支持“小巨人”企業(yè)上市要重實(shí)效

　　上市不是中小企業(yè)“成才”的唯一路徑，不上市有不上市的好處，走專(zhuān)業(yè)化、精細(xì)化、特色化道路才是中小企業(yè)的追求。只有各方明確了高質(zhì)量發(fā)展的需求，明確了上市的優(yōu)劣和禁忌，才能更好理解并用好用足資本市場(chǎng)。

　　最近，湖南、遼寧、廣東等地出臺(tái)政策，積極開(kāi)展優(yōu)質(zhì)“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)上市培育，支持相關(guān)企業(yè)登陸主板、科創(chuàng)板、新三板，擴(kuò)大企業(yè)直接融資渠道。不少人為此點(diǎn)贊，但也有少數(shù)人覺(jué)得是“老生常談”。

　　自幾年前“專(zhuān)精特新”概念提出以來(lái)，就有浙江余姚、江蘇江陰、福建晉江等地對(duì)中小企業(yè)上市重獎(jiǎng)的先例，尤其在支持民營(yíng)中小企業(yè)上市方面取得了不錯(cuò)的效果。

　　然而，如何培育更多“小巨人”企業(yè)上市、給“上市的舊瓶裝新酒”，更加考驗(yàn)各地智慧。

　　經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期努力，我國(guó)人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值超過(guò)1萬(wàn)美元，需求結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，生產(chǎn)體系內(nèi)部循環(huán)不暢和供求脫節(jié)現(xiàn)象顯現(xiàn)，“卡脖子”問(wèn)題突出。解決這一矛盾，要求中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)向更多依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，不斷提高供給質(zhì)量和水平，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。站在這一高度重新認(rèn)識(shí)“小巨人”企業(yè)上市問(wèn)題，各類(lèi)市場(chǎng)主體更應(yīng)主動(dòng)適應(yīng)新階段的新變化，理解構(gòu)建新發(fā)展格局的必要性和緊迫性。

　　支持“專(zhuān)精特新”企業(yè)上市不能“撒胡椒面”，要有所取舍，符合高質(zhì)量發(fā)展需求。那些“兩高一資”企業(yè)、與建設(shè)環(huán)境友好型社會(huì)精神相悖的企業(yè)，甚至已經(jīng)在淘汰落后產(chǎn)能名單上的企業(yè)，即便財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)再搶眼、稅收貢獻(xiàn)再突出、技術(shù)特色再鮮明，也不應(yīng)納入培育“小巨人”企業(yè)上市的范疇。中小企業(yè)必須明晰，上市絕不是“排隊(duì)領(lǐng)大米”，而是在符合上市的必要條件下優(yōu)中選優(yōu)。

　　支持“小巨人”企業(yè)上市要防止一擁而上，避免“為了上市而上市”。近兩年來(lái)，中小企業(yè)迎來(lái)一輪上市熱潮。中信證券統(tǒng)計(jì)，2019年至今，有560余家中小企業(yè)成功上市，其中多數(shù)集中在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板，也有相當(dāng)一部分企業(yè)取道境外的港股、美股上市，流通市值在數(shù)百億元的“小巨人”企業(yè)數(shù)量占比超過(guò)八成。

　　梳理這些已上市的中小企業(yè)，多數(shù)主業(yè)特色鮮明，但也有極少數(shù)僅是依靠境外股市特殊的上市路徑勉強(qiáng)圓了上市夢(mèng)，企業(yè)自身的內(nèi)功、主業(yè)和創(chuàng)新并沒(méi)有太大改觀；有的缺乏一技之長(zhǎng)，依然只能靠刷概念、編故事、貼標(biāo)簽、忽悠地方政府補(bǔ)貼生存。這些“為了上市而上市”的中小企業(yè)帶來(lái)各地的資源浪費(fèi)，增加了潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，也違背了“聚焦主業(yè)、苦練內(nèi)功、強(qiáng)化創(chuàng)新”的初衷，與國(guó)家培育“單打冠軍”或“配套專(zhuān)家”的目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)，理應(yīng)杜絕之。

　　支持“小巨人”企業(yè)上市不能全靠港股、美股等外部金融資源幫助，要加快健全具有高度適應(yīng)性的現(xiàn)代金融體系。上市是企業(yè)和資本市場(chǎng)的“雙向選擇”，也是國(guó)際金融實(shí)力的比拼。即便是在新股發(fā)行注冊(cè)制下，登陸資本市場(chǎng)也不是見(jiàn)者有份，更不是拔苗助長(zhǎng)。過(guò)去防控金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)表明，要增加對(duì)中小企業(yè)的吸引力，中國(guó)資本市場(chǎng)必須提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、包容性和普惠性。反過(guò)來(lái)看，任何已經(jīng)或排隊(duì)上市的中小企業(yè)必須對(duì)上市的成本、門(mén)檻、風(fēng)險(xiǎn)和過(guò)程有充分的認(rèn)識(shí)，力爭(zhēng)水到渠成。即便沒(méi)有上市也不該氣餒，上市不是中小企業(yè)“成才”的唯一路徑，不上市有不上市的好處，走專(zhuān)業(yè)化、精細(xì)化、特色化道路才是中小企業(yè)的追求。

　　從不“撒胡椒面”到防止一擁而上，再到優(yōu)中選優(yōu)，這些上市的新智慧正在成為中小企業(yè)和投資者的指引，也應(yīng)對(duì)地方政府和證券部門(mén)有所啟示?；氐浇鹑诜?wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的維度看，“小巨人”企業(yè)上市多點(diǎn)這樣的“老生常談”也無(wú)妨，只有各方明確了高質(zhì)量發(fā)展的需求，明確了上市的優(yōu)劣和禁忌，才能更好理解并用好用足資本市場(chǎng)。

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