醫(yī)藥股集體上漲太過“瘋狂”？

10月已過，國家發(fā)改委在9月26日發(fā)布的公告中提及的“將在10月底出臺相關鼓勵民資參與醫(yī)療事業(yè)”的政策措施仍遲遲未現(xiàn)。該政策細則將在多大程度利好民營醫(yī)藥企業(yè)仍猶抱琵琶，卻已賺足業(yè)內人士及廣大股民的眼球。

在大盤“跑不動”的時候，醫(yī)藥股卻率先在10月底集體上漲，醫(yī)藥板塊再次顯示“領袖”之風，頻頻領漲于各行業(yè)板塊。最為醒目的通策醫(yī)療，在10月25日和26日連續(xù)兩天漲停。10月26日，醫(yī)藥股更是集體活躍，廣濟藥業(yè)、西南合成、鑫富藥業(yè)、同仁堂4只醫(yī)藥股漲停，還有29只醫(yī)藥類個股漲幅超過4%。

常態(tài)的政策興奮

醫(yī)藥股在政策的刺激下變得“興奮”幾乎已成常態(tài)。早前，伴隨著國家食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布《2009年藥品注冊審批年度報告》、2010年版《中國藥典》正式實施、國務院法制辦公布《醫(yī)療器械監(jiān)督管理條例修訂草案》等政策法規(guī)出臺的前前后后，醫(yī)藥股瘋漲了好幾輪。

而醫(yī)藥流通“十二五”規(guī)劃、生物醫(yī)藥“十二五”規(guī)劃、藥價管理辦法、基本藥物調價、基本藥物招標管理辦法、新版GMP標準等行業(yè)政策在第四季度可能密集出臺，有分析人士由此認為第四季度醫(yī)藥股又將迎來一輪漲潮。

然而，國家發(fā)改委對于民間資本進入醫(yī)療事業(yè)的政策實施細則至今未浮出水面。即將出臺的鼓勵政策雖然給民資進入醫(yī)療事業(yè)打開通道，但在未出臺之前，該政策將為民資進入該領域打開多大的口子仍是未知數(shù)，未來民資進軍綜合性大型醫(yī)療機構同樣存在相當大的競爭壓力。其他可能在第四季度出臺的政策同樣處在不明晰狀態(tài)。從這個層面講，政策在多大程度上利好醫(yī)藥股值得思量。

政策業(yè)績雙利好

金元證券分析師胡驥認為，通策醫(yī)療連續(xù)兩天漲停，主要得益于該公司三季度報表亮麗，企業(yè)業(yè)績成長好于投資者預期。“雖然國務院鼓勵民資進入醫(yī)療領域的相關細則即將出臺，對通策醫(yī)療來說是政策利好，但其對股票的影響主要是長期的，短期作用并不明顯?！?/p>

據(jù)記者了解，通策醫(yī)療前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.78億元，同比增長27%，基本每股收益0.26元；第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入0.75億元，同比增長33%，基本每股收益0.13元。

東方證券點評分析認為，第三季度是傳統(tǒng)口腔醫(yī)療旺季，通策醫(yī)療在收入大幅增長的同時，對成本和費用控制良好，實現(xiàn)毛利率和凈利率水平同環(huán)比大幅提高。金元證券則認為，通策醫(yī)療內生性快速增長延續(xù)，主要受益于消費者升級和口腔保健意識的提升，各大分院門診的活躍提高市場占有率等多方面。

不過，胡驥還是相當看好民資進入醫(yī)療領域的推動作用?！半m然相關鼓勵政策還未出臺，但只要有這樣一個政策，即使是打開一小點口子，也會推動民營醫(yī)療先前邁進一步，這符合投資者的心理預期，民營醫(yī)療企業(yè)及醫(yī)藥股將因此受益?！?/p>

短期高估值風險

不過，“目前醫(yī)藥股高估值高溢價的風險局部存在，投資者在選擇個股時需多加審慎?！庇袠I(yè)內分析人士指出。

的確，醫(yī)藥股目前處于矛盾膠著狀態(tài)——在經濟增長提高居民收入、人口老齡化拉抬用藥需求、以及新醫(yī)改等諸多政策利好的合力推動下，醫(yī)藥股是值得長期關注的；但在目前板塊估值高企、諸多政策細則仍不明晰的情況下，存在高估值高溢價的風險，選擇醫(yī)藥股猶如火中取栗。

據(jù)了解，9月30日上證指數(shù)市盈率為15.9倍，醫(yī)藥板塊市盈率為35.9倍，溢價率達到125.78%。10月份通策醫(yī)療等醫(yī)藥個股繼續(xù)領漲，醫(yī)藥指數(shù)回到歷史高位，PE估值相比滬深300的溢價為183%，回到近三年的歷史最高水平。

另有市場人士表示，日前醫(yī)藥股表現(xiàn)亮眼也與銀行加息和新一輪嚴控樓市政策的出臺等有關。“樓市資金與海外熱錢流入股市的情況明顯，且資金量很大，投資者需多加謹慎?！?/p>

來源：醫(yī)藥經濟報 作者：唐學良

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