醫(yī)藥行業(yè)：增長平穩(wěn) 耐心布局明年

　　導讀：1-9月行業(yè)收入和利潤繼續(xù)小幅放緩：2014年1-9月份，醫(yī)藥制造業(yè)整體的銷售收入同比增長13.15%，收入增速較1-8月下降0.45個百分點，利潤總額同比增長12.50%，利潤增速較1-8月下降0.25個百分點，行業(yè)增速并未如市場此前的預期實現(xiàn)加速增長，仍保持穩(wěn)定增長，考慮去年四季度行業(yè)數(shù)據(jù)與前三季度差異不大，預計行業(yè)全年增速有望維持在10%-15%左右的穩(wěn)定增長。
　　

　　各子行業(yè)運行平穩(wěn)，化學制劑收入增速繼續(xù)改善：原料藥子行業(yè)的收入增長10.70%，利潤增長14.77%，收入和利潤增速延續(xù)放緩趨勢；化學制劑收入增長13.01%，利潤增長14.29%，利潤維持較穩(wěn)健的增長；中成藥收入增長13.74%，利潤增長11.06%，利潤增速受益于中藥材價格下降有所回升；生物制藥收入增長13.05%，利潤增長10.77%，收入延續(xù)穩(wěn)健的平穩(wěn)增長；中藥飲片收入增長16.64%，利潤增長9.11%，收入端在高基數(shù)上延續(xù)較快增長?？傮w而言，各子行業(yè)均延續(xù)平穩(wěn)運行，亮點不多。
　　

　　行業(yè)觀點：醫(yī)藥板塊三季報整體增速基本和中報持平，符合我們此前的預期。就估值水平而言，我們預計醫(yī)藥板塊2014年動態(tài)估值在36倍左右，短期內整體估值切換的空間較為有限。綜合基本面和估值的情況，我們認為后續(xù)醫(yī)藥板塊仍然以結構性行情和個股的機會為主。雖然目前還難以判斷明年市場整體的風格和偏好，但部分明年業(yè)績增長確定、預期向上的個股我們認為仍然不乏投資機會，從中線布局的角度，我們看好明年業(yè)績增長確定、招標受益和經營性拐點的公司。此外，今年上市的部分新股/次新股也值得密切關注，或許能挖掘出新的投資機會。著眼于中線的角度，我們看好以下三條投資主線：1今年和明年業(yè)績確定性高增長，預期向上的成長股，如華東醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、京新藥業(yè)、譽衡藥業(yè)、新華醫(yī)療、愛爾眼科、紅日藥業(yè)、香雪制藥等；2展望明年，受益于非基藥和基藥招標的公司，看好恩華藥業(yè)、海思科、麗珠集團等；3產業(yè)資本主導，公司基本面有變化預期向上的個股，看好北陸藥業(yè)和現(xiàn)代制藥，關注華潤萬東、樂普醫(yī)療、武漢健民等。短期而言，建議關注千紅制藥管理層對市值訴求強烈和太極集團資產重估預期等。
　　

　　風險提示：超市場預期的政策利空出臺；如果種種原因導致創(chuàng)業(yè)板下跌，醫(yī)藥板塊也可能面臨回調的壓力。

來源：東方財富網

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