抗抑郁藥：尚未充分開(kāi)發(fā)的“感冒藥”市場(chǎng)

我國(guó)抑郁的高發(fā)病率和低治療率形成明顯的反差

隨著進(jìn)口藥專(zhuān)利到期和人們觀點(diǎn)的改變，抗抑郁藥前景廣闊

投資要點(diǎn)：

抑郁指以情緒低落為主的精神狀態(tài)，常伴有各種癥狀，如焦慮、激越、無(wú)價(jià)值感、無(wú)助感、絕望感、自殺觀念及各種軀體癥狀和生理機(jī)能障礙（如失眠），廣義上也稱(chēng)為抑郁癥。抑郁癥發(fā)病率很高，各種抑郁癥的患病率約占全球人口的11﹪，因此它被稱(chēng)為精神病學(xué)中的“感冒”。在中國(guó)，目前抑郁癥的患病率約為3﹪-5﹪，抑郁癥患者估計(jì)有3600萬(wàn)人，但目前全國(guó)地市級(jí)以上醫(yī)院對(duì)抑郁癥的識(shí)別率不到20﹪，在現(xiàn)有抑郁癥患者中，只有不到10﹪的人接受了相關(guān)藥物治療。

2008年抗抑郁藥全球銷(xiāo)售額為203億美元，銷(xiāo)售額在15大暢銷(xiāo)治療類(lèi)別中排在第8位，而我國(guó)抗抑郁藥市場(chǎng)銷(xiāo)售額為15億元，僅占全球銷(xiāo)售額的1﹪，相對(duì)于國(guó)外市場(chǎng)或者國(guó)內(nèi)其他藥物市場(chǎng)，我國(guó)抑郁藥市場(chǎng)都是一個(gè)尚未充分發(fā)展的市場(chǎng)。2008年我國(guó)抗抑郁藥市場(chǎng)份額前五位藥物分別是帕羅西汀、氟西汀、舍曲林、文拉法辛、西酞普蘭，占總市場(chǎng)份額的80﹪。前五位產(chǎn)品中前四個(gè)品種專(zhuān)利保護(hù)均已到期，西酞普蘭也將于2012年到期，這將為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供產(chǎn)品替代的機(jī)會(huì)。

華海藥業(yè)：樂(lè)友--賽樂(lè)特的噩夢(mèng)。

2009年開(kāi)始公司重新審視一度被公司忽視的國(guó)內(nèi)制劑市場(chǎng)，當(dāng)年公司國(guó)內(nèi)制劑實(shí)現(xiàn)收入8173萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37﹪，其中樂(lè)友（鹽酸帕羅西汀片）收入約5000萬(wàn)元。公司的精神類(lèi)藥物在精神類(lèi)專(zhuān)科醫(yī)院的銷(xiāo)售覆蓋率達(dá)到99﹪。憑借公司對(duì)精神類(lèi)專(zhuān)科醫(yī)院的覆蓋率以及絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的價(jià)格，我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年樂(lè)友的收入增速將在50﹪以上，樂(lè)友將會(huì)是賽樂(lè)特的理想替代者。

北陸藥業(yè)：九味鎮(zhèn)心顆粒大有可為。

公司于2008年推出三類(lèi)新藥九味鎮(zhèn)心顆粒，是目前國(guó)內(nèi)唯一通過(guò)藥監(jiān)局批準(zhǔn)用于廣泛性焦慮癥的純中藥制劑，從前期臨床的情況來(lái)看，總有效率超過(guò)80﹪。目前產(chǎn)品在包括北大六院和華西醫(yī)院在內(nèi)的17家醫(yī)院進(jìn)行四期臨床，希望將適應(yīng)癥擴(kuò)大到抗抑郁等領(lǐng)域。我們預(yù)計(jì)受益于公司堅(jiān)實(shí)的學(xué)術(shù)推廣工作，九味2010年全年的銷(xiāo)售額有望達(dá)到700-800萬(wàn)元，毛利率保持在80﹪-90﹪之間。雖然短時(shí)間內(nèi)九味鎮(zhèn)心顆粒還難以對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生明顯的影響，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，該藥將成為公司的支柱產(chǎn)品。

來(lái)源：天相投顧

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