(jī)構(gòu)所編制。

　　目前，超過90%的海運(yùn)鐵礦石按照普氏指數(shù)定價(jià)，而該指數(shù)較大的波動(dòng)性曾引來不少中國鋼廠的質(zhì)疑。實(shí)際上，在目前的新加坡鐵礦石掉期交易中，有30%－40%的客戶來自中國內(nèi)地，市場(chǎng)需求旺盛可見一斑，但由于境外衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高，且中國企業(yè)對(duì)其監(jiān)管機(jī)制不太熟悉，不少有套期保值需求的國有鋼廠并沒有參與境外市場(chǎng)的交易。　

　　“鐵礦石期貨的上市，將為這部分企業(yè)提供安全可控的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。”分析人士指出。

　　“我們也非常期待參與鐵礦石期貨的交易。”民營鋼企中天鋼鐵集團(tuán)副總裁周國全說，通過上海期貨交易所的鋼材期貨，鋼廠能較好地控制鋼價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鐵礦石期貨上市后，主要的原料成本也能得到較好的控制。

　　大宗商品交易平臺(tái)“西本新干線”高級(jí)研究員邱躍成則表示，總體而言，鐵礦石期貨有助于提升中國企業(yè)在定價(jià)方面的話語權(quán)?！爸饕V山目前都使用普氏指數(shù)定價(jià)，理由是沒有更好的選擇。鐵礦石期貨上市后，其一定時(shí)期內(nèi)的運(yùn)行均價(jià)，就可以作為定價(jià)的參考。鋼材期貨上市后，鋼價(jià)的波動(dòng)幅度明顯變小，相信鐵礦石期貨也能起到同樣的效應(yīng)。”

　　不過，鐵礦石期貨要發(fā)揮定價(jià)中心作用，仍需產(chǎn)業(yè)鏈各方的積極參與?！拔覀冾A(yù)計(jì)，鐵礦石期貨的活躍度會(huì)低于鋼材期貨，但高于焦煤、焦炭等期貨品種?！鼻褴S成說。

　　有業(yè)內(nèi)人士也預(yù)計(jì)，鐵礦石期貨上市后短期或?qū)ΜF(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生影響?！澳壳皣鴥?nèi)的鋼坯價(jià)格約每噸3000元，鋼廠要想不虧本，對(duì)應(yīng)的鐵礦石價(jià)格應(yīng)在每噸115美元左右?！睋?jù)邱躍成測(cè)算，當(dāng)前鐵礦石價(jià)格每噸達(dá)到約130美元，有一定的虛高成分在內(nèi)。

　　按照礦山的計(jì)劃，明年的海運(yùn)鐵礦石供應(yīng)增量在1.2億噸左右，明顯高于今年的7000萬噸，供應(yīng)增加也會(huì)對(duì)鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生壓力。“預(yù)計(jì)鐵礦石期貨上市后會(huì)有一段下跌過程，而現(xiàn)貨價(jià)格在其帶動(dòng)下也會(huì)同步下挫?！狈治鋈耸空J(rèn)為。

　　價(jià)格十年最高漲5倍

　　不僅僅是鋼企，過去十年鐵礦石幾乎逐漸成了全民關(guān)注的大宗原材料商品。礦商壟斷導(dǎo)致的礦價(jià)大幅上漲不斷挑戰(zhàn)著國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的承受底線。

　　國內(nèi)鋼企從2003年開始加入價(jià)格談判，然而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，十年間，礦價(jià)大幅上漲、鋼價(jià)依然低位徘徊，國內(nèi)鋼企備受“煎熬”。

　　“2003年，鐵礦石的價(jià)格在每噸30美元附近波動(dòng)，目前的價(jià)格則漲至每噸130美元附近，期間最高一度每噸高達(dá)近200美元，最高上漲超過5倍，而2003年同期的螺紋鋼價(jià)格約每噸3000元左右，到目前這一價(jià)格也僅為3500元左右?！睒I(yè)內(nèi)人士指出。

　　鐵礦石瘋漲的結(jié)果是鋼廠和礦商愈加不對(duì)稱的利潤表。以今年上半年為例，寶鋼股份歸屬于母公司的凈利潤為37億元，同比下降了61.5%，而三大礦商之一的力拓上半年剔除非經(jīng)常性項(xiàng)目的基本利潤則下降18%，為38.91億美元。

　　“雖然大宗商品‘超級(jí)周期’的結(jié)束使得礦業(yè)公司也較為艱難，但相對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈上的其他行業(yè)，礦業(yè)依然享有不錯(cuò)的利潤。”分析人士指出，相當(dāng)長時(shí)間里，鐵礦石的定價(jià)權(quán)一直被國際礦商所壟斷，國內(nèi)市場(chǎng)被“牽著鼻子走”的狀況一直未能得到改變。

　　“鐵礦石期貨上市，對(duì)于國內(nèi)企業(yè)而言，首先是有了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的平臺(tái)?！蔽宓V期貨副總經(jīng)理陶陽表示，事實(shí)上，隨著鋼材期貨運(yùn)行逐漸成熟，越來越多的企業(yè)逐漸意識(shí)到大宗商品金融化的趨勢(shì)難以阻擋，更多開始接觸并運(yùn)用這一工具管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　在國際市場(chǎng)上，目前超過90%的海運(yùn)鐵礦石按照普氏指數(shù)定價(jià)，該指數(shù)較大的波動(dòng)性曾引來不少中國鋼廠的質(zhì)疑。為規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新加坡交易所于2009年推出以TSI指數(shù)為結(jié)算依據(jù)的鐵礦石掉期交易，目前交易活躍，其中30%－40%的客戶來自中國大陸，可見國內(nèi)市場(chǎng)避險(xiǎn)需求之旺盛。

　　“現(xiàn)在國內(nèi)的鐵礦石期貨已成為圈內(nèi)的熱門話題，不少鋼廠、貿(mào)易商都躍躍欲試，愿意用小資金先嘗試一把。”曾參與TSI指數(shù)編制的業(yè)界人士韓遜說。

　　中天鋼鐵集團(tuán)副總裁周國全則表示，通過上海期貨交易所的鋼材期貨這一工具，鋼廠能夠較好地控制鋼價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。鐵礦石期貨上市后，主要的原料成本也能夠得到控制。

　　中天鋼鐵是一家民營中型鋼鐵企業(yè)，每年鐵礦石消費(fèi)量約1600萬噸，其中90%依靠進(jìn)口。鐵礦石價(jià)格波動(dòng)劇烈，今年最高時(shí)接近160美元/噸，最低時(shí)約110美元/噸。首鋼董事長王青海曾總結(jié)說，“采購進(jìn)口鐵礦石變成了高風(fēng)險(xiǎn)游戲，許多企業(yè)就是因?yàn)闆]有‘踩準(zhǔn)點(diǎn)’而陷入虧損?！?/p>

　　“如果將鋼材期貨、鐵礦石期貨兩種工具配合使用，鋼廠就能鎖定一個(gè)較為合理的利潤空間，改變時(shí)不時(shí)陷入虧損的境地。”周國全指出。

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