中藥材期貨蠢蠢欲動 步入正軌難題待解

中投證券發(fā)布中藥行業(yè)最新研究報告稱，中國中藥材市場交易正在邁入期貨時代。有業(yè)內(nèi)人士表示，中藥材期貨交易雛形初現(xiàn)或?qū)砀锩缘淖兓?，但資本市場人士卻表示，其最終能不能成為金融市場的一部分還值得懷疑。

中投證券發(fā)布中藥行業(yè)最新研究報告稱，１１月１５日，銀花遠期交易正式在重慶農(nóng)畜產(chǎn)品交易所上線，成為國內(nèi)第一個采用期貨交易進行套期保值的中藥材品種，不久黃連也有望上市，這標志著我國中藥材市場交易邁入了期貨時代。

其實，中藥材實現(xiàn)遠期交易并不是重慶的獨創(chuàng)。資料顯示，甘肅隴西縣文峰中藥材貿(mào)易市場幾年前就具備了“全國中藥材期貨”交易市場的規(guī)模，盛產(chǎn)枸杞的寧夏也有類似的交易。

盡管有業(yè)內(nèi)人士表示中藥材期貨交易雛形初現(xiàn)，或?qū)砀锩缘淖兓?，但資本市場的人士卻表示出了不同看法。

“與上海、大連、鄭州等資本市場相比，還不是一個層次，只能是一個嘗試?！保保痹拢玻啡?，長江證券醫(yī)藥分析師葉頌濤在電話中對中國經(jīng)濟時報記者說：“最終能不能成為金融市場的一部分，還值得懷疑?！?

上市藥企謀布局

在中藥材價格一路瘋漲、部分游資入市競相炒作、藥企利潤遞減的大背景下，中藥材交易模式的謀變大旗已經(jīng)拉開。

１１月１８日上午，遼寧省西豐縣政府和南京醫(yī)藥股份有限公司（６００７１３）聯(lián)袂在人民大會堂舉行新聞發(fā)布會，發(fā)布“２０１０中國東北參茸中藥材貿(mào)易洽談會暨國際天然藥物資源和保健品高峰論壇”將于１２月８日至９日在遼寧省西豐縣舉行。

據(jù)報道，此次“論壇”旨在宣傳推廣ＲＦＩＤ技術即電子標簽，用于中藥材追蹤溯源和互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)在中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的應用，進一步整合國際天然藥物資源，合力將西豐“東北參茸中草藥材市場”逐步打造成國內(nèi)外中醫(yī)藥領域具有重大影響的信息化交易平臺。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，該平臺未來可能衍生期貨交易品種。

另一方面，南京醫(yī)藥還將進一步與南京三寶科技集團有限公司合作，運用互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)技術實現(xiàn)我國中藥材產(chǎn)業(yè)鏈的可追溯、可追蹤。

此外，南京醫(yī)藥未來還將與新疆生產(chǎn)建設兵團、安徽省黃山市政府、四川省雅安市政府、遼寧省本溪市政府展開類似合作，也許就此聯(lián)結成一個全國性的電子交易平臺。

除了商業(yè)上市藥企外，工業(yè)上市藥企的“期貨”欲望也暗流涌動。

中投證券的研究報告稱，康美藥業(yè)（６００５１８）在建的亳州華佗醫(yī)藥城未來也將開展期貨交易，預計屆時人參、三七等重要藥材品種會陸續(xù)上市。未來我國中藥材期貨品種將會不斷涌現(xiàn)，標準提高對行業(yè)龍頭明顯構成利好。

另外，擁有人參壟斷資源優(yōu)勢的紫鑫藥業(yè)（００２１１８）也欲涉足該領域。

對于南京醫(yī)藥的連串“動作”，公司有關負責人表示，具有嚴格質(zhì)量控制體系的中藥材交易市場潛力極大，其利潤應該遠高于傳統(tǒng)醫(yī)藥商業(yè)。

“中藥材本身也屬于一種農(nóng)產(chǎn)品，具有一定資源屬性，因此理論上也可以同農(nóng)產(chǎn)品一樣進行期貨交易，流動性過剩、通脹預期背景下游資炒作導致近期中藥材暴漲，成為促成中藥材期貨交易的現(xiàn)實背景?！狈秸C券醫(yī)藥行業(yè)高級研究員劉亞明告訴本報記者，對于中藥上市企業(yè)而言，有利于控制成本，減少價格波動帶來的風險。

漫漫前路

雖然中藥材期貨交易雛形初現(xiàn)，但面對大筆交易量的期貨市場，小品種眾多、產(chǎn)量不穩(wěn)定以及標準差異較大的中藥材市場要實現(xiàn)期貨交易，似乎還有很長的路要走。

國家中藥品種保護審評委員會委員周超凡認為，道地藥材對地域性要求特別嚴格，一旦出現(xiàn)自然災害，產(chǎn)量很難穩(wěn)定，再加上藥農(nóng)與市場的信息很不對稱，很難實現(xiàn)期貨交易。

“中藥材進入期貨市場首先要突破技術障礙，目前很多藥材標準差異性很大，分散收購成本也不低。雖然目前中藥材市場已經(jīng)對其進行了基本劃分，但是這種劃分仍然比較初級，各地都不統(tǒng)一，且分類的標準各式各樣，還有待進一步規(guī)范”。葉頌濤說?！案匾氖歉咚刭|(zhì)的專業(yè)人才，發(fā)展中藥材期貨市場人才很關鍵”。

在葉頌濤看來，期貨市場的交易量一般都比較大，且進入期貨市場的多是影響國計民生的大品種，與其他農(nóng)副產(chǎn)品相比，中藥材絕大多數(shù)都屬于市場需求量較小的商品，“這樣的小品種進入市場意義不大”。

“中藥材作為一種特殊的商品進入期貨市場，存在著一些特定的障礙。”鄭州期貨交易所的王先生對中國經(jīng)濟時報記者表示，中藥材品質(zhì)的衡量如何標準化？其中，商品品質(zhì)的標準化是最關鍵的因素。中藥材成分的基本達標是其成為藥材的前提，而成分的檢測還必須是快速、準確、簡便，以保證實物交割的順暢。但由于中藥自身成分復雜，還有待進一步研究。

“主要難題是中藥材市場細分產(chǎn)品產(chǎn)量相對較小、質(zhì)量標準尚不完善等”。劉亞明說。

業(yè)內(nèi)人士表示，中藥材商品進入期貨市場進行套期保值并不成熟。在市場流動性不足的情況下，大的機構投資者交易策略實施難度加大，入市積極性也不高，也還有可能在現(xiàn)貨市場上無法交割導致違約賠款，結果比游資炒作更惡劣。

亟須配套政策

資料顯示，中藥材期貨市場的形成，解決了因爛市藥農(nóng)賣不掉的難題，自行調(diào)解、保護了藥農(nóng)的市場風險和利益。

但是，隨著期貨市場行情起伏變化，規(guī)范管理、完善制度等問題就日益突出了。

“從交易量相對較大的中藥材開始，在部分地區(qū)開始試點，健全中藥材期貨交易規(guī)則和產(chǎn)品質(zhì)量標準，鼓勵和引導中藥生產(chǎn)企業(yè)充分利用期貨市場的套期保值功能?！眲喢髡f，“但同時也可能存在某些企業(yè)投機色彩濃厚，放棄原有的套期保值功能，而追逐投機收益，從而引發(fā)新的風險”。

市場人士張先生指出，可根據(jù)資源優(yōu)勢和農(nóng)業(yè)發(fā)展的特點，鼓勵農(nóng)民成立各種不同類型的農(nóng)民合作組織，由農(nóng)民自己經(jīng)營管理，把分散的農(nóng)民組織起來。合作社可以幫助農(nóng)民利用期貨市場規(guī)避風險，并為農(nóng)民提供更多的市場信息和有價值的建議。

對中藥材這種新的小品種期貨，在制度設計上應該嚴格、完善。張先生說，比如：將交易保證金的比例適當提高，并在進入交割月份后，大比例提高；對中藥材經(jīng)紀公司會員進行資本、能力等的審核，實施投機頭寸的限倉制度；交易所對中藥材套期保值申請的經(jīng)營范圍、業(yè)績、現(xiàn)貨購銷合同等進行審核，核定其套期保值頭寸。

“國家配套政策也是不可忽視的，要建立中藥材期貨投資者保障基金等制度，大力培育市場的中介機構，進一步完善品種的上市機制以及市場的交易機制。”葉頌濤說，“設置套值?，F(xiàn)的初衷是好的，但愿最后不要發(fā)展成為助長了投機的平臺”。

來源：搜狐證券 作者：李國鵬

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